主题风向标8月第2期：投资主题关注产业新催化

策略研究/2024.08.11 投资主题关注产业新催化方奕(分析师) 021-38031658 ---主题风向标8月第2期 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 本报告导读： 策略研 究 A 股策略专 题 证券研究报 告 主题轮动高低切换，低位主题反弹，科技突破和产业政策成为主题交易重要线索，看好资金容纳度高且交易结构好，具备产业链纵深和催化剂持续性的主题方向。投资要点： 主题温度计：主题轮动高低切换，关注具备产业新催化的低位主题。8月5日-9日热点主题有所转弱且轮动加快，近期涨幅较大的科技类主题方向回调明显，科技龙头、信创、AI等热点主题方向资金大 幅净流出，地产链、白酒等低位主题反弹，市场短期进入由交易驱动占优的阶段，股价位置不高且产业逻辑新颖的主题方向交易热度较高。产业层面三折叠手机成为新的热点，多个国产星座系统进入密集组网阶段，新型电力系统行动方案发布聚焦新能源消纳，科技 突破和产业政策成为主题交易重要线索。看好资金容纳度高且交易结构好，具备产业链纵深和催化剂持续性的主题方向。 主题一：折叠屏手机。新产品迭代加速，销量和渗透率有望快速提 升。三折屏手机热度提升，华为nova系列首款小折叠手机开售，苹 果有望入局折叠屏市场，小米发布大折叠旗舰手机MIXFold4。全球智能手机市场呈复苏态势，我国二季度智能手机出货量重回7千万台，其中折叠屏手机销量达257万台，同比大增105%，华为占据41.7%的市场份额，预计2025年高端手机市场折叠屏渗透率达20% 推荐：折叠屏手机铰链、UTG玻璃、高端复合材料等核心增量部件主题二：新型电力系统。新能源消纳相关的体制机制和输配电基础 设施建设有望加速。2024年8月6日《加快构建新型电力系统行动 方案（2024—2027年）》发布，强调提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力，开展大规模高比例新能源外送攻坚行动和配电网高质量发展行动。我国新能源装机占比显著提升，但发电量占比增长较慢，随着电力体制改革持续深化，源网荷储一体化新型电力系统 构建进入加速转型期，新能源配套电网建设有望加速。推荐：1、市场化定价机制下盈利结构和估值体系优化的电力运营公司；2、叠加 大规模设备更新需求的大功率柔性输变电装备和电网智能化改造。主题三：商业航天。“千帆星座”首批18颗组网卫星发射成功，预计年内发射108颗卫星，星网集团GW、蓝箭鸿擎鸿鹄-3、银河航 天Galaxy等星座陆续进入密集组网阶段。2023年我国航天发射入 轨质量123吨，但预计每年运力需求达343t/700km。低轨卫星频率轨位是稀缺资源，低轨星座成为国际科技竞争重要领域。推荐：1、受益组网需求提升的卫星/火箭制造和发射服务产业链；2、卫星覆 盖度提升后，高通信速率催化6G、手机直连等应用加速落地。 主题四：更新换新。配套资金加速落地，更新换新节奏有望加快，把握标准提升和高端化主线。2024年8月6日《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》发布，提出发挥央企采购对科技创新的 支撑作用，在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域充分发挥中央企业主力军作用。此前设备更新和以旧换新资金来源渠道落地，同时国资委提出未来�年 中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。推荐： 1、受益补贴力度加大且处于销量爬升期的华为系乘用车；2、受益 央企设备更新领域大额投资的电网、轨交装备和农用机械。 风险提示：宏观经济波动制造业投资不足，产业政策落地节奏慢。 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 登记编号S0880516080006 相关报告 中国科技产业链估值：跨国比较与中国实践 2024.08.10 新质生产力之“新兴产业扩订单”2024.08.08 主题交易好转2024.08.07 8月金股策略：股指企稳震荡，重主题轻大势 2024.08.05 美国大选的近与远2024.08.05 目录 一、主题温度计：主题交易热度有所回落且轮动加快，关注具备产业新催化的低位主题3 二、本期重点推荐主题：折叠屏手机/新型电力系统/商业航天/更新换新4 主题一：折叠屏手机---新产品迭代加速，销量和渗透率有望快速提升5 主题二：新型电力系统---行动方案正式发布，输配电基础设施建设有望加速7 主题三：商业航天---我国低轨星座进入密集组网期，火箭运力需求提升带动产业规模化发展11 主题四：更新换新---配套资金落地且补贴力度加大，更新换新节奏有望加快12 三、产业事件追踪与催化事件展望15 四、重点推荐主题个股组合15 �、风险提示16 一、主题温度计：主题交易热度有所回落且轮动加快，关注具备产业新催化的低位主题 主题交易热度有所回落且轮动加快，结合交易逻辑和产业催化布局主题机会。8月5日-9日热点主题日均成交额平均2.83亿元，接近年内低点且相较之前一周明显回落，日均换手率平均2.42%，边际回落。本期热点主题整 体转弱且轮动加快，近期涨幅较大的主题方向回落明显，技术类和产业类主题跌幅更大。当前热点主题的行情持续性相对年初较差，呈现典型的轮动特征，市场短期进入由交易驱动的阶段，但市场对股价位置不高且逻辑新颖的主题方向交易热度较高。产业层面三折叠手机成为新热点，多个国产星座系统进入密集组网阶段，新型电力系统行动方案发布，科技突破和产业政策成 为主题交易重要线索。看好资金容纳度高且交易结构好，具备产业链纵深和 催化剂持续性的主题方向。 地产链、白酒、煤炭等低位主题反弹，科技龙头、信创等热点主题资金大幅净流出。8月5日-9日热点主题表现中，整体处于低位的地产链、白酒和煤 炭板块反弹，光伏部分细分领域走强，但近期较为强势的新能源车、低空经济、商业航天等热点主题回调幅度较大，算力相关主题受海外龙头公司回调影响表现较弱。