【策略分析】
- 策略：逢高做空。
- 上游：电石价格多数地区稳定。
- 供应端：PVC开工率环比下降2.72个百分点至77.61%，但仍处于近年同期偏高水平；万华化学、天津渤化等新增产能8月量产，甘肃耀望、青岛海湾计划8-9月投产，电石价格支撑不强。
- 需求端：PVC下游开工率略有减少，同比偏低，采购谨慎；房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅较大，1-7月房地产开发投资下降12.0%，销售面积下降4.0%，新开工面积下降19.4%，竣工面积下降16.5%，改善需时间；30大中城市商品房成交面积环比回升但仍是同期最低水平。
- 库存：社会库存继续增加，截至8月21日当周达85.27万吨，仍偏高（隆众仓储库容扩大）。
- 政策：印度BIS政策延期至12月24日，反倾销税上调50美元/吨，出口预期减弱；国内反内卷与老旧装置淘汰政策或影响后续行情。
- 利润：氯碱综合利润仍为正值。
- 期货：PVC2601合约增仓震荡下行，收盘4949元/吨，跌幅1.53%，持仓量增52557手至1109875手，在20日均线下方。
- 基差：华东电石法PVC主流价4760元/吨，V2601合约收盘价4949元/吨，基差-189元/吨，走强25元/吨，处于偏低水平。
【研究结论】
PVC基本面压力较大，供应端开工率偏高且新增产能集中，需求端房地产持续调整，库存高企，出口预期减弱，基差偏低，主力合约切换至01合约。预计PVC震荡下行。
