能化早报(25-05-27)

23 2/232.套利：汽油裂解走弱，柴油裂解走弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-05-27）BU2507夜盘收3507点（-0.23%），BU2509夜盘收3461点（-0.20%）。现货市场，5月26日山东沥青现货3450-3800，华东地区3520-3590，华南地区3380-3500。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨25至7429元/吨，0#柴油涨27至6532元/吨，山东3#B石油焦跌100至2550元/吨。【相关资讯】月底随着部分到期合同减少，个别品牌报价小幅推涨。北方地区刚需略显平稳，区内供应稳中有所增加，市场多低价资源询盘为主，性价比较高资源出货，月底个别品牌货源减少导致市场价格小幅推涨；南方地区主力炼厂维持间歇生产，降雨天气导致刚需成交一般，交投气氛略显平淡。（百川盈孚）【逻辑分析】油价窄幅震荡，沥青表现显著强于成本端，库存同比处于低位，且短期累库幅度有限支撑近端价格。原料端美国对委内的制裁政策存在反复，短期对市场实际影响。供应端，炼厂开工整体下行，短期内供应收紧。需求端，关注南方梅雨季节临近对市场需求和市场情绪的压制。在供应受限、库存偏低的预期下，旺季预期相对乐观，沥青在油品中表现相对偏强，沥青/原油价差维持高位。BU主力合约运行区间预计在3400~3600。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差高位震荡。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 3/23童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-5-27）【市场回顾】PG2507夜盘收4075（+0.27%），PG2508夜盘收4004（+0.18%）现货市场：华南国产气主流4770-4880元/吨，进口气主流成交在4820-5000元/吨。华东民用气主流成交价4350-4600元/吨。山东民用气主流成交4480-4540元/吨，醚后碳四成交区间4660-4910元/吨。【相关资讯】昨华南市场大势稳定，但高位成交不易，成交明稳有暗惠，随着价格走低及下游库存消耗，下游逢低补货，市场购销氛围有所起色，但临近月底市场参与者普遍等待CP公布，调整意愿有限，预计短线市场大稳小调格局。山东民用主流走稳零星小涨，随着终端油品走强下游化工采购积极性有所回升，但丙烷走低燃烧需求表现一般，预计短线主流暂稳零星低位偏强。今日山东醚后市场主流维稳，零星涨跌互现，虽然外部资源持续流入存在牵制，好在区内部分深加工装置顺利复产，基本面支撑逐步稳固。预计明日山东醚后市场主流稳中上行。昨日华东液化气市场大面走稳局部小涨，进口气偏弱，市场氛围尚可。民用气主流成交价4350-4600元/吨。需求跟进有限，炼厂出货虽有缓解，但心态多谨慎，预计短线华东市场或以稳为主。【逻辑分析】国际价格方面，沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格有所走高，美国装船水平维持高位，市场待售资源充裕，FEI有所走低。供应端，上周国内液化气商品量为50.96万吨左右，较上周增加0.47万吨，国际船期到港量48.3万吨，环比下降31.21%。前期检修企业陆续恢复，预计商品量延续增加。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降。化工领域来看，烷烃与烯烃深加工中均有装置计划开工，丙烷与醚后碳四需求将同步提升。库存端，由于港口到船下降明显，港口库存有所下降，厂内库存小幅增加。整体来看，伴随供应增加，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运 行。【银河期货】燃料油期货早报（25-5-27）【市场回顾】FU07合约夜盘收2976（-0.73%），LU07夜盘收3501（-0.26%）新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差17.5下行至16.5美金/吨，低硫Jun/July月差8.5上行至8.8美金/吨。【相关资讯】1.隆众资讯，亚洲超低硫燃料油市场缓和，高硫燃料油市场则维持了近期的上涨势头。根据伦敦证交所集团的数据，上周亚洲燃料油裂解价差也出现了下降。贸易消息人士称，亚洲市场继续受到需求疲软和现货市场充足库存的支撑。由于韩国船用油市场供应和需求基本面宽松，市场的销售压力加剧，卖主希望在价格下跌前锁定利润。韩国炼油厂的常规检修将结束，燃料油的炼制利润改善。部分韩国炼油厂正计划增加下半年燃料油产量。。2.5月26日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。【逻辑分析】高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水开始反弹。短期内关注俄乌谈判进程变化，俄罗斯炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。美伊谈判也暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。 4/23 5/232.套利：LU7-8反套逢低止盈。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-5-27）【市场回顾】周五HH合约收3.344（+0%），TTF收37.253（+2.2%），JKM收12.585（+0%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库120bcf，高于预期的115bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至106.1bcf/d。需求方面，由于发电需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，5月下旬气温将低于平均气温，6月初气温将高于平均气温。