国信证券（香港）资讯日报

2025年5月19日资讯日报 港股市场表现 ⚫5月16日，港股三大指数集体收跌。截至收盘，恒生指数、国企指数分别下跌0.46%及0.49%，恒生科技指数跌0.31%。南向资金净买入10.95亿港元。 ⚫大型科技股多数表现低迷，阿里巴巴跌超4%，京东、美团跌近3%，网易逆势大涨13%，小米亦涨1.69%。大金融股(银行、保险、券商)多股走低，中金公司、中信建投、中国太平、中信银行、工商银行等普跌。 ⚫机器人概念股集体走强，优必选涨近5%，地平线机器人涨超5%，速腾聚创涨近2%。汽车股部分继续涨势，蔚来涨超2%，理想汽车、吉利汽车等跟涨。抗疫概念股表现强势，三生制药张超11%，近一个月以来，全国多地均出现新冠流行趋势。黄金股普遍上涨，潼关黄金涨超3%，中国黄金国际张超2%，现货黄金短暂回调后反弹。航空股多股走强，国泰航空涨近3%，南方航空涨超2%。 美股市场表现 ⚫美东时间5月16日，美国股市高开高收，三大指数集体收升，标普连涨第五天，道指收复年内所有跌幅。截至收盘，道琼斯指数涨0.78%，标普500指数涨0.7%，纳斯达克综合指数涨0.52%。 ⚫大型科技股多数走高，微软涨0.25%，英伟达涨0.42%，苹果跌0.09%，亚马逊涨0.2%，谷歌涨1.23%，Meta跌0.55%，特斯拉涨2.09%，博通跌1.73%。CoreWeave收涨22.09%，3月份美国IPO以来股价累计涨100.75%。联合健康涨6.4%，结束此前连续八个交易日下挫的趋势。 ⚫中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨0.52%。热门中概股多数上涨，再鼎医药涨7.58%，好未来涨3.54%，蔚来涨2.76%，腾讯音乐涨1.59%，理想汽车涨0.95%，小鹏汽车涨0.24%，百度涨0.17%。网易跌2.59%，京东跌2.33%，新东方跌0.43%，阿里巴巴跌0.36%，拼多多跌0.2%。 日股市场表现 ⚫5月16日，汇率影响仍存在。截至收盘，日经225指数微跌1.79日元，下跌0.00%，东证指数上涨0.05%。⚫日本第一季度名义GDP季率初值0.8%，预期0.80%，前值1.10%。日本第一季度实际GDP初值录得-0.2%，为一年内来首次出现负增长。日本央行审议委员中村豊明表示美国关税政策实施，经济下行压力加大。暂时维持货币政策稳定是适当的，急于加息可能会影响消费支出。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747,jessiejing@guosen.com.cn ⚫日经225成分股中，美容珠宝业务公司Yamano控股今日涨幅最大，上涨49.18%。该公司截至3月31日的财年的合并营业利润预测为5亿日元（较上一财年增长95％）。跌幅最大的是咨询公司Wilson Learning Worldwide，下跌32.89%。 ⚫个股方面，日产汽车/斯巴鲁/马自达上涨4.84%/1.22%/2.16%，其中日产汽车尽管目前业绩差，但市场可能看好其重组计划带来的长期成本节约和效率提升。三菱重工上涨3.06%。三菱重工于5月16日宣布在德克萨斯州达拉斯设立了数据中心业务的新战略和业务据点。 AI驱动下的裁员与行业变革 ⚫上周，微软宣布全球裁员约6000人，占员工总数的3%，其中软件工程师占比高达40%。微软此次裁员的核心动因在于其AI战略的深度推进——通过自动化工具替代传统人力岗位，提升销售、研发、客户服务等环节的效率。例如，微软的客户支持部门正加速部署Help Agent AI聊天机器人，销售团队则被要求使用AI工具快速掌握产品知识并生成营销方案，甚至软件开发环节也因AI代码生成技术的成熟而缩减人力需求。 ⚫当前，AI技术的发展已经达到从效率工具到岗位替代的临界点。公司高管明确表示，AI已能承担30%以上的代码编写、数据分析及客户服务工作。以软件开发为例，AI工具不仅可自动生成基础代码，还能通过自然语言指令快速完成原型开发，导致低阶程序员需求锐减。 ⚫微软并非个例，美国科技行业正形成“AI取代人力”的集体趋势。谷歌、Meta等企业通过AI优化招聘流程，冻结非技术岗位；亚马逊则将AI应用于仓储管理与客户服务，削减中层管理岗。风险投资家Jeffrey Bussgang提出，以“科技七巨头”为代表的头部企业或已触及就业规模顶峰，未来将通过AI提升人均产出而非扩张团队。数据显示，2024年全球科技行业裁员超15.3万人，而AI相关资本支出同比激增74%，印证了企业资源向技术倾斜的倾向。这种“减人增投”的策略虽然加剧了短期现金流压力，但长期来看优化了利润质量。 重点新闻 ⚫继惠誉和标普之后，穆迪上周五以政府债务增加为由剥夺了美国位于最高一档的信用评级。金融市场迅速作出反应，10年期美债收益率当日尾盘跳升至近4.5%，标普500指数ETF盘后交易下跌。