冠通期货：PVC：震荡下行

PVC：震荡下行 制作日期：2025年2月13日 【策略分析】 观望 上游电石价格下跌。目前供应端，PVC开工率环比增加0.23个百分点至82.14%，处于近年同期偏高水平。PVC下游开工偏低，仍处于历年同期偏低位，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，不过执行时间目前还未出台，印度也将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，春节前国内价格下降叠加节日影响后，出口签单增加较多。只是中国台湾台塑2月份报价下调10-25美元/吨左右。春节期间正常累库，PVC社会库存环比增加9.5%至82.29万吨，比去年同期增加7.7%，社会库存略高于往年农历同期，库存压力仍然较大。2024年1-12月份房地产数据略有改善，只是投资、竣工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降幅仍较大，春节假期逐步结束，30大中城市商品房周度成交面积反弹，但仍是近年同期偏低水平，关注房地产利好政策带来的商品房销售刺激持续性。仓单历史高位回落，但仍处于历史高位，天气降温限制PVC下游开工，春节假期后现货成交偏淡，05合约基差偏低，预计PVC震荡运行，关注后续需求恢复情况及宏观政策。 【期现行情】 期货方面： PVC2505合约增仓震荡下行，最低价5183元/吨，最高价5285元/吨，最终收盘于5190元/吨，在20日均线下方，跌幅1.03%，持仓量增加8412手至977816手。 基差方面： 2月13日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4970元/吨，V2505合约期货收盘价在5190元/吨，目前基差在-220元/吨，走强78元/吨，基差处于偏低水平。 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，山东鲁泰、航锦科技等装置开工提升，PVC开工率环比增加0.23个百分点至82.14%，PVC开工率继续增加，处于近年同期偏高水平。新增产能上，2024年新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，9月份投产剩余30万吨/年。25万吨/年的新浦化学于12月下旬投产。 需求端，房地产数据略有改善，只是投资、竣工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降幅仍较大。1-12月份，全国房地产开发投资100280亿元，同比下降10.6%。1-12月份，商品房销售面积97385万平方米，同比下降12.9%；其中住宅销售面积下降14.1%。商品房销售额96750亿元，下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%。1-12月份，房屋新开工面积73893万平方米，同比下降23.0%；其中，住宅新开工面积53660万平方米，下降23.0%。1-12月份，房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，同比下降12.7%。1-12月份，房屋竣工面积73743万平方米，同比下降27.7%；其中，住宅竣工面积53741万平方米，同比下降27.4%。整体房地产改善仍需时间。 截至2月9日当周，正值春节假期逐步结束，30大中城市商品房成交面积环比回升372.00%，但仍处于近年同期偏低水平，关注房地产利好政策带来的商品房销售刺激持续性。 库存上，春节期间正常累库，截至2月6日当周，PVC社会库存环比增加9.5%至82.29万吨，比去年同期增加7.7%，社会库存略高于往年农历同期（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。