中小盘周报（2023年9月第3周）：节后中小盘将迎阶段性机会，推荐华为等主题

2023.09.24 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 节后中小盘将迎阶段性机会，推荐华为等主题 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --中小盘周报（2023年9月第3周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 中证1000成交额连续第三周下滑，但在AI等主题催化下9月22日成交额环比提升 38%，节后中小盘投资将迎阶段性机会，推荐华为产业链和AI主题。 摘要： 节后中小盘投资将迎阶段性机会，推荐华为产业链和AI主题。受到减仓过节情绪等因素影响，9月第3周A股总成交额下滑了10.5%， 连续第三周呈下滑趋势。随着中证2000和科创1000ETF逐渐开始建仓，中小盘将迎来增量资金，有望催化指数的市场表现。我们认为中小盘投资在节后有望迎来阶段性机会，主题投资应该围绕两条主线进行挖掘：首先是可见度较高且将有事件催化的华为主题，9月25日华为秋季全场景新品发布会有望催化相关标的。其次是产业周期较长，并且经过调整后估值已经回到相对合理水平的AI主题。 部分申万一级行业指数上涨，通信行业表现亮眼，涨幅最高。9月第 3周，通信（申万）行业市场表现最好，周涨幅分别为2.97%。工信 部近期公布2023年1月至8月我国信息通信行业整体运行趋势，报告显示我国电信业务收入和业务总量稳步增长，云计算等新兴业务保持较快增速，5G、千兆光网等新型基础设施建设持续推进，相关数据表明通信行业稳中有进的发展趋势，提振投资者信心。 9月第3周中小盘指数小幅下跌，表现弱于大盘指数。9月第3周中小盘指数小幅下跌，大盘指数上涨，中证1000/中证500/上证50/深 证100/沪深300单周涨幅分别为-0.40%/-0.10%/1.43%/0.52%/0.81%，中小盘指数表现弱于大盘指数。9月第3周沪深京三市交易情绪向好，北向资金交易总额为4768.15亿元，呈现净流入状态，周内成交 净买入0.29亿元。专精特新指数、中证1000指数均下跌，沪深300 指数上涨，单周涨幅分别为-2.68%/-0.40%/0.81%。 9月第3周中证1000指数呈现资金净流出状态，中证500指数呈现资金净流入状态，整体A股龙虎榜活跃度较上周上升。9月第3周中小盘指数资金净流入流出状态不一，中证1000/中证500净主动买 入额分别为-41.37亿元/41.60亿元，净主动买入额较上周分别增加 219.65亿元/114.72亿元。中证1000计算机、传媒、非银金融等行业，中证500的非银金融、传媒、电子行业资金净流入增幅较大。全部A股上榜次数为208次，市场整体活跃度较上周上升。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 科创100ETF带来增量资金，推荐XBC等主题2023.09.18 北证50调整，降准落地有望提振信心 2023.09.17 北证50逆势上扬，市场活跃度持续改善 2023.09.11 事件型主题主导，华为产业链有望延续强势表现2023.09.10 流动性有望持续改善，易实精密值得关注 2023.09.03 目录 1.节后中小盘将迎阶段性机会，推荐华为和AI主题3 2.市场热点点评3 2.1.市场小幅回暖，通信、非银金融行业表现亮眼3 2.2.第二十三届中国国际工业博览会在上海开幕4 2.3.2023世界智能网联汽车大会在京开幕4 3.中小盘指数小幅下跌，表现弱于大盘指数5 3.1.中小盘指数小幅下跌，北向资金呈净流入状态5 3.2.专精特新指数表现弱于中证1000/沪深300指数5 3.3.中小盘资金净流入较上周增加，行业资金流向更替明显6 3.4.A股龙虎榜活跃度较上周上升，中小盘上榜次数增加7 4.中小盘股票估值环比下降9 5.风险提示10 5.1.稳经济政策落地情况不及预期10 5.2.市场需求减弱带来风险偏好下行10 1.节后中小盘将迎阶段性机会，推荐华为和AI主题 增量资金持续建仓，节后中小盘有望迎来机会。受到减仓过节情绪等因素影响，9月第3周A股总成交额下滑了10.5%，连续第三周呈下滑趋势，总成交额已经从4.7万亿下滑至3.3万亿。从市场结构来看大小盘 成交额均成下滑趋势，受益于券商股成交活跃等因素，大盘股成交额下滑幅度小于A股整体，沪深300和上证50指数成交额下滑了7.5%和4%；而在热点主题频繁切换、光刻机等主题回调等因素影响下，中小盘指数成交额降幅大于A股整体成交额降幅，中证1000和国证2000指数均环比下滑了12.7%。随着中证2000和科创1000ETF逐渐开始建仓，中小盘将迎来增量资金，有望催化指数的市场表现。 AI相关主题重新活跃，热点主题催化交易。虽然9月第3周整体成交额承压，但是周�出现了明显反弹，A股总成交额环比提升了32.3%；同时在AI相关主题重新活跃的催化下，中证1000和国证2000指数成交 额环比提升了37.9%/27.9%，万得人工智能指数上涨了4.2%，万得光模块/英伟达产业链指数上涨了12%/4.7%。在A股整体缺乏交易活跃度的背景下，主题投资仍然能够充分吸引资金。 近期主题投资的两大方向：1）近期将有事件催化的主题；2）已经充分调整但市场空间较大的主题。节后主题投资应该围绕两条主线进行挖掘。 首先是可见度较高且将有事件催化的华为主题，9月25日华为秋季全场景新品发布会有望催化相关标的的市场表现。另外是产业周期较长，并且经过调整后估值已经回到相对合理水平的AI主题。 华为产业链主题。