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冠通期货：PVC：震荡下行

2025-02-13 苏妙达冠通期货 Gnomeshgh文J

核心观点与关键数据

上游电石价格下跌，PVC开工率环比增加0.23个百分点至82.14%，处于近年同期偏高水平。
下游开工偏低，政策尚未传导至需求端；印度反倾销政策不利于出口，但执行时间未定，BIS政策延期至2025年6月24日。
库存压力较大，春节后PVC社会库存环比增加9.5%至82.29万吨，比去年同期增加7.7%，略高于往年同期。
房地产数据改善有限，1-12月投资、竣工同比数据回落，竣工面积同比降幅仍较大；春节后30大中城市商品房成交面积反弹，但仍是近年同期偏低水平。
仓单处于历史高位，天气降温限制下游开工，现货成交偏淡，05合约基差偏低。

研究结论

PVC预计震荡运行，关注后续需求恢复情况及宏观政策。
期货方面：PVC2505合约增仓震荡下行，收盘于5190元/吨，跌幅1.03%，持仓量增加8412手至977816手。
基差方面：华东地区电石法PVC主流价下跌至4970元/吨，V2505合约期货收盘价5190元/吨，基差-220元/吨，走强78元/吨，基差处于偏低水平。

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