量化专题报告：公募新规下的股指期货应用（一）宽基篇

研究院 量化组 摘要 研究员 在公募新规的背景下，本系列报告聚焦股指期货工具的应用价值，探讨其如何凭借贴水收益增强等优势，成为应对新规压力、实现业绩基准增强的核心抓手，为主动权益类基金的发展提供新的实操路径。报告对市场上的主动权益类公募基金情况进行了分类和统计，并展示了 IC 与 IF 对公募基金超额收益的增强作用。后续报告将进一步覆盖其它宽基指数，以及风格、行业类指数，探索不同标的下股指期货增强策略的适配性与优化路径，为应对新规挑战提供更丰富的工具选择与策略参考。 高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861投资咨询号：Z0021365 核心观点 1）2020 至 2025 年，在以中证 500 为基准的公募基金中，IC 的表现要优于所取样本内 70%以上的基金。 李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562投资咨询号：Z0021506 2）股指期货或将成为应对公募新规挑战的关键工具，为基准增强提供多元赋能。 联系人 黄煦然0755-23887993huangxuran@htfc.com从业资格号：F03130959 王博闻0755-23887993wangbowen@htfc.com从业资格号：F03149658 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 目录 摘要.......................................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1公募新规下的股指期货应用（一）宽基篇.......................................................................................................................................4■主动权益类公募基金分类统计...................................................................................................................................................................4■股指期货贴水效应.......................................................................................................................................................................................5■公募基金对股指期货的应用现状...............................................................................................................................................................7■中证500........................................................................................................................................................................................................8■沪深300......................................................................................................................................................................................................11■总结.............................................................................................................................................................................................................15■风险提示.....................................................................................................................................................................................................15 图表 图1:基金数据示意| 单位：无..................................................................................................................................................... 5图2:IF历史基差走势多年对比| 单位：%................................................................................................................................. 6图3:IC历史基差走势多年对比| 单位：%.................................................................................................................................6图4:IF基差与行情日内走势(2026/01/05)| 单位：点............................................................................................................... 6图5:IC基差与行情日内走势(2026/01/05)| 单位：点...............................................................................................................6图6:持有股指期货的公募基金数量与占比| 单位：支、%...................................................................................................... 7图7:公募基金IF净持仓年度均值| 单位：手............................................................................................................................7图8:公募基金IC净持仓年度均值| 单位：手........................................................................................................................... 7图9:IC主力与中证500基准公募基金净值对比| 单位：无.................................................................................................... 8图10:中证500基准公募基金超额曲线| 单位：无................................................................................................................... 9图11:IC与部分业绩基准对比| 单位：无.................................................................................................................................. 9图12:90%_10% IC+基金组合超额曲线| 单位：无................................................................................................................. 10图13:20%_80% IC+基金组合超额曲线| 单位：无................................................................................................................. 11图14:IF主力与沪深300基准公募基金净值对比| 单位：无................................................................................................ 12图15:沪深300基准公募基金超额曲线| 单位：无................................................................................................................. 13图16:90%_10% IF+基金组合超额曲线| 单位：无..................................................................................................................14图17:20%_80% IF+基金组合超额曲线| 单位：无......................................