铁合金产业风险管理日报（2025/5/22）
核心矛盾
南非出台的《关键矿产与金属战略》及《2025 年矿产资源发展法案（MRDB）》等政策可能限制锰矿出口，增加政策与监管的不确定性。
硅铁市场
- 价格区间预测：预计价格重心维持低位震荡。
- 利多解读：高铁水对硅铁需求有一定支撑；持续下跌存在低估值反弹可能性；宁夏主产区产量环比下降。
- 利空解读：库存高位，市场需求恢复速度不及供应增长；动力煤港口库存高位累库，成本端存在继续下跌空间。
硅锰市场
- 价格区间预测：短期内市场或维持窄幅盘整运行。
- 利多解读：硅锰产量继续下降，处历史同期最低水平；政府对高耗能行业管控政策可能推动产业结构调整；锰矿端存在扰动消息，报价坚挺。
- 利空解读：长期来看，房地产市场低迷，硅锰需求相对疲弱。
价格区间预测（月度）
- 硅铁：5700-6000 元/吨
- 硅锰：5500-6000 元/吨
当前波动率
- 硅铁：16.88%（20日滚动），历史百分位 42.6%
- 硅锰：24.76%（20日滚动），历史百分位 79.4%
现货敞口策略推荐
- 库存管理：
- 产成品库存偏高：做空铁合金期货锁定利润（SF2509、SM2509 卖出 15%，建议入场区间 SF:6200-6250、SM:6400-6500）。
- 采购常备库存偏低：买入铁合金期货锁定采购成本（SF2509、SM2509 买入 25%，建议入场区间 SF:5300-5400、SM:5300-5400）。
日度数据
- 硅铁：基差宁夏 7880，现货宁夏 5450。
- 硅锰：基差内蒙古 -681，现货宁夏 5550。
市场价季节性
- 硅铁：内蒙和宁夏市场价季节性波动明显。
- 硅锰：内蒙古和宁夏市场价季节性波动明显。
期货月差季节性
- 硅铁：01-05、05-09、09-01 合约月差季节性分析。
- 硅锰：01-05、05-09、09-01 合约月差季节性分析。