LNG出口方面，CorpusChristi加工气量恢复，Cameron加工气量仍未恢复，LNG输出量在上升至15bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格将出现反弹。欧洲天然气价格维持在36欧元以上。价格仍然受到挪威正在进行的维护工作的支撑，特别是关键的Troll油田的长期停运，这给供应流增加了不确定性。尽管Kollsnes工厂已经恢复运营，但挪威的整体出口仍受到干扰。欧盟天然气储存水平为45.3%，远低于去年同期的67.5%。与此同时，由于需求疲软，一些液化天然气运输已从亚洲改道，尽管泰国、越南和菲律宾等新兴买家可能很快会吸收更多供应。与此同时，随着乌克兰和平协议的希望逐渐消退，地缘政治紧张局势持续存在。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡偏强。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-05-27）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6674（+22/+0.33%），夜盘收于6604（-70/-1.05%）。2、现货市场：6月MOPJ目前估价在560美元/吨CFR。昨日PX价格上涨，估价在834美元/吨，较上周五上涨8美元。一单7月亚洲现货在838成交，一单8亚洲现货在824成 6/23交。尾盘实货7月在838/839商谈，8月在824/830商谈，7/8换月在+9/+15商谈。3、PXN：PXN价差274美元/吨，环比持平。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。直纺涤短成交疲软，截止下午3:00附近，平均产销45%。2、华东一PX大厂，目前歧化装置已经重启，其900万吨PX装置预计近日恢复。该装置13日附近因更换催化剂，PX降负荷。东北一条70万吨PX装置目前重启中，该装置5月20日按计划短停。【逻辑分析】昨日PX期货震荡整理，近期PX短流程效益改善，中金石化装置提前恢复，盛虹、浙石化负荷相继提升，辽阳石化一条70万吨PX装置目前重启中，福化集团、威联化学检修时间推迟，下游PTA四川能投100万吨PTA装置上周末投料重启，原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置，检修时间计划推迟半个月，6月PTA检修量预计环比下降10万吨偏上，6月虹港石化有投产预期，PTA供应预期回升，聚酯行业主流供应商计划减产，聚酯开工预期下降。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-05-27）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4724（+8/+0.17%），夜盘收于4690（-34/-0.72%）。2.现货市场：5月主港在09升水165~170附近成交，价格商谈区间在4875~4950附近。6月中上09+170~180附近有成交。7月中上在09+110有成交。昨日主流现货基差在09+168。【相关资讯】 7/231、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。直纺涤短成交疲软，截止下午3:00附近，平均产销45%。2、西南一套100万吨PTA装置上周末投料重启，目前已正常运行，该装置4.13附近停车检修。【逻辑分析】昨日PTA期货震荡整理，现货基差走强，四川能投100万吨PTA装置上周末投料重启，原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置，检修时间计划推迟半个月，6月PTA检修量预计环比下降10万吨偏上，开工率小幅提升，6月虹港石化有投产预期，PTA供应预期回升，内外盘价差缩小，PTA出口预期走弱，聚酯行业主流供应商计划减产，聚酯开工预期下降，供需边际走弱，PTA加工费可能压缩。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-05-27）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4393（-10/-0.23%），夜盘收于4357(-36/-0.82%)。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水136-142元/吨附近，商谈4554-4560元/吨，上午几单09合约升水120-135元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水138-144元/吨附近，商谈4556-4562元/吨，上午几单09合约升水135-140元/吨附近成交。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。直纺涤短成交疲软，截止下午3:00附近，平均产销45%。2、据CCF统计，昨日华东主港地区MEG港口库存约68.7万吨附近，环比上期减少5.6万吨。【逻辑分析】 8/23昨日乙二醇期货震荡偏弱，基差走强，5月乙二醇计划外装置检修增加，乙二醇开工率环比下降显著，供需缺口扩大，本周乙二醇去库。6月部分检修重启将带动供应回升，但检修量依然处于高位，乙二醇开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，聚酯加工费走强，聚酯库存偏低，6月乙二醇供需缺口预计缩小，整体依然维持紧平衡格局，价格预计高位震荡。【交易策略】单边：高位震荡套利：观望期权：卖出看涨期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】短纤期货早报（25-05-27）【市场回顾】1.期货市场：昨日PF2507主力合约日盘收6430（-20/-0.31%），夜盘收于6394（-36/-0.56%）。2.现货方面：福建直纺涤短报价维稳，半光