⚫特朗普再促美联储降息，并批评沃尔玛以关税为由涨价。亚特兰大联储行长预计美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退，并重申年内料降息一次。⚫由于对关税的担忧日益加剧，美国消费者信心意外跌至纪录次低水平，通胀预期则升至数十年高点。⚫特朗普表示，他将“在未来两三周内”设定美国贸易伙伴的关税税率，并称美国政府没办法与所有贸易伙伴都谈协议。⚫欧洲央行行长拉加德表示，欧元兑美元近期上涨是美国总统特朗普不稳定政策的结果，这对欧洲来说是一个机遇。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747,jessiejing@guosen.com.cn ⚫由于强硬保守派的反对，众议院一个关键委员会上周五未能推进特朗普减税法案。 ⚫美联储计划在未来几年减员10%左右，主要通过自然减员的方式实现。 ⚫微软就“解绑”Teams与Office做出新让步，旨在解决欧盟反垄断担忧。欧盟委员会5月16日宣布，微软已提出一系列新承诺，旨在了结有关将Teams与Office产品捆绑销售的反垄断调查。欧盟委员会就此启动公众咨询。微软提议推出不含Teams的Office 365和Microsoft 365套件，并以更低价格销售，同时允许用户切换至无Teams版本（包括现有合同框架内的用户）。此外，微软承诺提升Teams竞争对手与其他微软产品的互操作性，还允许用户将数据迁移出Teams以便使用竞品。微软表示，拟议承诺要求其未来七年内在欧洲经济区维持上述套件的可用性，若承诺被欧盟接受，该公司将同时在全球范围内统一办公套件和Teams服务的选项与定价。 ⚫美国航空一波音客机起飞后发生液压故障，美国联邦航空管理局表示将对该事件展开调查。 ⚫美国总统特朗普表示，他愿意前往中国会晤习近平主席，讨论外交政策和经济议题，并强调中美关系“很重要”。 ⚫中国周一将公布4月份重磅经济数据，预计受美国关税措施影响，当月工业生产、零售销售增速料放缓。 ⚫香港维持2025年GDP增长预期在2%-3%，整体消费物价通胀率预测维持在1.8%。 ⚫中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》激发市场活力，建立重组股份对价分期支付机制，并新设重组简易审核程序。 ⚫宁德时代香港招股发售价定为每股263港元，周二起挂牌交易。港交所将在宁德时代上市当日推出月度期权，并将其纳入可卖空证券名单。 ⚫知情人士透露，禾赛科技已以保密形式提交香港上市申请。牧原食品据悉聘请银行安排香港上市事宜。 ⚫知名对冲基金半夏减仓中资银行股，担忧随着房价下跌加剧，银行体系的坏账风险在快速上升。 ⚫恒生指数公司公布季度检讨结果，将美的集团和中通快递纳入恒生指数，成分股数量升至85个，6月9日起生效。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747,jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 数据日期：2025年5月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月16日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月16日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月16日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月16日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747,jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年5月16日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月16日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年5月16日资料来源：万得 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747,jessiejing@guosen.com.cn 股票池 Information Disclosures Stock ratings，sector ratings and related definitionsStock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Secur