国泰君安期货商品研究晨报-农产品

12255789111213 请务必阅读正文之后的免责条款部分棕榈油：产地风险仍存，震荡探底豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡【基本面跟踪】油脂基本面数据棕榈油主力豆油主力菜油主力马棕主力CBOT豆油主力棕榈油主力豆油主力菜油主力棕榈油(24度):广东一级豆油：广东四级进口菜油：广西马棕油FOB离岸价（连续合约）棕榈油（广东）豆油（广东）菜油（广西）菜棕油期货主力价差豆棕油期货主力价差棕榈油91价差豆油91价差菜油91价差期货现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。价差资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】SPPOMA：2025年5月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.06%，出油率增加0.34%，产量增加0.73%。2025年5月27日 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价(日 盘）涨 跌 幅收 盘 价（夜 盘）元/吨7,954-0.65%7,982元/吨7,704-0.90%7,714元/吨9,382-0.10%9,372林吉特/吨3,8290.05%3,819美分/磅49.220.16%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓手549,82014,978390,404手392,93183,854598,708手358,76487,152326,167单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨-5005566现 货 价 格9,46096578价 格 变 动8,520-808,080376现 货 基 差前 一 交 易 日前 两 交 易 日881981881,4281,385-250-2322236 涨 跌 幅0.35%0.13%-0.11%-0.37%持 仓 变 动6,11620,762-4,575 请务必阅读正文之后的免责条款部分AmSpec：马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为991,702吨，较上月同期出口的923,893吨增加7.3%。SGS：预计马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为947,248吨，较上月同期出口的703,169吨增加34.71%。马来西亚驻阿尔及利亚大使表示，阿尔及利亚因其充满活力和不断发展的食品工业，而成为马来西亚棕榈油的一个具有吸引力的市场，2024年，马来西亚向阿尔及利亚出口棕油增长近82%，达到79,000吨左右。尽管在阿尔及利亚每年98万吨的食用油进口中，棕榈油所占的份额并不大，但该国不断扩大的食品加工行业可能会点燃未来的需求。该国每年食用油消费量的75%依赖进口。据外媒报道，泰国内贸部重申，棕榈油的工厂采购价格不低于每公斤5泰铢，并要求零售商进行合作，将瓶装棕榈油的价格维持在不高于每公升50泰铢，以减轻生计成本。内贸部将继续严格执法，打击违法运营，例如降低采购价和不清楚显示购买价。该部门同时强调，所有工厂和采购点必须显示透明采购价，因此农户可以做出公平地决定。Datagro：预计巴西2024/25年度大豆产量将达到1.720亿吨，此前预测为1.712亿吨。预估巴西2024/25年度玉米产量为1.327亿吨，此前预测为1.317亿吨。CONAB：截至5月24日，2024/25年度巴西大豆收割率为99.5%，上周为98.9%，去年同期为98.1%，五年均值为99.1%。Secex：2025年5月第4周，共计16个工作日，巴西累计装出大豆1115.43万吨，去年5月为1343.67万吨。日均装运量为69.71万吨/日，较去年5月的63.98万吨/日增加8.96%；累计装出豆粕170.46万吨，去年5月为216.28万吨。日均装运量为10.65万吨/日，较去年5月的10.3万吨/日增加3.44%。据欧盟作物监测机构预测，欧盟2025年油菜籽单产为3.14吨/公顷，而上个月预测为3.20吨/公顷。加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2025年4月，加拿大大豆压榨量为146693.0吨，环比降7.2%；豆油产量为27549.0吨，环比降9.29%；豆粕产量为116007.0吨，环比降7.57%。2025年4月，加拿大油菜籽压榨量为919345.0吨，环比降10.27%；菜籽油产量为390276.0吨，环比降10.5%；菜籽粕产量为543039.0吨，环比降10.59%。加拿大油籽压榨作物年度为8月-次年7月。据外电消息，乌克兰2025年油菜籽出口价格在4-5月没有经历任何新作收割压力，因考虑到春季天气，价格受到对2025/26年度供应减少忧虑的支撑。乌克兰2025/26年度从7月至次年6月，油菜籽价格上涨。7-8月交付的，2025年新作油菜籽远月价格在敖德萨CPT(运费付至)报价触及每吨505-525美元，2024年5-6月为每吨415-425美元。一家农业研究机构预测，乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计为325万吨，较前次预估上修1.5%，预估区间介于300-340万吨，但产量低于2024/25年度(7月-次年6月)收获的350万吨。得益于近期降雨，乌克兰全国油菜籽单产预计将增加至每公顷2.72吨，2024年预计为每公顷2.7吨。较低的气温和偶尔的潮湿天气预计将持续到5月底，可能会缓解干旱的影响。。