中小盘周报（8月第3周）：小热点频出，支线主题轮动风格延续

中小盘研究/2024.08.18 小热点频出，支线主题轮动风格延续相关报告 主题投资风格切换，轮动风格初显2024.08.14 ——中小盘周报（8月第3周） 周天乐(分析师)赵文通(分析师) 0755-23976003010-83939799 Zhoutianle@gtjas.comzhaowentong026013@gtjas.com 登记编号S0880520010003S0880524030001 严查绿鞋机制违规，新股波动将缩小2024.08.11中小盘反弹，低空经济和商业航天迎催化2024.08.05 北交所上市审核进度快于沪深2024.08.05 主题轮动趋缓，关注商业航天2024.07.28 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 本报告导读： 目前市场缺乏主线主题，后市或仍将保持支线主题轮动的风格，我们认为应坚持重催化、不追高的原则。 - 投资要点： 热点主题频出，推动主题投资活跃提升。8月第3周市场活跃度边际下降，沪深300和中证1000等主要指数的成交额都环比下降了15%-25%，换手率和龙虎榜活跃度也环比下降，从中小盘的整体情 况来看，交易活跃度趋降。但是从主题角度来看，在一系列小热点主题的带动下，主题投资交易活跃度是明显提升的。热点主题大多由事件催化，包括新冠检测、AI眼镜和网络游戏等，投资者在催化事件出现后参与的积极度提升。 目前市场中上不存在明确的主线主题，支线主题轮动的风格或将延续。现阶段市场不存在表现强势的主线主题，AI、低空经济和商业航天等主题或估值过高，或仍然尚处于主题炒作前期，缺乏投资逻 辑，我们认为缺乏主线主题的市场风格仍将持续一段时间。通过复盘2023年中以来的行情，我们发现当投资者风险偏好存在分歧时， 更容易出现小主题轮动的特征，比如2023年三季度以及2024年年报季后，大小盘业绩分化推动了投资者风险偏好的变化。小主题轮动的市场中，我们认为要坚持两个原则：1）关注事件催化，并重点关注政策和半导体等产业进展方面的消息。2）不宜追高，及时兑现收益。 事件催化是小主题启动的前提。小主题以事件性主题为主，对催化消息较为敏感。复盘2024年以来的主题投资市场，我们发现小主题对重磅政策出台，以及产业进展或者产业前景变化更为敏感，我们 认为应该优先关注这两方面的消息。同时半导体、商业航天和低空经济等前沿主题更容易被消息催化，值得重点关注。推荐华为终端主题，根据手机中国网消息，华为或将在9月份发布三折叠手机等芯片，有望催化相关标的市场表现。 参与小主题不要追高。过复盘过往主题投资市场，我们认为在小主题轮动行情中不宜追高。2023年6到8月市场也表现出了较为明显 的主题轮动风格，造船、家电、券商和机器人等主题频繁切换，这四个主题的平均上涨周期为8个交易日左右，平均涨幅约为16.61%整体上涨的时间和涨幅均有限。同时考虑到催化信息的预测难度较大，我们认为“电风扇”行情中不宜追高，应该及时兑现收益。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带 来风险偏好下行。 目录 1.热点主题点评3 1.1.AI穿戴设备和新冠特效药等主题表现良好3 1.2.《关于办理财务造假犯罪案件有关问题的解答》发布3 1.3.中央银行制度加快完善，推动金融高质量发展4 2.中小盘指数下跌，表现略强于大盘4 2.1.中小盘指数下跌，北向资金呈净流出状态4 2.2.专精特新指数表现弱于中证1000、沪深300指数5 2.3.中小盘资金净流出较上周减少，行业资金流向更替明显5 2.4.A股龙虎榜上榜次数较上周减少，中小盘上榜次数减少7 3.中小盘股票估值环比下降8 4.风险提示9 4.1.稳经济政策落地情况不及预期9 4.2.市场需求减弱带来风险偏好下行9 1.热点主题点评 1.1.AI穿戴设备和新冠特效药等主题表现良好 8月第3周AI穿戴设备和新冠特效药主题表现良好。