冠通期货：PVC：震荡运行

【策略分析】
PVC近期震荡运行。上游电石价格稳定，PVC开工率微增至76.84%，仍处近年同期高位；下游开工变化不大，采购谨慎，但印度BIS政策延期及反倾销税可能刺激出口。社会库存持续增加，达72.21万吨，库存压力较大。房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍大，销售面积和销售额分别下降3.5%和5.5%，改善需时。氯碱利润修复，新增产能试产但电石支撑弱，需求未实质性改善前PVC承压。政策层面反内卷与老旧装置淘汰将影响后续行情，预计短期PVC震荡下行，建议09-01反套。

【期现行情】
期货PVC2509合约减仓震荡，收盘5051元/吨（涨幅1.18%），持仓量674125手；基差-111元/吨，走强21元/吨，处于偏低水平。

【基本面跟踪】
供应端：齐鲁石化等装置恢复，开工率76.84%；新增产能40万吨（天津渤化）和50万吨（万华化学）试产。需求端：房地产投资同比下降11.2%，新开工面积降20.0%，销售面积降3.5%，改善需时；30城商品房成交环比回升12.45%，但仍处同期最低。库存：截至7月31日当周，PVC社会库存增5.67%至72.21万吨，隆众仓储库容扩大。