主题风向标5第2期：并购重组政策优化，提振新兴科技增长势能

请务必阅读正文之后的免责条款部分并购重组政策优化，提振新兴科技增长势能主题风向标5月第2期本报告导读：5月以来主题交易热度小幅回升，港口海运相关主题大涨，科技类主题边际转弱。上市公司并购重组政策优化落地，国务院做强国内大循环工作推进会强调深挖潜力提振消费。推荐：AI智能体/具身智能/并购重组/内需消费。投资要点：[Table_Summary]主题温度计：港口海运相关主题大涨，科技类主题边际转弱。5月12日-5月16日热点主题日均成交额平均4.73亿元，日均换手率3.25%，5月以来交易热度小幅回升。热点主题结构上科技主题边际走弱，军工信息化、卫星互联网、航发等军工相关主题回调，电力、黄金相关主题走弱；关税谈判催化下的港口、海运类主题大涨，内需相关的动保、宠物经济和离境退税主题走强。上市公司并购重组政策优化有望提振各参会与主体积极性，国务院做强国内大循环工作推进会强调深挖潜力提振消费，而人工智能、机器人等新兴科技领域增联催化不断，看好增量政策与产业增长势能共振的主题方向。主题一：AI智能体。AI智能体公司Manus开放普通用户注册，阿里AI助手“心流”上线高级研究功能，字节跳动发布Agent产品“扣子空间”，百度推出智能体“心响”。AI Agent具备对任务的理解、感知、推理，和自主决策、执行能力，是端到端的完整解决方案和基于大语言模型的应用化产品，Agent数据调用量的跃升会提升算力需求曲线并加速应用落地。推荐：具备资本开支与用户优势的互联网大厂；受益算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链。主题二：具身智能。世界人形机器人运动会将于8月15日-17日在北京举行，多地景区推出外骨骼机器人登山助力服务；智元研究院发布国内首款融合AI步态预测与力矩自适应技术的消费级外骨骼产品；程天科技发布售价2500元左右，定位老年助行、户外运动场景的外骨骼产品。消费级产品密集发布和成本下降有望加速应用场景落地，外骨骼机器人从医疗康复延伸到居家/户外等场景。推荐：丝杠、灵巧手、传感器、轻量化材料等机器人关键零部件；受益外骨骼机器人、四足机器人量产应用的产业链公司。主题三：并购重组。证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化上市公司并购重组市场改革。发布建立重组股份对价分期支付机制，新设重组简易审核程序，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等一系列新举措。“并购六条”发布以来，上市公司并购重组活跃度明显提升，2025年以来上市公司筹划重大资产重组数量是2024年同期的3.3倍，已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是2024年同期的11.6倍。推荐：半导体、高端装备等战略新兴产业的优质资产重组；能源资源和公共服务等领域的专业化整合。主题四：内需消费。国务院做强国内大循环工作推进会强调，把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性。指出要深挖潜力提振消费，推动大宗消费更新升级，激发服务消费潜力，放大新兴消费带动效应。央行设立5000亿元额度的服务消费与养老再贷款额度。内需有望成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，财政发力引领全方位扩内需。推荐：育儿、养老和文旅等服务消费；家电、汽车、家装和智能终端等实物消费；国牌美妆、IP潮玩和宠物等新兴消费。风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。 目录一、主题温度计：主题交易热度小幅回升，港口海运相关主题大涨，科技类主题边际转弱.......................3二、本期重点推荐主题：AI智能体/具身智能/内需消费/并购重组..................................................................4主题一：AI智能体---打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线........5主题二：具身智能---应用场景加速落地，看好核心零部件和具备量产能力的整机企业...............................6主题三：并购重组---科技企业并购贷款政策优化，聚焦技术链、产业链、供应链的市场化重构，看好科技链主企业和受益行业格局优化的传统行业龙头...............................................................................................8主题四：内需消费---国务院强调做强国内大循环，放大新兴消费带动效应，聚焦新人群新需求新产品，看好潮玩、国牌美妆、宠物等成长赛道.............................................................................................................10三、风险提示........................................................................................................................................................11 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of12 