冠通期货：PVC：震荡下行

制作日期：2025年5月16日 【策略分析】逢低试多下降，PVC或延续反弹。【期现行情】期货方面：基差方面： 1 【基本面跟踪】基本面上看：供应端，山东恒通、宁夏金昱元等装置进入检修，PVC开工率环比减少2.64个百分点至77.70%，PVC开工率转而减少，仍处于近年同期中性偏高水平。新增产能上，2024年新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，9月份投产剩余30万吨/年。25万吨/年的新浦化学于12月下旬投产，另外25万吨/年于2025年2月投产。接下来关注2025年5月份左右投产的50万吨/年万华化学（福建）的投产进度。需求端，房地产数据略有改善，只是同比仍是负数，且新开工与竣工面积同比降幅仍较大。2025年1-3月份，全国房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%。1-3月份，商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%；其中住宅销售面积下降2.0%。商品房销售额20798亿元，下降2.1%，其中住宅销售额下降0.4%。1-3月份，房屋新开工面积12996万平方米，同比下降24.4%；其中，住宅新开工面积9492万平方米，下降23.9%。1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积613705万平方米，同比下降9.5%。1-3月份，房屋竣工面积13060万平方米，同比下降14.3%；其中，住宅竣工面积9502万平方米，同比下降14.7%。整体房地产改善仍需时间。截至5月11日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升3.57%，仍处于历年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。库存上，截至5月16日当周，PVC社会库存环比减少3.07%至64.15万吨，比去年同期减少26.96%，社会库存继续下降，只是目前仍偏高（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167本报告发布机构--冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 3