万得AI穿戴设备/新 冠特效药主题指数分别环比上涨了5.2%/4.8%。 AI穿戴设备：未来网络发展大会与谷歌秋季硬件发布会，助推AI概念上涨。第八届未来网络发展大会将于2024年8月21日—23日在南京举办。大会以“网络全球决胜未来”为主题，会上将发布网络、通信领域重大科研 成果。南京紫金山实验室在2024年的大会上将发布包括广域确定性光电融合网络技术、新型时敏网络控制系统、6G无线网络毫秒级实时智能技术等三项重大成果。日前，谷歌秋季硬件发布会（MadebyGoogle）举行。本次谷歌Pixel9系列一共有3款全面屏手机——Pixel9、Pixel9Pro和Pixel9ProXL，以及一款折叠屏手机Pixel9ProFold。同时，Google在发布会上介绍了公司AI布局相关情况。AI大模型技术以其多模态智能生成和对话式交互能力，重塑手机的软硬件系统。博士眼镜、凯旺科技、联合光电、思泰克、格林精密、辰奕智能等多股20%涨停。“AI+消费电子”将成为新的产业趋势。与AI相关消费电子产业链，如整机产品、关键芯片、核心元器件及其上游设备/材料，将长期受益。（资料来源：中证报、中国青年报） 新冠特效药：新冠病毒与猴痘疫情抬头催化相关概念股。8月第3周新冠特效药概念全线上涨，但二级市场影响或有限。据中国疾病预防控制中心公布的7月份全国新型冠状病毒感染疫情情况显示，全国范围内流感样病例 新冠病毒阳性率有所上升。由7月第1周8.9%持续上升至7月第4周18.7%。 全国新增重症病例203例、死亡病例2例。受本轮疫情影响，8月12日，新冠特效药概念股爆发，新华制药涨停，广生堂涨停，舒泰神涨逾15%，红日药业涨逾12%，以岭药业涨10%，森萱医药涨超10%，众生药业、盘龙药业、雅本化学、仟源医药等跟涨。新冠肺炎检测、新冠抗原检测等新冠概念相关板块跟涨。8月14日，世界卫生组织（WHO）宣布猴痘疫情已达到“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC）级别。世卫组织数据显示，2024年以来报告猴痘病例数超过1.56万例，已超过2023年病例总数，其中死亡 病例达537例。截至8月15日上午收盘，猴痘概念板块几近全线飘红，海辰药业涨停，亚太药业涨9.88%，凯普生物涨6.63%，西点药业涨6.16%。但病毒传染影响有限且大盘目前成交量处于低位，无法支撑板块持续上涨，医药概念前期炒作发酵后存在回调可能。（消息来源：每日经济新闻，中证报） 1.2.《关于办理财务造假犯罪案件有关问题的解答》发布 8月16日，最高人民检察院经济犯罪检察厅于印发《关于办理财务造假犯罪案件有关问题的解答》（下称《解答》），明确财务造假犯罪案件事实认定、法律适用重点问题。助推完善市场经济基础制度，依法从严惩治欺诈发 行、违规信息披露等财务造假犯罪。《解答》共4部分15条，就办理财务造假犯罪案件总体要求，欺诈发行证券罪构成要件的把握及立案追诉标准的适用，违规披露、不披露重要信息罪构成要件的把握及立案追诉标准的适用，中介组织及其人员犯罪认定等问题提出明确意见。 坚持“严”的主基调，全链条追诉实施欺诈发行证券。强调全链条追诉实施欺诈发行证券，违规披露、不披露重要信息犯罪的上市公司及其控股股东、 实际控制人、董事、监事、高级管理人员等责任人员，为财务造假提供虚假证明文件的中介组织，以及其他配合上市公司实施财务造假犯罪的单位和个人。明确“情节特别严重”升档情节的把握标准，充分发挥刑法修正案（十一）增设升档法定刑的震慑作用。明确对于欺诈发行证券后，在持续经营阶段又实施违规披露、不披露重要信息犯罪的，以及为欺诈发行证券向金融监管单位或人员行贿，又构成行贿犯罪的，均数罪并罚。 《解答》明确，对公司、企业违反规定在账目上作跨期确认的，伪造财务数据后又实施虚假平账行为的，违规不披露重要信息违法行为有继续状态的，应当依法追究刑事责任；对层级多、链条长，涉及的公司、企业人员较多的， 坚持分层分类处理；对中介组织及其人员故意提供虚假证明文件，或者在履行职责过程中严重不负责任，出具的证明文件有重大失实的，依法追究刑事责任。