钢矿周度报告：亏损负反馈扩大，钢价弱势回调

钢矿周度报告2024-07-08亏损负反馈扩大，钢价弱势回调 黑色产业组 正信期货产业研究中心 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货冲高回落，盘面弱势运行 上周螺纹价格先涨后跌，整体情绪有所反复。资金方面，10持仓下降，成交增加。螺纹10合约3553（+9），热卷10合约3759（+14）。上周螺纹现货价格小幅反弹，周中市场热度回升，投机需求补库，成交略有放量；上周上海螺纹现货价（3520，+30），热卷现货价格（3760，+40）。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量稳定，电炉供应回落 上周高炉开工率下滑，产能利用率微降，铁水产量小幅下滑；上周部分高炉减产完毕，但上周出铁情况一般，尚未满产，导致供应端略降。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量稳定，电炉供应回落 上周高炉开工率82.81下降0.3%；产能利用率89.08环比减少0.05日均铁水产量239.32，环比减少0.12。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量稳定，电炉供应回落 短流程钢厂上周开工率下滑、产能利用率走低，整体供应端小幅减产，福建地区电炉减产确认，部分地区平电亏损200，谷电亏损50，叠加成材销售困难，后续减产比例恐进一步扩大。上周电弧炉平均开工率69.99%，周环比降0.41%；产能利用率49.03%，环比下降2.34%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：长材减产板材增产，整体供应压力不大 成材方面，螺纹产量止增下滑，主要受短流程电炉减产影响，进入淡季钢厂主动控产，华东钢厂接棒华南开启减产模式；热卷方面，上周热轧产量上升，增幅较小，为华东高炉复产所致，下周预计增幅有限；上周螺纹产量236万吨，-8万吨。热卷产量326万吨，+4.44万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：成交逐渐缩量，表需季节性下滑 上周螺纹表观需求微降。梅雨季节结束，高温再袭，下游需求并未如期释放，资金到位情况仍然不佳。截至7月2日，样本建筑工地资金到位率为61.08%，周环比下降1.52个百分点。上周螺纹表需234.8万吨，环比-1万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：成交逐渐缩量，表需季节性下滑 热卷方面，价格弱势回调，下游观望心态较重，成交同步走弱。国内方面，6月PMI新订单指数再降，表明制造业需求持续放缓，热卷内需或已边际放缓；出口方面，上周出口板材跌1美金，美国再展开反补贴调查，海外需求压力重重。上周热卷表需317万吨，环比-7万吨。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：原料跟随下跌，高炉仍陷亏损 上周钢厂盈利率44.59%，环比增加1.73%，同比减少19%。原料端来看，上周华东铁矿价格涨30，焦炭价格持平，废钢涨30，主流成材价格涨30，利润环比下滑20-30。根据目前数据估算，华东地区螺纹亏损190元/吨，华北利润亏损70元/吨。建材亏损仍然严重，与此相比，热卷与钢坯尚有利润。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材库存压力较小，板材库存风险累积 上周螺纹厂库去化、社库增加，在减产背景下来看，螺纹库存累积超预期。厂库去化主要受益于短流程减产，及周中价格反弹投机补库。社库方面，需求季节性下滑，后续仍有累库压力。上周螺纹社库报585万吨（+7.6），厂库200万吨（-5.6）。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材库存压力较小，板材库存风险累积 热卷方面，社、厂库均出现累积，华东厂库增加较多，华南社库增加较多，产量高涨反馈至库存之上。上周热卷社库报331万吨（+8.2），厂库90万吨（+0.35）。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：（2）盘面弱于现货，期现倒挂持续 上周螺纹维持盘面升水格局，现货受利润转负成本支撑较强，盘面预期较为悲观，冲高回落下回踩较深，基差持续为负；热卷现货相对较强，盘面升水幅度低于螺纹。上周螺纹10基差收-33（对标上海主流价格），较上周修复21。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：远月升水延续，价差无明显机会 跨期来看，上周10-1、1-5价差倒挂情况持续，现货面临淡季需求，减产下库存仍然累积，导致近月跌幅较大，远月升水格局延续；操作上，目前现货暂无明显利多支撑，价差无修复驱动，暂不介入；上周10-1价差收-91（-26）。 钢材周度市场跟踪 卷螺价差继续走强，主要原因仍然是板类需求进入季节性旺季，建材需求淡季弱势下行，整体价差水平已经处于较高位置，暂无明显安全边际。