中小盘周报（2023年8月第3周）：主题投资蓄势，推荐近端次新股主题

2023.08.20 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 主题投资蓄势，推荐近端次新股主题 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --中小盘周报（2023年8月第3周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 中小盘股承压，主题投资蓄势，高景气度仍是寻找主题投资方向的重要参考指标，推 荐充电桩主题。 摘要： 主题投资将由景气推动，推荐近端次新股主题。8月第3周中证1000/ 国证2000指数成交额为6900亿元和1.02万亿元，分别环比下跌 10.69%/9.81%，沪深300指数和上证50指数成交额为8869/2311亿元，分别下跌9.8%/6.72%；通过复盘过去5年行情，我们发现指数下跌且成交额触底往往是反弹的前置指标。。中小市值股票和宏观经济的相关性较弱，在当前经济弱复苏的背景下更有可能实现更高景气度，截至8月18日，中证1000/国证2000/上证50指数的市值加权的2023年中报扣非归母净利润平均增速为12.58%/22.14%/9.8%，中小市值股票的整体业绩表现更好。高景气不是主题投资启动的充分条件，但是主题投资延续需要景气度支撑，我们认为主题投资应该在高景气赛道中寻找机会，次新股往往处于业绩上升期，推荐近端次新股主题。 多数申万一级行业指数下跌，存在业绩改善逻辑的行业指数涨幅居前。8月第3周大部分申万一级行业指数下跌，但是环保、纺服、轻工、军工和建材指数上涨，其中环保（申万）和纺服（申万）周涨幅 达到1.27%/0.7%，以三峰环境和新澳股份为代表的企业业绩改善推动行业指数上涨。 8月第3周中小盘指数下跌，表现与大盘指数持平。8月第2周中小盘指数和大盘指数均下跌，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为-2.97%/-2.29%/-2.39%/-3.39%/-2.58%，中小盘 指数表现与大盘指数持平。8月第3周沪深京三市交易情绪向好，8月18日成交量最大，为7455.36亿元。8月第3周北向资金交易总额为4680.03亿元，呈现净流出状态，周内成交净流入-291.16亿元。专精特新指数小幅下跌，中证1000指数和沪深300指数均下跌，单周涨幅分别为-1.25%/-2.97%/-2.58%。 8月第3周中小盘指数呈现资金净流出状态，净流出金额较上周增加，整体A股龙虎榜活跃度下降。8月第3周中小盘指数呈现资金净流出状态，中证1000/中证500净主动买入额分别为-278.41亿元/- 125.20亿元，资金流出额分别较上周增加187.15亿元/196.64亿元。中证1000和中证500的医药生物、有色金属等行业净资金流出增幅较大。全部A股龙虎榜上榜166次，较上周减少58次，在市场承压的背景下，整体A股的成交活跃度和集中度边际下降。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 中小盘成交反弹，主题投资将迎机会 2023.08.14 北交所发行节奏加快，锦波生物等值得跟踪2023.08.14 北交所优化上市流程，华信永道等值得跟 踪2023.08.06 寻找景气拐点是中报季的较优策略 2023.08.06 北交所引导公募扩大投资，锦波生物等值得跟踪2023.07.30 目录 1.主题投资蓄势，高景气仍是重要参考指标3 2.市场热点点评4 2.1.市场承压，计算机、电子行业表现欠佳4 2.2.工信部重耕800MHz频段频谱资源4 2.3.国家无线电办公室发布《关于建立无线电发射设备销售巡检工作制度的通知》5 3.中小盘指数下跌，表现与大盘指数持平5 3.1.中小盘指数下跌，北向资金呈净流出状态5 3.2.