核心观点与策略分析
- 区间操作：建议对PVC进行区间操作，鉴于当前市场震荡下行的趋势。
- 供应端：PVC开工率环比下降1.51个百分点至76.19%，仍处于近年同期中性偏高水平；部分地区电石价格下跌50元/吨后稳定。
- 需求端：下游开工有所回升，但同比往年仍偏低，采购谨慎；房地产数据略有改善，但同比仍是负数，新开工与竣工面积同比降幅较大。
- 出口情况：印度反倾销政策及BIS政策延期六个月至2025年6月24日不利于国内PVC出口，高价成交受阻，但低价出口交付较好；印度即将迎来雨季或进一步限制出口。
- 库存：社会库存继续下降，但仍偏高，库存压力较大。
- 宏观情绪：近期PVC期价增仓持续下跌后，在宏观情绪改善下市场得到提振，但下游观望增加，PVC或转为震荡整理。
期现行情
- 期货：PVC2509合约增仓震荡下行，最低价4851元/吨，最高价4937元/吨，收盘于4854元/吨，跌幅1.88%，持仓量增加27903手至981783手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价下跌至4745元/吨，V2509合约期货收盘价4854元/吨，基差-109元/吨，走强15元/吨，基差处于偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：山东信发、新疆宜化等装置停车检修；新增产能方面，2024年浙江镇洋（30万吨/年）已完全量产，陕西金泰（60万吨/年）6月先投产30万吨/年，9月投产剩余30万吨/年；新浦化学（25万吨/年）12月下旬投产，另25万吨/年2月投产；万华化学（福建）（50万吨/年）预计5月投产。
- 需求端：全国房地产开发投资同比下降10.3%，商品房销售面积和销售额分别下降2.8%和3.2%；房屋新开工面积下降23.8%，竣工面积下降16.9%。
- 库存：截至5月22日当周，PVC社会库存环比减少2.84%至62.33万吨，比去年同期减少29.49%，但库存仍偏高。
研究结论
- 短期趋势：PVC或转为震荡整理，需关注宏观情绪消化及下游观望情绪变化。
- 长期压力：房地产数据改善仍需时间，需求端支撑不足；出口受限，供应端仍有新增产能压力。
- 操作建议：区间操作，谨慎参与市场波动。