根据IDC数据，2023Q2华为手机的市场份额为13%，同比提高5.7pct；同时根据华尔街见闻消息，W36（9/4-9/10）华为手机 的国内销售市占率达17%，仅比排名第一的荣耀手机低0.2pct。在Mate60系列新机发布催化下，我们预计2023年华为手机销量能够达到4000万部左右，较2022年同比提高了42.9%，手机销量的大幅提升将改善华为产业链公司的业绩表现。 AI主题。随着近60个交易日的调整，人工智能指数的估值水平已回到相对合理的水平，万得人工智能指数的PE（剔除负值，TTM）从6月20 日的53倍下降到了37倍左右。人工智能的产业周期将延续5到7年，主题投资热点已经从最初期的可见性最高的应用端转移到了算力端，我们认为现阶段主题投资重心仍应聚焦于AI产业链上游的基础设施。 2.市场热点点评 2.1.市场小幅回暖，通信、非银金融行业表现亮眼 9月第3周，行业涨跌情况不一，其中通信（申万）、非银金融（申万） 行业市场表现最好，周涨幅分别为2.97%、1.94%。以下为通信与非银金融行业相关资讯。 通信行业：工信部发文表示，2023年1月-8月，信息通信行业整体运行平稳。电信业务收入和业务总量稳步增长，电信业务收入累计完成11417 亿元，同比增长6.2%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长16.6%。云计算等新兴业务保持较快增速，三家基础电信企业积极发展云计算、大数据、物联网、互联网数据中心等新兴业务，1-8月份共完成业务收入2392亿元，同比增长18.9%，在电信业务收入中占比为21%，拉动电信业务收入增长3.5个百分点，其中云计算和大数据收入同比增速分别达35.4%和44.8%，物联网业务收入同比增长24.8%。5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设持续推进。截至8月末，5G基站总数达 313.8万个，占移动基站总数的27.5%。网络连接用户规模不断扩大，移动互联网接入流量较快增长。（数据来源：工信微报） 非银金融行业：经历了持续调整，信托行业正在迈入新的发展阶段。9月 19日，中国信托业协会公布了2023年二季度末信托公司主要业务数据， 延续了2022年以来稳中有升的发展态势，截至2023年二季度末，信托 资产规模余额为21.69万亿元，已连续�个季度实现同比正增长，规模变化趋于平稳。同时，在回归资管行业本源的要求下，信托业投向证券市场、金融机构的规模和占比也持续提升。从目前来看，信托行业的证券市场投资能力较其他资管机构仍有差距，目前产品集中于现金管理类，同时TOF模式也占据相当一部分比例，未来标品信托可进一步增加更多纯债类型或固收+策略的尝试，在运用TOF模式之余也加快自有投研体系的建设。（数据来源：北京商报网） 2.2.第二十三届中国国际工业博览会在上海开幕 9月19日，第二十三届中国国际工业博览会在上海开幕。工业和信息化 部党组成员、副部长辛国斌出席开幕式并致辞。本届工博会由工业和信息化部、国家发展改革委、科技部、商务部、中国科学院、中国工程院、中国贸促会、上海市人民政府共同主办，以“碳循新工业数聚新经济”为主题，共设置9大专业展，吸引来自全球30个国家和地区的2800家企业参展，现场发布近千项新产品、新技术。工业和信息化部创新开启“共建良好生态共享发展机遇”政策发布单元，联合开展“服务实体经济，律企携手同行”公益法律服务专项行动、金融支持先进制造业集群发展专项计划等活动。（信息来源：中国政府网） 2.3.2023世界智能网联汽车大会在京开幕 9月21日，2023世界智能网联汽车大会在北京市开幕。工业和信息化 部党组成员、副部长辛国斌出席大会并致辞。本届大会以“聚智成势，协同向新——迈向商业化应用新征程”为主题，由北京市人民政府、工业和信息化部、公安部、交通运输部、中国科学技术协会共同主办。经过多年持续努力，中国智能网联汽车产业发展取得积极成效。技术创新活力增强，固态激光雷达规模应用，智能驾驶大算力芯片实现量产装车。示范应用取得实效，全国累计开放测试道路2万多公里，总测试里程超 过7000万公里，自动驾驶出租车、干线物流、无人配送等多场景示范应用有序开展。外溢带动效益显现，2023年上半年，具备组合驾驶辅助功能的乘用车新车销量占比达到42.4%，智能化道路改造、云控基础平台建设加快推进，带动交通通行和社会运行效率提升。（信息来源：中国政府网） 3.中小盘指数小幅下跌，表现弱于大盘指数 3.1.中小盘指数小幅下跌，北向资金呈净流入状态 9月第3周中小盘指数小幅下跌，北向资金累计呈现净流出状态。9月 第3周中小盘指数小幅下跌，大盘指数上涨，中证1000/中证500/上证 50/深证100/沪深300单周涨幅分别为-0.40%/-0.10%/1.43%/0.52%/0.81%，中小盘指数表现弱于大盘指数。9月第3周沪深京三市交易情绪向好，9月22日周�成交量最大，为7663.62亿元。9月第3周北向资金交易 总额为4768.15亿元，呈现净流入状态，周内成交净买入0.2934亿元。 图1：9月第3周中小盘指数小幅下跌、大盘指数上涨 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 中证500中证1000深证100上证50沪深300 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 4,3002,000 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.2.专精特新指数表现弱于中证1000/沪深300指数 9月第3周专精特新指数下跌，周表现弱于中证1000/沪深300指数。我 们将万得专精特新概念指数（8841451.WI）以2021年8月2日为基期， 基点为100