专精特新指数周表现强于中证1000指数、沪深300指数6 3.3.中小盘资金净流出较上周增加，行业资金流向更替明显6 3.4.整体A股龙虎榜活跃度下降，中小盘上榜次数减少8 4.中小盘股票估值环比下降10 5.风险提示11 5.1.稳经济政策落地情况不及预期11 5.2.市场需求减弱带来风险偏好下行11 1.主题投资蓄势，高景气仍是重要参考指标 市场下行，中小市值股票承压。8月第3周上证综指下跌了1.8%，A股总成交额为3.65万亿元，环比下降6.1%。市场下行，中小市值股票通常会承受更大压力，中证1000指数和国证2000指数下跌了2.97%和2.38%， 而沪深300指数和上证50指数下跌了2.58%和在2.39%，中小盘股票总体下跌幅度更大；同时中证1000指数和国证2000指数成交额为6900亿元和1.02万亿元，分别环比下跌10.69%和9.81%，沪深300指数和上证50指数成交额为8869亿元和2311亿元，分别下跌9.8%和6.72%。 成交额触底为反弹蓄能。各主要指数交易额已降至历史较低水平，中证 1000/国证2000/上证50/沪深300交易额对应的�年分位数分别为 20%/26%/21%/21%。而复盘过去�年行情，我们发现当交易额分位数达到25%以上时往往会在1-2周内出现快速反弹，比如2020年5月第4周中证1000/国证2000/上证50/沪深300交易额对应的�年分位数分别达到22%/19%/7%/6%，这4个指数在接下来的6周中分别上涨了21%/20%/21%/18%；另外在2023年1月第1周中证1000/国证2000/上证50/沪深300交易额对应的�年分位数达到16%/31%/22%/22%，并分别在后续2周内上涨了4%/3%/5%/4%，指数下跌且成交额触底往往是反弹的前置指标。 中小市值股票与宏观经济相关性相对较低。大盘股和宏观经济的相关性较强，而中小市值股票和宏观经济的相关性更弱，在当前经济弱复苏的背景下更有可能实现更高景气度。截至8月18日，中证1000/国证2000/ 上证50指数的市值加权的2023年中报扣非归母净利润平均增速为 12.58%/22.14%/9.8%，中小市值股票的整体业绩表现更好。 主题投资行情需高景气支撑，推荐近端次新股主题。高景气不是主题投资启动的充分条件，但是主题投资延续需要景气度支撑，同时业绩不及预期是主题投资出现拐点的重要原因。从2021年初开始风电和光伏等 新能源装机量持续高增长，行业景气在相关标的业绩中得到体现，催化了新能源行情，2021年4月到12月万得新能源指数上涨了90.16%；但是从2021Q4开始相关标的业绩承压，万得新能源指数单季度归母净利润同比下滑41.54%，导致万得新能源指数在5个月内下跌了40.8%。综上所述，我们认为主题投资应该在高景气赛道中寻找机会，次新股往往处于业绩上升期，推荐近端次新股主题。 近端次新股主题。上市新股代表每个时期的行业景气发展方向，例如在 2010-2011年，IT服务、游戏、光学光电子等是上市新股热门行业，新上市公司数量分别达到27/14/14家；而在2021年和2022年，半导体、电池等行业上市数量排名前列，新上市公司数量分别达到56/29家。次新股尤其是近端次新股结构较好，受市场整体行情变化影响较小，往往能跑出超额受益，万得近端次新股指数上涨了3.1%，是所有万得指数中表现最好的板块。同时我们对次新股历史行情做了复盘，发现次新股最有效指标是估值，选择上市当年小于30倍PE和上市次年小于20倍PE的个股涨幅最优，且在6个月内能明显跑出正收益，其次是在低估值后优选营收和利润增速较高的标的进行研究储备。 2.市场热点点评 2.1.市场承压，计算机、电子行业表现欠佳 8月第3周，从行业来看，行业表现低迷，大部分行业下跌。计算机（申 万）、电子（申万）行业市场表现最弱，周涨幅分别为-4.26%、-4.77%，环保（申万）、纺织服饰（申万）行业表现最好，周涨幅分别为1.27%、0.70%。以下为计算机与电子行业的相关资讯。 