中小盘周报（2023年7月第3周）：强弱主题趋于收敛，推荐先进封装等绩优主题

2023.07.23 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 强弱主题趋于收敛，推荐先进封装等绩优主题 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --中小盘周报（2023年7月第3周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 7月第3周强弱主题趋于收敛，AI主题回调而房地产等主题走强。随着中报季到来，追求高景气的投资意愿将充分表达，推荐先进封装和一次性电子烟主题。 摘要： 强弱主题收敛，中报季后期绩优主题占优。7月第3周，在浪潮信息等AI头部标的业绩预告同比下滑等因素影响下，万得人工智能指数 环比下跌6.47%，成交额环比下降25%，AI主题交易活跃度边际减弱。在《城镇化改造意见》等政策刺激下，申万房地产指数上涨了3.56%，成交额环比上升30%。AI主题作为2023H1的强势主题开始走弱，房地产和乳业等弱势主题开始走强，强弱主题趋于收敛。随着中报季的到来，不确定性将逐渐消除，业绩将确认行业和个股景气度，追求高景气的投资意愿有望充分表达，并推动中证1000指数成交额回升，主题投资将转向由业绩驱动的强轮动风格。推荐先进封装和一次性电子烟主题。 房地产、建筑材料行业周表现较好。7月第3周，从行业来看，房地产（申万）、建筑材料(申万)行业市场表现较好，周涨幅分别为3.56%、2.56%。房地产行业：7月18日下午，由中指研究院上海分院举办了“中房指数2023房地产市场趋势报告会”的闭门会议。建筑材料行业：为推动企业节能降碳改造升级，加快工业绿色发展，7月18日， 工业和信息化部办公厅发布关于组织开展2023年度工业节能诊断服务工作的通知。 7月第3周中小盘指数下跌，表现弱于大盘指数。7月第3周中小盘指数小幅下跌、大盘指数小幅下跌，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为-2.19%/-1.74%/-1.52%/-2.21%/- 1.98%，中小盘指数表现弱于大盘指数。7月第3周沪深京三市交易情绪向好，7月17日成交量最大，为8038.70亿元。7月第3周北向 资金交易总额为3994.51亿元，呈现净流出状态，周内成交净流出 75.25亿元。专精特新指数下跌，中证1000指数下跌，沪深300指数下跌，单周涨幅分别为-2.71%/-2.19%/-1.98% 7月第3周中小盘指数资金净流入较上周减少，整体A股龙虎榜活跃度下降。7月第3周中小盘指数呈现资金净流出状态，中证1000/中证500净主动买入额分别为-313.9亿元/-198.16亿元，资金流入额 分别较上周增加-133.31亿元/-171.98元。中证1000房地产行业，中证500房地产、农林牧渔行业净资金流入增幅较大。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 中报预告业绩分化，推荐洁净室等绩优主题2023.07.16 北交所引导券商高质量开展北交所业务 2023.07.16 2023年下半年主题投资将收敛于绩优主 题2023.07.10 北交所最高发行价新股锦波生物即将申购2023.07.09 主题投资将是2023年下半年的优势策略 2023.07.03 目录 1.强弱主题趋于收敛，绩优主题有望跑出超额3 2.市场热点点评3 2.1.房地产、建筑材料行业表现较好3 2.2.工信部印发《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见》4 2.3.工信部印发《国家级工业设计中心认定管理办法》4 3.中小盘指数回调，表现弱于大盘指数5 3.1.中小盘指数回调，北向资金呈净流出状态5 3.2.专精特新指数周表现弱于中证1000指数、沪深300指数5 3.3.中小盘资金净流入较上周减少，行业资金流向更替明显6 3.4.整体A股龙虎榜活跃度下降，中小盘上榜次数减少7 4.中小盘股票估值环比分化9 5.风险提示10 5.1.稳经济政策落地情况不及预期10 5.2.市场需求减弱带来风险偏好下行10 1.强弱主题趋于收敛，绩优主题有望跑出超额 强弱主题收敛。7月第3周，AI主题走弱而房地产和消费行业主题则表现良好。在浪潮信息等AI头部标的业绩预告同比下滑等因素影响下，万得人工智能指数环比下跌6.47%，成交额环比下降25%，而同期A股 总成交额环比下降12%，AI主题交易活跃度边际减弱。在《城镇化改造意见》等政策刺激下，申万房地产指数上涨了3.56%，成交额环比上升30%，房地产相关标的交易活跃度则在上升；另外估值处于历史底部的乳业主题在原奶成本下降、利润率逐渐修复的推动下开始修复估值，万得乳业指数上涨了4.29%，成交额环比提高33.5%。AI主题作为2023H1的强势主题开始走弱，房地产和乳业等弱势主题开始走强，强弱主题趋于收敛。 中证1000指数将在中报季前中期缩量探底，并有望在中报季后期反弹。 在这种情况下市场情绪往往偏于谨慎。7月第3周中证1000指数成交额 环比下跌了12.9%，对应�年历史分位数为68%，同期沪深300指数成交额环比下跌了20%，对应�年历史分位数为80%。但是我们认为随着中报业绩的逐渐披露，业绩将确认行业和个股景气度，追求高景气的投资意愿有望充分表达，推动中证1000指数成交额回升，主题投资将转向由业绩驱动的强轮动风格。推荐先进封装和一次性电子烟主题。 先进封装主题。在AI算力需求快速增长和先进制程受限的情况下，先进封装将成为重要突破点，台积电等头部代工厂也将先进封装技术应用 在了英伟达GH200和AMDMI300的制造过程中。