钢矿周度报告 2025-05-26

正信期货产业研究中心研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1价格：现货大幅下跌，盘面同步下行上周螺纹弱势下跌，市场情绪明显降温；10合约跌36收3046；现货同步走弱，华东地区螺纹报3180元/吨，周环比下跌30元；上周整体成交偏淡。1月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日上海螺纹钢现货价格2025年2024年2023年2022年 11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日2021年25003000350040004500500055006000650070007500 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉产量小幅回落，电炉连续回升247家钢厂高炉开工率83.69%，环比上周减少0.46个百分点，同比去年增加2.19个百分点；高炉炼铁产能利用率91.32%，环比上周减少0.44个百分点，同比去年增加2.78个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上周减少1.17万吨，同比去年增加6.80万吨。3月3日3月14日3月26日4月7日4月18日4月30日5月12日5月23日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月9日10月23日11月6日11月20日全国247家钢厂高炉开工率2025年2024年2023年 月日12月4日12月18日7075808590951001月1日1月15日1月29日2月17日3月3日3月14日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉产量小幅回落，电炉连续回升钢厂方面，考虑到建材需求进入淡季，部分钢厂开始安排检修，高炉铁水产量预计延续下滑。短流程方面，钢厂整体仍然维持谷电存在盈利的情况，主动性减产意愿不佳，但边际增产的空间不大。月17日2月3日2月21日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月10日5月23日6月7日6月23日7月8日7月23日8月7日8月23日9月8日9月23日10月8日全国247家钢厂日均铁水产量2025年2024年 110月23日11月8日11月24日12月9日12月24日2023年0501001502002503002022-06-032022-08-03 钢材周度市场跟踪1.2供给：高炉产量小幅回落，电炉连续回升全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率77.18%，环比上升1.98个百分点，同比上升3.78个百分点。其中华中、华东区域微幅上升，其余区域持平。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率59.5%，环比上升2.93个百分点，同比上升2个百分点。其中华东、华南、华中、西南区域小幅上升，其余区域持平。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日钢联全国90家独立电弧炉产能利用率2025年 3月6日3月17日3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月19日5月29日6月11日6月24日7月7日7月19日7月31日8月13日8月26日9月8日9月20日10月2日10月15日2024年2023年 钢材周度市场跟踪1.2供给：螺纹产量上涨，热卷减产明显成材方面，上周螺纹小样本产量连续第二周回升，环比增加5万吨至231.5万吨。热卷方面，华北部分钢厂新增检修影响，热卷产量下滑至306万吨，降至年内低位。上周开始，部分检修钢厂将陆续复产，Mysteel预计热卷产量将反弹至310万吨以上，仍低于年内均值318万吨。月日1月14日1月27日2月9日2月21日3月5日3月15日3月26日4月5日4月16日4月26日5月7日5月17日5月28日6月10日6月23日7月5日7月17日7月30日8月12日8月25日9月6日9月18日10月1日10月14日螺纹周度产量2025年2024年2023年2022年2021年2020年 10月27日11月8日11月20日12月3日12月16日12月29日 钢材周度市场跟踪1.3需求（1）：建材需求环比下滑，板材内需同步走弱需求来看，受降雨和高温天气影响，螺纹表观需求周环比下降13.2万吨至247.1万吨，其中华东和南方地区分别减少9.6万吨与8.7万吨。终端资金方面，上周“百年建筑”监测的资金到位率结束连续四周回升态势，环比下滑0.21个百分点至58.9%，需求整体呈现弱势下跌情况。月日1月15日1月29日2月14日2月28日3月12日3月24日4月4日4月17日4月29日5月10日5月22日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日螺纹钢表观需求量2025年2024年 9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2023年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2025年 钢材周度市场跟踪1.3需求（2）：建材需求环比下滑，板材内需同步走弱热卷方面，热卷表观需求上周回落16.5万吨至313万吨，库销比环比上升0.2天至7.6天，库存去化速度放缓，终端需求缓慢走弱。根据Mysteel数据，202家热卷贸易商日均现货成交量环比减少11.5%，降至3.2万吨，接近年内低点。冷轧需求回落，拖累热轧需求同步走低，整体制造业面临淡季压力。