钢矿周度报告：宏观预期支撑，钢价弱势反弹

钢矿周度报告2024-07-15宏观预期支撑，钢价弱势反弹 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货冲高回落，盘面弱势运行 上周螺纹价格先跌后涨，下跌破位后，整体情绪明显转弱。资金方面，10持仓增加，成交回落。螺纹10合约3523（-63），热卷10合约3709（-67）。上周螺纹现货价格同步下跌，下游观望心态较重，成交缩量；上周上海螺纹现货价（3470，-50），热卷现货价格（3670，-60）。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量稳定，电炉供应回落 上周高炉开工率下滑，产能利用率微降，铁水产量小幅下滑；上周计划复产高炉推迟复产，导致供应端略降；下周计划检修高炉增加，预计继续减产。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量稳定，电炉供应回落 上周高炉开工率82.81下降0.3%；产能利用率89.08环比减少0.05日均铁水产量239.32，环比减少0.12。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量稳定，电炉供应回落 短流程钢厂上周开工率下滑、产能利用率走低，整体供应端连续减产，部分地区平电亏损180，谷电亏损50，高温多雨导致下游需求持续走弱，后续减产比例恐进一步扩大。上周电弧炉平均开工率64.75%，周环比降5.24%；产能利用率44.74%，环比下降4.29%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：长材减产板材增产，整体供应压力不大 成材方面，螺纹产量大幅下滑，主要受高炉减产影响，进入淡季钢厂主动控产，后续仍有建材轧线降负荷运行；热卷方面，上周热轧产量上升，为华北新产线投产所致，市场消息称部分钢厂板材产线检修计划延迟，供应或维持高位；上周螺纹产量227万吨，-9万吨。热卷产量331万吨，+5万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：成交逐渐缩量，表需季节性下滑 上周螺纹表观需求微增。梅雨季节结束，高温再袭，7月项目偏少，下游需求仍然不佳。上周506家混凝土搅拌站发运量为144.23万方，周环比减少0.41%。上周螺纹表需235.2万吨，环比+0.49。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：成交逐渐缩量，表需季节性下滑 热卷方面，价格弱势回调，下游观望心态较重，成交同步走弱。国内方面，7月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为139.3万吨，预计环比增加1.02%，预计同比增加9.88%，板类需求韧性较强；出口方面，上周出口板材跌6美金，印度呼吁对中国钢铁反倾销，海外需求压力重重。上周热卷表需328万吨，环比+11万吨。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：原料跟随下跌，高炉仍陷亏损 上周钢厂盈利率36.8%，环比下降7.79%，同比减少19%。原料端来看，上周华东铁矿价格跌14，焦炭价格持平，废钢跌600，主流成材价格跌50，利润环比下滑10-20。根据目前数据估算，华东地区螺纹亏损200元/吨，华北利润亏损90元/吨。建材亏损仍然严重，与此相比，热卷与钢坯尚有利润。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材库存压力较小，板材库存风险累积 上周螺纹厂库去化、社库下降，在减产背景下来看，价格大幅下跌，部分贸易商抄底低估值资源，导致厂库出现下滑的情况。社库降幅较小，主要受到淡季需求下滑影响，整体库存季节性累积趋势不变。上周螺纹社库报584万吨（-1.3），厂库194万吨（-6.7）。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材库存压力较小，板材库存风险累积 热卷方面，社、厂库均出现累积，东北厂库累积较多，华南社库累积较多。上周热卷社库报331万吨（+0.5），厂库92万吨（+2.33）。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：盘面弱于现货，期现倒挂持续 上周螺纹盘面升水幅度扩大，现货受利润转负成本支撑较强，盘面预期较为悲观，下跌破位幅度更大；热卷现货上周补跌，但成交尚可导致盘面升水幅度低于螺纹。上周螺纹10基差收-53（对标上海主流价格），较上周扩大20。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：远月升水延续，价差无明显机会 跨期来看，上周10-1、1-5价差倒挂情况持续，上周下跌明显，需求信息坍塌，远月升水估值修复；操作上，目前现货暂无明显利多支撑，价差无修复驱动，暂不介入；上周10-1价差收-77（+14）。