（资料来源：中国最高人民检查院官网，财联社） 1.3.中央银行制度加快完善，推动金融高质量发展 8月15日中国人民银行党委书记、行长潘功胜接受采访，提出从四方面加快完善中央银行制度。一是完善中国特色现代货币政策框架，保持币值稳定，促进经济高质量发展。二是健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防 范处置机制，守住不发生系统性金融风险的底线。三是健全金融市场和金融市场基础设施体系，深化金融供给侧结构性改革。着力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场。建设自主可控、安全高效的金融市场基础设施体系。四是建设更高水平开放型金融新体制，稳慎扎实推进人民币国际化，积极参与全球经济金融治理与合作。 坚持支持性的货币政策立场，聚焦科技金融，守住不发生系统性金融风险的底线。加强逆周期和跨周期调节，着力支持稳定预期，提振信心，支持巩固和增强经济回升向好态势。在货币政策调控中将注重把握和处理好短期 与长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面关系。同时，中国人民银行将聚焦国家重大科技项目、中小科技企业等科技金融重点领域和薄弱环节，发挥科技创新和技术改造再贷款作用，完善创业投资机制，持续提升金融支持科技创新的能力、强度和水平。此外，央行将在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡。切实提高金融监管的有效性，依法将各类金融活动全部纳入监管，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制。有序化解地方政府债务、房地产、中小银行等重点领域风险。（资料来源：中国政府网，新华社） 2.中小盘指数下跌，表现略强于大盘 2.1.中小盘指数下跌，北向资金呈净流出状态 8月第3周中小盘指数下跌，北向资金呈现净流出状态。8月第3周中小盘 指数下跌，大盘指数上涨，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300 单周涨幅分别为-1.00%/-1.06%/1.17%/-0.30%/0.42%，中小盘指数表现弱于于大盘指数。8月第3周沪深交易情绪较上周基本持平，8月15日周四成交额最大，为5943.44亿元。8月第3周北向资金交易总额为4332.93亿元， 呈现净流出状态，周内成交净流出50.36亿元。 图1：8月第3周中小盘指数下跌，大盘指数上涨 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 中证500中证1000深证100上证50沪深300 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 3,8002,000 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.专精特新指数表现弱于中证1000、沪深300指数 8月第3周专精特新指数下跌，周表现弱于中证1000、沪深300指数。我 们将万得专精特新概念指数（8841451.WI）以2021年8月2日为基期，基 点为1000进行计算。8月第3周，专精特新指数和沪深300指数下跌，中 证1000指数上涨，单周涨跌幅分别-0.48%/-1.00%/0.42%，专精特新指数周 表现有所下降，强于中证1000指数、弱于沪深300指数。此外，从2022年 1月至今为期限来看，专精特新指数整体表现强于中证1000指数、沪深300指数。国家对“专精特新”支持力度不断加大，为“专精特新”中小企业发展蓄势添能，未来“专精特新”企业发展空间较大，建议持续关注。 图2：8月第3周专精特新指数周表现强于中证1000图3：8月第3周专精特新指数周表现弱于沪深300 2021/8/2=1000 1,150 1,100 1,050 1,