中小盘周报（8月第4周）：市场缩量，主题投资延续事件催化风格

中小盘研究/2024.08.27 市场缩量，主题投资延续事件催化风格相关报告 北交所小幅下跌，表现弱于沪深2024.08.25 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 登记编号S0880520010003 ——中小盘周报（8月第4周） 半年度业绩改善，上市公司质量持续提升 2024.08.19 小热点频出，支线主题轮动风格延续2024.08.18 主题投资风格切换，轮动风格初显2024.08.14 严查绿鞋机制违规，新股波动将缩小2024.08.11 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 本报告导读： 市场成交活跃度不高，主题投资延续事件催化风格，建议提前布局将有催化的主题并注意控制风险。 - 投资要点： 主题投资对事件催化敏感度提升。主题投资呈现较为明显的消息敏感性，万得热门概念指数中涨幅居前的指数以银行保险和华为相关概念为主，比如万得央企银行指数上涨3.62%，万得华为鸿蒙指数 上涨了1.67%。金融和华为是8月第4周为数不多的实现上涨的概念，均为近期出现相关催化消息或者有政策支持的主题。 市场缩量，主题持续时间较短且快速轮换。过去三周的热点主题大 多是由政策、展会等事件催化，而不是由高频数据验证景气度提升 推动，通常热点主题在上涨1-2个交易日之后就会开始回调。消费电子代工指数、钠离子电池指数和黄金珠宝指数等表现相对较好的指数，8月第4周都呈现“一天涨、一天跌”的快速切换状态。8月第4周A股成交额为2.79万亿，环比持平，市场整体成交不活跃。在缩量市场中，新事件催化主题将吸引存量资金，从而导致热点主题的快速轮换。 主题投资的事件催化特征或将延续。主题轮动的市场风格和市场缺 乏增量资金高度相关，而市场缺乏赚钱效应也影响新发基金的募集 同时从8月26日开始将陆续由8只2021年发行的三年定开基金进 入开放赎回状态，合计规模为139亿元，或将对市场流动性造成阶段性影响。对于后续中小盘行情，我们认为三季报披露后或将出现部分盈利超预期方向，可能会催化相关领域中小盘表现，而在三季报披露之前，我们认为主题投资应重点关注有事件催化的方向。 事件性主题博弈仍将持续，主题投资应提前布局将有事件催化的主题，并控制投资节奏。在成交活跃度保持在较低水平的背景下，我们预计事件性博弈的市场风格仍将持续，建议提前布局有接下来有 事件催化的主题，并且关注成交额等指标，注意控制风险暴露。近期将有以下催化事件发生，可以提前布局：1）中国国际大数据产业博览会将于8月28日到30日举办，或将催化IDC等主题表现；2 世界动力电池大会将于9月1日至2日在四川宜宾举行，可能会催 化动力电池产业链的个股表现；3）英伟达将于8月28日发布2025 财年第二季度业绩，有望催化国内算力产业链。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 目录 1.热点主题点评3 1.1.华为鸿蒙和西部大基建等主题表现良好3 1.2.《小额贷款公司监督管理暂行办法》征求意见3 1.3.小米公布2024年2季度财报，业绩超过市场预期4 2.中小盘指数下跌，表现弱于大盘4 2.1.中小盘指数下跌4 2.2.专精特新指数表现强于中证1000、弱于沪深300指数4 2.3.中小盘资金净流出较上周减少，行业资金流向更替明显5 2.4.A股龙虎榜上榜次数较上周减少，中小盘上榜次数增加6 3.中小盘股票估值环比下降8 4.风险提示9 4.1.稳经济政策落地情况不及预期9 4.2.市场需求减弱带来风险偏好下行9 1.热点主题点评 1.1.华为鸿蒙和西部大基建等主题表现良好 8月第4周华为鸿蒙和西部大基建主题表现良好。万得华为鸿蒙/西部大基 建主题指数分别环比上涨了4.43%/3.7%。 华为鸿蒙：鸿蒙生态拥抱越来越多的开发商，鸿蒙、华为海思概念携手拉升。近期市场不断传出华为相关的利好消息。在华为开发者大会上，华为宣布已与生态开发服务商共建超过20个鸿蒙原生行业应用“样板间”，旨在 提升鸿蒙原生应用的开发效率，实现各行业应用快速鸿蒙化。2024年第一季度，华为鸿蒙HarmonyOS市占率达到17%，在中国市场首次超越苹果iOS份额（16%）。研究机构TechInsights预计，2024年鸿蒙系统有望取代苹果iOS成为中国市场上第二大智能手机操作系统。作为国产操作系统，鸿蒙原生的建设需求有望迎来快速释放，可以关注深度参与鸿蒙生态建设、技术和产品成熟度较高的上市公司。（资料来源：富揽财经） 西部大基建：中共中央政治局召开会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。会议强调，要全面深化改革，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，走出一条符合地区实际的中国式现代化 路子。要立足功能定位和产业基础，做强做大特色优势产业，着力提升科技创新能力，推动传统产业转型升级。要持续提升发展内生动力，提升开放型经济水平。作为中西部经济第一大省，去年底至今，四川多条高铁先后开通，包括川青铁路青白江至镇江关段、成自宜高铁、巴南高铁。途径九寨沟的川青铁路镇江关至黄胜关段开始试运行，设计时速350公里的渝昆高铁重庆到四川宜宾段进入设备调试阶段，离年底正式开通也只有一步之遥。西部大开发作为国家战略，未来可持续关注（消息来源：国民经略，人民网） 1.2.