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：价差维持高位，上周略有收窄 卷螺价差小幅收窄，主要原因是板类上周增产，库存累积，供需结构改善弱于持续减产的建材，考虑到建材供需两弱的格局，预计价差仍维持高位，做扩无明显安全边际。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价先涨后跌，整体弱势回调 上周铁矿弱势下跌，随后低位震荡略有反弹。资金方面，09合约成交增加、持仓下滑。港口现货方面，上周现货矿价同样震荡下跌，远期价格跌幅大于港口现货；铁矿09合约收827，周环比-27；青岛港PB粉价格821，周环比-15。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运持续高位，后续供应存在回落风险 本期全球发运量环比回落，其中主流资源发运下滑，非主流矿发运同步走弱。6月之后，整体发运冲量结束，巴西发运恢复正常水平，澳洲资源也下滑，远端供应开始降低。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运持续高位，后续供应存在回落风险 本期澳洲和巴西总发货量-202万吨至2522.6万吨。巴西发货量环比-367万吨至650万吨。澳洲发货量环比-202万吨至1871万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运持续高位，后续供应存在回落风险 近端来看，上周到港资源大样本数据回升，北方六港环比增加，前期发运高位导致到港情况持续转好，处于三年高位水平，到港资源以前期发运大增的巴西矿为主；本期47港铁矿石到港总量+271.8至2869万吨；北方六港到港总量为1560万吨，环比+146万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水维持高位，需求韧性仍在 上周钢厂生产环比微降，但铁水产量仍维持相对高位。上周复产高炉不及预期，导致铁水产量微降，但根据市场信息显示下周减产范围扩大，铁矿需求或环比进一步扩大。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交略有下滑，贸易矿库持续累积 下游采购方面，前半周矿价下跌，下游钢厂和贸易商低价积极补库，后半周价格反弹，贸易商积极出货但下游仍按需采购，成交一般。部分钢厂海漂资源到货增加，导致库存略有回升。上周港口现货平均每日成交96.3万吨，环比下跌8.55%。钢厂进口烧结粉总库存环比+70至2700万吨，烧结粉总日耗115.9万吨，+1.22万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：到港持续增加，港口库存创下新高 本期港口库存环比仅微增，尽管到货量环比持续高位，但上周卸货速度较快，压港情况环节，入库出库基本持平，导致库存基本不变。目前库存仍处于5年高位，同比增量接近2500万吨。受前期发运大增影响，下周到货仍维持高位，预计港口库存持续累积。上周全国45个港口进口铁矿库存为14939万吨，环比+24万吨；日均疏港量309万吨+0.42万吨。分量方面，澳矿7011降11，巴西矿4805增29；贸易矿9585增16。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：铁水产量基本稳定，上周有望逐渐减产 Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2700.82万吨，环比上期增70.89万吨。进口烧结粉总日耗115.96万吨，增1.22万吨。库存消费比23.29，增0.37。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1128.56万吨，增31.2万吨。进口烧结粉总日耗60.22万吨，增1.06万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比85.10%，降0.11个百分点。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格涨跌不一 海运价格涨跌不一。7月5日西澳至中国海运费9.92美元/吨，跌0.11美元/吨；巴西至中国海运费27.53美元/吨，涨0.65美元/吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿9-1正套基本持平，盘面利润继续收窄 上周9-1价差基本持平，全周波动不大；远月贴水幅度较小，市场充分交易贴水上涨逻辑，导致价差水平偏低。9-1价差收16.5，短期难有持续扩大驱动。基差方面，目前仓单成本约为880左右，09合约贴水53，贴水幅度略低。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿9-1正套基本持平，盘面利润有所修复 焦矿比现值2.75，螺矿比现值4.26，螺矿比、焦矿比缓慢回升。上周铁矿补跌，导致两比值回升。整体来看，人民币贬值压力仍在，铁矿合理估值仍然比双焦高，建议关注继续做空螺矿比、焦矿比的机会。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”