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of12一、主题温度计：5月以来主题交易热度小幅回升，港口海运相关主题大涨，科技类主题边际转弱图1：热点主题日均成交额和换手率小幅提升图2：产业和技术类主题涨幅明显收窄（%）数据来源：Wind，国泰海通证券研究图3：港口海运相关主题大涨，科技类主题转弱图4：热点主题资金净流入大金融和央企等方向数据来源：Wind，国泰海通证券研究图5：沪深主板成交额回升，北交所成交额维持低位图6：融资净买入额窄幅波动，成交占比维持平稳数据来源：Wind，国泰海通证券研究01234567热点主题日均换手率（%，右轴）-8-6-4-2024产业类改革类机构持仓类技术类政策类（0324-0328）（0331-0403）（0407-0411）（0414-0418）（0421-0425）（0428-0430）（0506-0509）（0512-0516）航发系网络可视化军工信息化大唐系华电系量子材料0512-0516（%）-1000-800-600-400-2000200证金顺周期银行央企MSCI大盘券商保险金特估汽车整车六氟磷酸锂消费电子产业信创产业股票质押新基建华为平台5G应用专精特新小巨人科技龙头国企综合TMT0506-0509（亿元）0512-0516（亿元）0501001502002503003504004505005506006501/272/62/162/263/83/183/284/74/174/275/7北交所（亿元，右轴）56789101112-500-400-300-200-100010020030040050060070080090010009/19/89/179/2410/810/1510/2210/2911/511/1211/1911/2612/312/1012/1712/2412/311/81/151/222/62/132/202/273/63/133/203/274/34/114/184/255/75/14融资净买入额(亿元)融资买入额占A股成交额(%，右轴） 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据来源：Wind，国泰海通证券研究-505101520长江经济带中日韩自贸区长三角自贸区离境退税钨矿动物保健宠物经济液态金属中远海运系环氧丙烷服务器卫星互联网黄金0506-0509（%）0200040006000800010000120001400016000180002000022000240007/17/117/217/318/108/208/309/99/199/2910/910/1910/2911/811/1811/2812/812/1812/281/7沪深主板（亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分4of12二、本期重点推荐主题：AI智能体/具身智能/并购重组/内需消费1、AI智能体：打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线投资建议：AI智能体公司Manus开放普通用户注册，字节跳动、阿里、百度密集发布智能体产品。AI Agent是端到端的完整解决方案，是基于大模型的应用化产品，核心功能包括感知、决策和行动能力，将大幅提升基础大模型数据调用量，且加速垂类应用的开发落地。同时，Agent数据调用量的跃升会加速提升算力需求曲线。方向一：具备资本开支与用户优势的互联网大厂；方向二：受益算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链。2、具身智能：应用场景加速落地，看好丝杠、关节等核心零部件和具备量产能力的整机制造企业投资建议：消费级产品发布和成本下降加速应用场景落地，外骨骼机器人从医疗康复延伸到居家社区与户外休闲等消费场景。泰山等多个景区推出“外骨骼机器人”登山助力服务，智元研究院、程天科技等外骨骼公司发布消费级外骨骼产品。推荐：丝杠、灵巧手、传感器、轻量化材料等关键环节；受益外骨骼机器人、四足机器人量产应用的产业链公司。3、并购重组：配套政策优化落地，参与主体积极性有望显著提升，看好科技链主企业和受益行业格局优化的传统行业龙头投资建议：证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化上市公司并购重组市场改革。发布建立重组股份对价分期支付机制，新设重组简易审核程序，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等一系列新举措。2025年以来上市公司筹划重大资产重组数量是2024年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是2024年同期的11.6倍。方向一：战略新兴产业的优质资产重组。看好增强产业链供应链韧性和科技自立自强背景下，半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组。方向二：能源资源和公共服务等领域的专业化整合。增强国家资源能源安全保障能力，提升重点行业和关键领域国资国企的核心竞争力。看好汽车、新老能源、矿产、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。4、内需消费：国务院强调做强国内大循环，放大新兴消费带动效应，聚焦新人群新需求新产品，看好潮玩、国牌美妆、宠物等成长赛道投资建议：国务院做强国内大循环工作推进会强调，把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性。指出要深挖潜力提振消费，推动大宗消费更新升级，激发服务消费潜力，放大新兴消费带动效应。央行设立5000亿元额度的服务消费 请务必阅读正文之后的免责条款部分5of12与养老再贷款额度。内需有望成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，财政发力引领全方位扩内需。推荐：育儿、养老和文旅等服务消费；家电、汽车、家装和智能终端等实物消费；国牌化妆品、古法金、IP潮玩和宠物等新消费。主题一：AI智能体---打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线事件：1、2025年5月13日，Manus开放普通用户注册，将注意力再次引向AI智能体领域。一度爆火的AI Agent（智能体）平台Manus宣布开放注册，所有用户一次性获得1000积分奖励，每天可免费获得300积分以执行一项任务。Manus产品负责人张涛在X（原推特）平台上写道：“经过2个月的努力，我们终于迎来这一刻！希望大家都能享受Manus的魅力。”（澎湃新闻公众号）2、2025年4月，通用Agent成为了大厂们发布会和产品更新的关键角色。4月18日字节跳动发布通用Agent产品“扣子空间”，上线免费测试，以每人5个邀请码的裂变方式，先行抢占市场；4月22日，阿里旗下AI助手“心流”上线高级研究功能，主打类似OpenAI的智能体DeepResearch式的报告研究；4月25日，百度正式在开发者大会上官宣智能体“心响”，侧重医疗、法律、绘本等多个适配生活场景的任务体验。（光锥智能