但目前先进封装产能紧缺，根据2023Q2法说会消息，台积电CoWoS产能紧张状态将延续至2024年底，现有产能仅能满足50%左右的需求，产业链厂商有望受益于需求的快速释放。 一次性电子烟主题。根据《东方烟草报》消息，2022年全球一次性电子烟销售额达到25.5亿美元，同比增长近100%，是增速最快的电子雾化 烟品种，而同期换弹式电子烟销售额增速仅为4%。一次性电子烟销售额快速增长与欧洲市场监管轻松直接相关，欧洲市场监管更为宽松，新品上市不需审核并不严格限制口味，2022年英国和德国一次性电子烟渗透率分别达到73%/70%，分别环比提升13/40pct，主要客户为英美烟草的思摩尔国际2022年一次性电子烟代工收入同比增长超1900%。 2.市场热点点评 2.1.房地产、建筑材料行业表现较好 7月第3周，从行业来看，房地产(申万)、建筑材料(申万)行业市场表现 较好，周涨幅分别为3.56%、2.56%。 房地产行业：7月18日下午，由中指研究院上海分院举办了“中房指数2023房地产市场趋势报告会”的闭门会议。2023年上半年房地产市场出现修复态势，但市场持续修复动能不足，房地产市场较弱的城市调整压力加大，下半年市场仍然承压，在此背景下，本次会议围绕“下半年房地产市场趋势预判及行业新发展模式下企业发展方向”主题进行探讨， 从市场形势、企业发展方向等方面阐述真知灼见，共议地产行业未来发展趋势。2023年上半年市场先升后降，目前仍在震荡筑底，长三角大部分城市市场表现优异，全国土地缩量趋势未改，绝对规模为近十年同期最低水平，长三角主要城市土地收入居全国前列，政策端托底预期加强，销售端短期市场压力较大，房地产市场较强的城市需求或仍有释放空间。预期全年商品房销售面积将小幅下降，开工及投资亦将持续下行，土地端核心城市优质地块竞争激烈，房企拿地难度提升。整体来看，分化将主导未来3-5年房地产市场趋势，直至新格局形成。在此背景下，企业应把握主流城市、主流产品机会，平衡布局、甄别风险，坚守安全底线。 （数据来源：中指研究院） 建筑材料行业：为推动企业节能降碳改造升级，加快工业绿色发展，7月18日，工业和信息化部办公厅发布关于组织开展2023年度工业节能诊断服务工作的通知。根据通知，2023年度工业节能诊断服务将重点选择钢铁、石化、化工、建材、有色金属、轻工、纺织、机械、汽车、电子等行业和数据中心等信息基础设施，由省级工业和信息化主管部门、中央企业集团分别组织节能诊断服务机构为中央企业、专精特新和“小巨人”等中小企业，开展公益性节能诊断服务。通知要求，节能诊断服务机构应针对企业生产工艺流程、重点用能设备和公辅设施、余热余压等余能利用、能源管理体系建设、用能结构优化调整及能量系统优化等方面，查找短板弱项，提出技术、设备、管理等方面节能改造措施建议，为不同行业、不同发展阶段的工业企业节能降碳提出可复制易推广的解决方案。鼓励节能诊断服务机构对2021、2022年接受工业节能诊断服务的企业开展跟踪服务，摸清节能改造措施建议实施及进展情况等，系统评价节能改造效果。（数据来源：中国建材信息总网） 2.2.工信部印发《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见》 为深入贯彻《中华人民共和国网络安全法》等相关法律法规，加快推动 网络安全产业和金融服务融合创新，引导网络安全保险健康有序发展，培育网络安全保险新业态，促进企业加强网络安全风险管理，推动网络安全产业高质量发展，工业和信息化部、国家金融监督管理总局近日联合印发《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见》，提出了建立健全网络安全保险政策标准体系、加强网络安全保险产品服务创新、强化网络安全技术赋能保险发展、促进网络安全产业需求释放、培育网络安全保险发展生态等�方面共十条具体意见。（信息来源：中国政府网） 2.3.工信部印发《国家级工业设计中心认定管理办法》 工业和信息化部近日印发《国家级工业设计中心认定管理办法》，明确 国家级工业设计中心是指经工业和信息化部认定，工业设计创新力强、业绩突出、发展水平领先的工业设计机构。国家级工业设计中心包括两种类型：制造业企业等单位设立的，主要为本单位提供工业设计服务的企业工业设计中心；面向市场需求提供工业设计服务的工业设计企业。国家级工业设计中心每次认定及复核的有效期为4年，到期应参加复核。 （信息来源：中国政府网） 3.中小盘指数回调，表现弱于大盘指数 3.1.中小盘指数回调，北向资金呈净流出状态 7月第3周中小盘指数下跌，北向资金累计呈现净流出状态。7月第3周 中小盘指数和大盘指数小幅下跌，中证1000/中证500/上证50/深证100/ 沪深300单周涨幅分别为-2.19%/-1.74%/-1.52%/-2.21%/-1.98%，中小盘 指数表现弱于大盘指数。7月第3周沪深京三市交易情绪向好，7月17 日成交量最大，为8038.70亿元。7月第2周北向资金交易总额为3994.51 亿元，呈现净流出状态，周内成交净流出75.25亿元。 图1：7月第3周中小盘指数、大盘指数均下跌 8,300 中证500中证1000深证100上证50沪深300 5,500 7,8005,000 7,3004,500 6,8004,000 6,3003,500 5,8003,000 5,3002,500 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 4,8002,000 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.2.专精特新指数周表现弱于中证1000指数、沪深300指数7月第3周专精特新指数小幅上涨，周表现弱于中证1000指数、沪深300指数。我们将万得专精特新概念指数（8841451.WI）以2021年8月 2日为基期，基点为1000进行计算。7月第3周，专精特新指数下跌， 中证1000指数下跌，沪深3