《小额贷款公司监督管理暂行办法》征求意见 8月23日，金融监管总局就《小额贷款公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《办法》）公开征求意见。《办法》拟进一步明确地方金融管理机构和金融监管总局及其派出机构之间的职责分工。同时，金融监管总局 有关司局负责人表示，由于目前作为上位法的《地方金融监督管理条例》尚未出台。在现行法律法规框架下，《暂行办法》不宜直接规定机构准入、行政处罚等需要法律和行政法规授权的事项。因此，《办法》主要对小额贷款公司业务经营、公司治理、风险管理、消费者权益保护等方面细化监管规则。 明确央地职责分工，禁止小额贷款公司跨省经营。《办法》明确，小额贷款公司设立、终止等重大事项统一由省级地方金融管理机构负责，不得下放。在坚持省级负总责的前提下，省级地方金融管理机构可以授权计划单列市、 地市级、县级承担小额贷款公司监管职能的机构，开展非现场监管、现场检查、违法违规行为查处等监管工作。对于经营区域，《办法》明确禁止跨省经营，要求“小额贷款公司不得跨省、自治区、直辖市开展业务。小额贷款公司跨地市展业的条件由省级地方金融管理机构规定”。 要求重点解决当前可解决的问题，设立两年过度期引导资金接续“软着陆”。 《办法》的制定坚持急用先行，针对实践中急用先行的规制需要，重点解决 当前可以解决的问题。对行业影响重大、立法条件尚不成熟的事项，暂不作规定；对一些需要系统性规范的事项，先明确总体要求，后续再完善配套制度。《办法》出台后，对目前单户金额超过上限的存量贷款，到期自然结清；对贷款到期后有续贷需求的客户，引导网络小额贷款公司在过渡期间逐步调整单户金额，稳妥实现资金接续“软着陆”。（消息来源：国家金融监管总局，券商中国） 1.3.小米公布2024年2季度财报，业绩超过市场预期 8月21日，小米公布2024年上半年财报，由于业绩超过市场预期，小米集 团8月22日股价暴涨超9%。2024年上半年，小米集团实现营收1643.95 亿元，同比增长29.6%，经调整净利润为126.66亿元，同比增长51.3%。其 中，“手机×AIoT”分部收入为人民币825亿元，仍是业绩支柱，智能电动汽 车等创新业务分部收入为64亿元，成为全新增长引擎。 从业务上看，小米集团的智能手机业务表现出色。2024年第二季度小米集团的智能手机业务收入为465亿元，同比增长28.1%；IoT与生活消费产品业务收入为268亿元，同比增长20.3%；互联网服务业务收入为83亿元， 同比增长11.0%。其中，小米集团2024年第二季度的智能手机出货量达4220万台，同比增长28.1%。对比2024年第一季度，小米集团的智能手机出货量为4060万台，同比增长33.7%。 智能汽车等创新业务实现营业收入64亿元，但仍处于亏损状态。智能汽车等创新业务的毛利率为15.4%，经调整净亏损达18亿元。小米集团总裁卢 伟冰对外称，小米汽车业务亏损的原因，包含规模效应尚未体现，以及前期投入较高。在投入方面，小米汽车的第一辆车为纯电轿车，投入成本较高，要消化这部分成本需要一定的时间。在规模效应方面，目前小米汽车的规模较小，而汽车是典型的规模经济产业，但未来有信心做大小米汽车的产业规模。小米集团公告称：“公司预计将于2024年11月提前完成XiaomiSU7系列累计交付新车10万辆的目标”。同时，小米集团将冲刺新目标，2024年全年XiaomiSU7系列累计交付新车12万辆。（消息来源：小米财报，中国基金报） 2.中小盘指数下跌，表现弱于大盘 2.1.中小盘指数下跌 8月第4周中小盘指数下跌。8月第4周中小盘指数下跌，大盘指数下跌， 中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为-3.44%/- 2.85%/0.44%/-1.32%/-0.55%，中小盘指数表现弱于于大盘指数。8月第4周沪深交易情绪较上周基本持平，8月19日周一成交额最大，为5732.76亿元。 图1：8月第4周中小盘指数下跌，大盘指数下跌 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 中证500中证1000深证100上证50沪深300 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 3,8002,000 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.专精特新指数表现强于中证1000、弱于沪深300指数 8月第4周专精特新指数下跌，周表现弱于中证1000、沪深300指数。我 们将万得专精特新概念指数（8841451.WI）以2021年8月2日为基期，基 点为1000进行计算。8月第4周，专精特新指数、沪深300、中证1000指 数下跌，单周涨跌幅分别-2.68%/-3.44%/-0.55%，专精特新指数周表现有所下降，强于中证1000指数、弱于沪深300指数。此外，从2022年1月至 今为期限来看，专精特新指数整体表现强于中证1000指数、沪深300指数。国家对“专精特新”支持力度不断加大，为“专精特新”中小企业发展蓄势添能，未来“专精特新”企业发展空间较大，建议持续关注。 图2：8月第4周专精特新指数周表现强于中证1000图3：8月第4周专精特新指数周表现弱于沪深300 2021/8/2=1000 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-