【趋势强度】棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分豆粕：隔夜美豆休市，连粕震荡【基本面跟踪】豆粕/豆一基本面数据资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】DCE豆一2507（元/吨）DCE豆粕2509（元/吨）CBOT大豆07（美分/蒲）CBOT豆粕07（美元/短吨）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货现货附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量主要产业数据2025年05月27日 豆一：盘面偏弱震荡吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）4144-51（-1.22%）4137-22（-0.53%）2950+0（+0.00%）2956+9（+0.31%）nananana附注：5月26日美豆休市。豆粕（43%）2940～2970，较昨-40至持平；6月M2509-20/+10，持平；6-7月M2509-60，持平；7月M2509-60/-50/-20，持平；7-8月M2509-30，持平；7-9月M2509-40/+0，较昨-10；8-9月M2509+20/+40/+60，持平或-10;10-11月M2601+120/+140/+150，持平；10-1月M2601+120/+130/+150/+160,持平；2026年4-5月M2601-130/-120，持平或+10；2026年5-7月M2605+50/+70，持平或+10；2870～2950；泰州某厂：7-9月M2509+20；10-11月M2601+150；2026年4-5月M2601-100；南京邦基：8-9月M2509+20，持平；10-1月M2601+150，持平；2910～2950；东莞达孚：10-11月M2601+80, 限量；2026年4-5月M2601-100；2026年5-7月M2605+70；钦州中粮：2025年10-1月M2601+130；2026年4-5月M2601-110；2026年5-7月M2605+70；为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）10.518.55na12.65 涨跌 请务必阅读正文之后的免责条款部分因公共节日，美国市场周一休市，无CBOT日评(5-27)。北京德润林2025年5月27日消息：因公共节日，美国市场周一休市，无CBOT日评。（汇易网）Datagro将巴西大豆产量预期上调到创纪录的1.72亿吨。北京德润林2025年5月27日消息：咨询公司Datagro周一发布的一项调查显示，巴西2024/25年度大豆产量预计为创纪录的1.72亿吨，比之前的预测高出0.4%，比上一年度的产量高出11%。作为对比，美国农业部本月预测巴西大豆产量为1.69亿吨，和上月预测持平。（汇易网）【趋势强度】豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 26 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】玉米基本面数据资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】北方玉米集港价格2260-2280元/吨（新作挂牌），水分15%，集装箱集港2310-2350元/吨；广东蛇口散船2370-2390元/吨，集装箱新作报价2420-2440元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格相对稳定，黑龙江深加工干粮收购2170-2220元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2230元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2190-2300元/吨；华北玉米价格走强，山东深加工2380-2480元/吨，禽料玉米2460元/吨，猪料玉米2470-2490元/吨，河南2420-2480元/吨，河北2310-2480元/吨。广东阿根廷高粱（散）6月-7月船期报价2200-2250元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。【趋势强度】玉米趋势强度：0东北收购均价锦州平仓华北收购均价广东蛇口山东玉米淀粉价格元/吨C2507C2509C2507C2509玉米全市场玉米全市场主力07基差07-09跨期注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。期货价差重要现货价格2025年5月27日 玉米：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0019456昨 日 收 盘 价日 涨 跌 %昨 夜 夜 盘 收 盘 价2,318-0.392,344-0.34昨 日 成 交成 交 变 动416,08931,551112,2197,497571,81139,961昨 日 仓 单仓 单 变 化211311-524-8-26昨 日 价 差2,880昨 日 价 格na2,3902,310na 尹恺宜yinkaiyi@gtht.com元/吨元/吨元/吨元/吨单 位夜 盘 涨 跌 %元/吨2,3220.17元/吨2,3480.17单 位昨 日 持 仓持 仓 变 动手1,280,330-28,590手478,6187,342手2,062,121-14,791单 位手单 位元/吨元/吨00价 格 变 动000 17 20250527【基本面跟踪】白糖基本面数据原糖价格（美分/磅）主流现货价格（元/吨）期货主力价格（元/吨）资料来源：同花顺，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】高频信息：美元指数再度跌破100；巴西压榨进度同比趋缓；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%；巴西4月出口155万吨，同比减少18%；截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨。中国1-4月常规进口，糖浆和预拌粉进口大幅下降。国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消