公募新规下，如何稳定战胜沪深300

策略组合概述

• 风格特征：偏大市值均衡，注重估值和成长的均衡，强调公司基本面，采用价值、成长、小盘风格组合。
• 组合构建：基于特定筛选步骤和投资逻辑，如PB-ROE策略组合，采用历史有效因子构建模型的多因子方法。
• 增强策略：以沪深300指数为基准，通过风格均衡（价值、成长均衡策略）并增加风控模块和定量约束风险。

组合构建方法

• 价值+成长价值优选组合：
  • 剔除估值最高20%个股。
  • 采用低PB、高股息率、SUE、ROE、低波、预期净利润调整、分析师覆盖度7因子等权打分。
  • 选50只股票，构建股息率加权组合。
• 成长优选组合：
  • 剔除过去半年跌幅最大的20%个股。
  • 采用研发人员数量、ROE、分析师覆盖度、SUE、SUE_OPProfit、低换手率6因子等权打分。
  • 选50只股票，构建市值加权组合。

策略组合详解

• PB-ROE组合：
  • 基础池：全A盈利（ROE+SUE）最好1/5股票与PB最低1/5股票的交集。
  • 剔除关注度过高个股：基于过去1个月日均换手率将全A个股等分为5组，剔除最高组股票。
  • 位序估值优选：剔除长期（3年）位序估值低于10%或短期（半年）位序估值高于90%的个股。
• GARP组合：
  • 基础池：全A增长（SUE、预期净利润调整、一致预期2年复合增速）最好1/5股票与估值最低1/5股票的交集。
  • 剔除关注度过高个股。
  • 位序估值优选：剔除位序估值过高或过低个股。

线性优化组合

• 多因子模型：
  • 风格因子：市值、PB、股息率。
  • 量价因子：反转、波动率、换手率、尾盘成交占比等。
  • 基本面因子：ROE、SUE、预期净利润调整、分析师覆盖度等。
• 风险约束：
  • 风格偏离：市值、PB、股息率。
  • 行业偏离：3%。
  • 个股偏离：1%。

绩效表现

• 增加风控约束：
  • 价值、成长均衡组合。
  • 价值成长均衡+20%小盘。
  • PB-ROE+GARP组合。
• 评级说明：
  • 增持：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 谨慎增持：相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数下跌5%以上。