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价先涨后跌，整体弱势回调 上周铁矿冲高回落，反弹受阻。资金方面，09合约成交下降、持仓增加，多空矛盾升温。港口现货方面，上周矿价同样上涨，精粉厂库存偏低，导致内矿报价偏高；下游采购按需为主，延续低库存战略。铁矿09合约收845.5，周环比+20.5；青岛港PB粉价格848，周环比+32。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运持续高位，后续供应存在回落风险 本期全球发运量环比回升，其中主流资源发运抬升，非主流矿发运同步增加。关注到全球铁矿发运量仍连续十一周维持在3000万吨以上高位，其中澳洲维持相对高位，巴西供应创历史新高，整体远端资源较为宽松。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运持续高位，后续供应存在回落风险 本期澳洲和巴西总发货量+259万吨至3092万吨。巴西发货量环比+245万吨至1018万吨。澳洲发货量环比+14万吨至2074万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运持续高位，后续供应存在回落风险 近端来看，上周到港资源大样本数据持平，北方六港环比大增，前期发运高位导致到港情况持续转好，考虑到海外港口无检修计划，发运季节性走高趋势延续，预计下周近端供应仍然较强；本期47港铁矿石到港总量-2.4至2597万吨；北方六港到港总量为1414万吨，环比+348万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水维持高位，需求韧性仍在 上周钢厂生产情况偏平，铁水产量维持相对高位。尽管建材亏损明显，但钢坯板类尚有利润，下游开工情况暂无明显变化，部分设备以减少废钢添加量减产，对于铁矿需求并未大幅下滑。上周高炉开工率82.81下降0.3%；产能利用率89.08环比减少0.05日均铁水产量239.32，环比减少0.12。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交略有下滑，贸易矿库持续累积 下游采购方面，随着价格回暖的趋势，众多贸易商展现出积极的出货态势，力求把握市场机遇。然而，钢厂方面近期因利润空间受到压缩，采取了更为谨慎的采购策略，按需进行，提货意愿整体趋于平稳。在港口层面，铁矿石的供需关系依然维持在高水平，但值得注意的是，上周期内港口的出库量相较于卸货入库量稍显不足，导致港口库存量持续呈现小幅增长的趋势。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：到港持续增加，港口库存创下新高 由于澳洲巴西月末冲量，发运资源较多，近期铁矿石到货量保持高位，下游采购心态偏平，港口库存延续累库格局，整体库存水平较去年同期增加2000万吨。上周全国45个港口进口铁矿库存为14988万吨，环比+62万吨；日均疏港量309万吨+1.7万吨。分量方面，澳矿7023增192，巴西矿4775降89；贸易矿9568增15。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：铁水产量基本稳定，本周有望逐渐减产 Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2629.93万吨，环比上期增57.21万吨。进口烧结粉总日耗114.74万吨，降0.83万吨。库存消费比22.92，增0.66。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1097.36万吨，降17.89万吨。进口烧结粉总日耗59.16万吨，降0.58万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比85.21%，增0.55个百分点。下游仍维持按需补库策略，高炉微降，日耗同步回落，但变动幅度较小。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格涨跌不一 海运价格涨跌不一。7月5日西澳至中国海运费10.37美元/吨，跌0.46美元/吨；巴西至中国海运费29.05美元/吨，跌0.6美元/吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿9-1正套基本持平，盘面利润继续收窄 上周9-1价差基本持平，全周波动不大；远月贴水幅度较小，市场充分交易贴水上涨逻辑，导致价差水平偏低。9-1价差收17.5，短期难有持续扩大驱动。基差方面，目前仓单成本约为910左右，09合约贴水65，贴水幅度正常。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿9-1正套基本持平，盘面利润继续收窄 焦矿比现值2.7，螺矿比现值4.2，螺矿比、焦矿比震荡下跌。焦炭升水明显，补跌幅度较大，导致比值出现下跌走势。整体来看，人民币贬值压力仍在，铁矿合理估值仍然比双焦高，建议关注继续做空螺矿比、焦矿比的机会。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”