月日2月23日3月6日3月17日3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月19日5月29日6月11日6月24日7月7日7月19日7月31日8月13日8月26日9月8日9月20日10月2日10月15日10月28日11月10日11月22日热卷表观需求2024年2023年2022年2021年 12月4日12月17日12月30日2020年304050607080902021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-02热卷下游产能利用率冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率 钢材周度市场跟踪1.4利润：长流程利润维持高位，电炉利润小幅下滑高炉方面，钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加5.63个百分点；电炉方面，上周螺废价差环比大幅收窄49.5元至853.4元/吨，电炉厂谷电利润环比减少20元/吨，基本逼近盈亏平衡线。随着焦炭让利，高炉利润继续走扩，电炉则受制于出库放缓，成材叠加，原料相对坚挺，利润收缩。2023-01-122023-02-122023-03-122023-04-122023-05-122023-06-122023-07-122023-08-122023-09-122023-10-122023-11-122023-12-122024-01-122024-02-122024-03-122024-04-122024-05-122024-06-122024-07-122024-08-122024-09-12钢材生产利润唐山:螺纹利润唐山:热卷利润 2024-10-122024-11-122024-12-122025-01-122025-02-122025-03-122025-04-122025-05-1218002000220024002600280030003200340036002021-08-242021-10-242021-12-24 钢材周度市场跟踪螺纹方面，总库存去化幅度环比收窄18.1万吨，显示库存去化动能减弱。钢厂端库存压力升温，螺纹厂环比增加2.8万吨至188.8万吨，与去年同期差距收窄至15万吨。1.5库存（1）：建材总库存速度放缓，板材库存降库速度走弱1月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月19日3月28日4月7日4月16日4月25日5月5日5月14日5月23日6月3日6月14日6月25日7月7日7月17日7月29日8月9日8月20日9月1日9月11日9月23日螺纹钢生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1003005007009001100130015001月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月19日3月28日4月7日4月16日4月25日螺纹钢社会库存2025年2024年10月4日10月15日10月27日11月6日11月18日11月29日12月10日12月22日2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.5库存（2）：建材总库存速度放缓，板材库存降库速度走弱热卷方面，板材库存周环比降4.94万吨，降幅0.7%。上期库存总量为1430.66万吨，周环比降45.41万吨，降幅3.1%。社库方面，从三大区域来看，华东、南方、北方分别降库0.22万吨、5.27万吨和0.59万吨；1月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月11日4月21日4月30日5月9日5月19日5月28日6月9日6月19日7月1日7月12日7月23日8月4日8月14日8月26日9月6日9月17日热轧板卷生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1502002503003504001月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月5日5月14日热卷社会库存2025年2024年9月29日10月9日10月21日11月1日11月12日11月24日12月4日12月16日12月27日2021年2020年 钢材周度市场跟踪1.6基差：基差收窄，关注反套机会目前螺纹10基差114，较上周收窄4，基差小幅收窄；前期正套头寸建议止盈在100附近，已全部离场，关注反套机会。1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月13日螺纹钢01合约基差2025年2024年2023年2022年 10月24日11月4日11月15日11月26日12月7日12月18日12月29日2021年 钢材周度市场跟踪1.7跨期：近月面临淡季压力，远近价差倒挂有所修复跨期来看，10-1价差收-13，较上周倒挂修复12，倒挂情况有所缓解。目前近月面临淡季压力，价格预计有所回落，远月同样面临贸易冲突干扰，存在回调风险，因此远月价格倒挂无法持续。操作上，目前倒挂情况难以彻底扭转，暂不介入。 钢材周度市场跟踪1.8跨品种：卷螺价差无明显继续收窄驱动目前盘面卷螺价差收143，较上周收窄1。现货价差80，较上周走扩10。目前卷螺价差属于中性价格水平，短期难有继续收缩空间，不介入操作。2500300035004000450050005500600065007000主力合约卷螺差期货收盘价(活跃合约):螺纹钢期货收盘价(活跃合约):热轧卷板 -400-300-200-100010020030040050060010002000300040005000600070008000 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪2.1价格：矿价下跌，盘面同步下行上周铁矿石延续下跌，09合约跌10收718；现货同步下行，日照港PB粉跌8报757元/吨。市场情绪偏淡，港口成交不佳。2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月5日5月15日5月25日6月4