资金流向角度，本期资金净流出金额大幅提升，科技龙头、信创、AI相关主题资金净流出规模较大。沪深主板成交额较前一周回落，日均成交额为3903亿元，北交所日均成交额大幅回落，接近历史低点。融资买入额整体维持净流出状态，融资买入额占A股成交额比例回落。 图1：热点主题交易热度有所回落图2：大类主题周环比均转弱，技术类主题领跌（%） 日均成交额（亿元） 日均换手率（%）右轴 （0701-0705）（0708-0712）（0715-0719）（0722-0726）（0729-0802）（0805-0809） 4 4.5 4 3.5 3 4 3 3.5 3 2 2.5 1 2.5 2 0 2 1.5 1.5 -1 11 -2 -3 产业类 改革类 机构持仓类 技术类 政策类 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 0729-0802（%）0805-0809（%） 0729-0802（亿元）0805-0809（亿元） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 40 -10 -60 -110 -160 -210 -260 -310 -360 射饮城央海食新天氟军中次通商低新频料中企南品疆然化工船新用业空能及制村煤自加自气工信系股航航经源天造改炭贸电工贸息空天济整 线造港池区化车 饮城央水家汇航化天央车料中企泥用金空学然企联制村煤制轻持运原气银网造改炭造工股输料行 造 中商自国信科基 字业主应企创技金头航可用改产龙重央天控革业头仓企 图3：短期强势主题明显转弱，低位主题反弹图4：热点主题资金净流出规模普遍放大 AI AIPC HBM GPUCHATGPT TOPCON 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 沪深主板（亿元） 北交所（亿元，右轴） 融资净买入额(亿元) 融资买入额占A股成交额(%，右轴） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 10 9 8 100 7 50 6 0 5 图5：两市成交额再度回落，整体活跃度降低图6：融资盘整体维持小幅波动，成交占比回落 8/7 7/31 7/24 7/17 7/10 7/3 6/26 6/19 6/12 6/4 5/28 5/21 5/14 5/7 4/26 4/19 4/12 4/3 3/27 3/20 3/13 3/6 2/28 2/21 2/6 1/30 1/23 1/16 1/9 1/2 8/9 8/5 8/1 7/28 7/24 7/20 7/16 7/12 7/8 7/4 6/30 6/26 6/22 6/18 6/14 6/10 6/6 6/2 5/29 5/25 5/21 5/17 5/13 5/9 5/5 5/1 4/27 4/23 4/19 4/15 4/11 4/7 4/3 3/30 3/26 3/22 3/18 3/14 3/10 3/6 3/2 2/27 2/23 2/19 2/15 2/11 2/7 2/3 1/30 1/26 1/22 1/18 1/14 1/10 1/6 1/2 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 二、本期重点推荐主题：折叠屏手机/新型电力系统/商 业航天/更新换新 1、折叠屏手机：新产品迭代加速，销量和渗透率有望快速提升 投资建议：全球智能手机市场处于复苏态势，我国市场折叠屏手机成为新亮点，二季度销量同比翻倍，市场格局向头部集中，华为、vivo等公司份额领先，且三折屏新机有望引领产业新趋势。如苹果入局折叠屏手机有望带来产 业链新的增长动能。看好铰链、UTG玻璃、新型高端复合材料等折叠屏手机核心增量部件。 2、新型电力系统：行动方案正式发布，输配电基础设施建设有望加速 投资建议：我国新能源装机占比已显著提升，但发电量占比增长较慢，随着电力体制改革持续深化，源网荷储一体化新型电力系统构建进入加速转型期， 新能源配套电网建设有望加速。 方向一：市场化定价机制下盈利结构和估值体系优化的发电公司；方向二：大功率柔性输变电等核心装备和电网智能化改造。 3、商业航天：我国低轨星座进入密集组网期，火箭运力需求提升带动产业规模化发展 投资建议：2023年我国航天发射入轨质量123吨，随着卫星组网进入高峰期，预计每年运力需求达343t/700km，面临运力供给不足。低轨卫星有望显著提升通信速率，宽带通信网络系统可全球覆盖，实现对偏远区域、海洋等 区域的网络补充，但卫星频率轨位是稀缺资源，抢占频轨资源成为行业共识。 方向一：受益组网需求提升的卫星/火箭制造和发射服务产业链； 方向二：低轨卫星覆盖度提升，高通信速率催化6G、手机直连等应用场景落地。 4、更新换新：配套资金落地且补贴力度加大，更新换新节奏有望加快 投资建议：本轮更新换新有望聚焦传统产业升级和新技术新产品应用，以标准提升引领设备更新和以旧换新，聚焦高端化、低碳化和新型装备应用。此外，国资委提出未来�年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3 万亿元，聚焦先进设备、数字化、绿色化和安全能力提升。 方向一：受益补贴力度加大的家电龙头和处于销量爬升期的华为系乘用车；方向二：受益自主化水平和能效标准提升的输配电设备/变压器/轨交装备和农机。 主题一：折叠屏手机---新产品迭代加速，销量和渗透率有望快速提升 事件： 1、2024年8月9日，华为nova系列首款小折叠手机华为novaFlip开售。华为novaFlip折叠屏手机正式销售，售价5288元起。在华为商城线上渠道， 10时18分开售，10分钟后，6488元1TB版本4种颜色机型均显示暂时无货。nova系列是华为终端旗下中端旗舰手机品牌，主打时尚卖点。novaFlip也是华为第一款采用方形外屏的小折叠屏手机。（中国证券报） 2、2024年7月24日，