计算机行业：2023年8月7日，财政部会同工业和信息化部研究起草并发布了操作系统和便携式计算机政府采购需求标准（征求意见稿），标志着政府部门对于信创的重视程度进一步增加。自二十大以来，信创政策不断落地体现了大安全主线正在兑现，信创市场逐渐走向深化，打好科技、操作系统和基础软件国产化攻坚战仍是未来发展的主旋律。我国信创产业主要围绕华为、中国电子和中国科学院计算所三大体系。从基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全四大方向助力IT基础设施全面国产化。近期，信创领域中标数量相继增加，且招标说明中表达了对于国产信创产品的需求。信创发展企业与目标企业、政府之间存在着相互促进的关系。科技企业的技术突破、产品发展将助力中国信息科技国产化，加快企业和政府的数字化脚步。反之，这些受益企业和政府将加大需求，从而催生并加速信创企业发展。（数据来源：每日经济新闻） 电子行业：2023年8月11日下午，“绿色低碳发展与信息化推进座谈会”暨《电器电子行业（ESG）导则标准》签约仪式在北京隆重举办。会议由中国电子节能技术协会（以下简称“中电协”）、中国电子科技集团公司第三研究所（简称“电科三所”）联合举办。新时代、新征程，产业发展的趋势是数字化、网络化、智能化、绿色化，适应产业发展趋势并付诸行动，是装备制造企业和高技术服务企业应该肩负的使命责任会上，中电协龚秘书长与电科三所�连生董事长共同签署了《电器电子行业（ESG）导则标准》战略合作框架协议，中国电科旗下唯一的认证机构北京泰瑞特认证有限责任公司将作为该标准的牵头起草单位承担工作。会后，与会人员参观了国家广播电视产品质量检验检测中心。（数据来源：中国电子节能技术协会） 2.2.工信部重耕800MHz频段频谱资源 为进一步提升5G对乡镇、农村及边远地区的覆盖质量，加大无线电频 谱资源对5G高质量发展的支持力度，工业和信息化部近日许可中国电信将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。一直以来，工业和信息化部高度重视公众移动通信系统无线电频率资源统筹供给，目前已累计向中国电信等四家基础电信运营企业许可公众移动通信系统无线电频率资源带宽1109MHz，其中73%的频谱资源可用于5G，有效保障了5G通信容量和信号覆盖的需求，中低频段5G频率资源位居世界前列。后续，工业和信息化部将进一步坚持系统观念，科学统筹基础电信运营企业现有频谱资源，通过重耕、共享等方式，释放更多优质频谱助力我国5G事业高质量发展，加快推进制造强国、网络强国和数字中国建设。（信息来源：中国政府网） 2.3.国家无线电办公室发布《关于建立无线电发射设备销售巡检工作制度的通知》 为加强无线电发射设备源头治理，防范和打击非法无线电发射设备进入销售市场，保障国家电磁空间安全和人民生命财产安全，国家无线电办公室近日发布《关于建立无线电发射设备销售巡检工作制度的通知》（以下简称《通知》）。国家无线电办公室自2022年起，组织各地无线电管理机构在全国范围内开展了无线电发射设备网络销售巡检试点工作。截至目前，共巡检各类通信设备、办公设备、智能家电、智能穿戴等无线电发射设备百余种、型号1600余个，覆盖主流网络平台，涉及网络店铺 1000余家，发现销售非法入境，未按规定取得型号核准，未办理销售备案及非法销售无线电屏蔽器、GPS干扰器、无人机反制设备等问题线索 400余条，并依法依规进行核查处置，有效打击了违法违规销售无线电发射设备的行为，规范了市场销售秩序。在试点基础上，国家无线电办公室印发《通知》，规定了销售巡检工作的具体内容，对线上、线下销售巡检的内容、方式、频次等进行了明确，指导平台企业切实履行管理职责，督促无线电发射设备销售者按照无线电发射设备型号核准和销售备案等制度要求开展经营活动，促进无线电发射设备市场健康发展。（信息来源：中国政府网） 3.中小盘指数下跌，表现与大盘指数持平 3.1.中小盘指数下跌，北