橡胶产业链日度策略报告

摘要天然橡胶：【重要资讯】据隆众资讯，本周期（20250516-0522）中国半钢胎样本企业产能利用率为73.74%，环比+2.53个百分点，同比-6.35个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为62.09%，环比+2.21个百分点，同比-4.11个百分点。【市场逻辑】宏观忧虑再起，基本面疲软，期价高开低走。美债及日债拍卖遇冷，市场爆信心危机，宏观氛围走弱，拖拽橡胶期价下行。当前基本面上，泰国原料交割窄幅震荡，近日天气预报降雨增多影响割胶，短期原料价格预计坚挺，对橡胶存在支撑，其中以进口为主要交割品的20号胶走势相对较强。国内气候好转，胶水产量提升，工厂加价抢收情绪有所降温，因此沪胶表现偏弱。当前供应端尚未上量，原料端暂时仍持稳，期价存在一定支撑，短线或难有大幅下行空间，RU-NR价差有望持续走缩。但随着步入六月，供应端逐渐上量，橡胶期价或承压震荡走弱。【交易策略】宏观忧虑再起拖拽橡胶期价，短线原料坚挺仍有支撑，但下行压力加剧，建议维持逢高试空思路，期权上可考虑卖出虚值看涨期权策略，RU主力合约支撑位14500-14600，压力位15100-15200；20号胶支撑位12400-12500，压力位12900-13000。合成橡胶：【重要资讯】茂名石化8万吨/年产能SBS装置总计三线，目前三线停车，原计划近期重启，但受到不可抗力因素影响或者延迟重启日期。其聚乙烯装置停车。【市场逻辑】受丁二烯装置异动的消息面影响，午前商家心态有所提振，部分供方上调价格且存溢价成交。但午后受下游买盘不佳及化工板块整体走弱影响，对市场涨幅有所压制，丁二熙价格涨跌互现、以稳为主。后续来看，丁二烯检修集中期临近，供方有支撑，但近期下游大幅亏损同样压制高价报盘，短期预计窄幅震荡。合成橡胶上，原料端炒涨情绪逐步消退后，顺丁橡胶期价回调生产延续大幅亏损，倒逼山东地区多数民营顺丁橡胶生产装置降负运行并减少外销，供应端有所改善。随着成本端走稳，市场心态有望修复，期价下方空间有限。【交易策略】供应端利好消息下丁二烯或企稳，合成橡胶下方空间预计有限，操作上多BR2507空2509的正套策略可考虑继续持有。BR主力合约支撑位11600-11700，压力位12400-12500。 作者： 目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2第三部分现货市场走势.............................................................................................................................3第四部分基差价差情况.............................................................................................................................4第五部分月间价差情况.............................................................................................................................5第六部分产业供需库存情况......................................................................................................................7一、重要资讯...........................................................................................................................................7二、产业数据跟踪....................................................................................................................................8第七部分期权相关数据...........................................................................................................................10 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................4图8：泰国20#标胶青岛保税区主流价..............................................................................................................................................4图9：主流价:顺丁橡胶(BR9000):华东............................................................................................................................................4图10：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................4图11：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................5图12：基差:20号胶主连.......................................................................................................................................................................5图14：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................5图15：RU-BR价差....................................................................................................................................................................................5图16：基差:合成橡胶主连.................................................................................