核心观点与关键数据
- 市场表现回顾：中美谈判结果超预期，推动港股市场反弹。恒生综指、恒生指数、恒生科技分别上涨2.06%、2.09%、1.95%。一级行业板块多数收涨，金融业、工业、能源业和电讯业涨幅超2%，风格偏向防守。
- 估值水平：恒生综指5年PE（TTM）估值分位点升至66%，估值水平在5年均值左右。
- 基本面：4月金融数据不及预期，企业和居民端承压；中美贸易谈判取得突破，报复性关税暂停，短期贸易量增加。政策面推出一揽子金融政策，外需预期承压推动政策加力。
- 资金面：4月美国CPI略不及预期，通胀降温但关税影响未显现；南向资金转为净流出；美国降息预期承压。
- 回购统计：本周回购市场热度持平，回购公司数量61家，总金额22.4亿港元。金融和工业行业回购金额集中，信息技术和医疗保健行业回购公司数量最多。
- 南向资金：本周港股通前十大净买入公司主要为银行、能源、电信等，前十大净卖出公司主要为信息技术、可选消费等，累计净流出86.9亿港元。
研究结论与展望
- 基本面：国内企业和居民端持续承压，政策加力支持经济；中美贸易摩擦缓和，市场情绪有望回暖。
- 板块配置：看好汽车、消费、电子、科技等受益于政策利好和行业景气度提升的行业；低估值国央企红利板块；香港本地银行、电信及公用事业红利股。
- 风险提示：需注意中美贸易争端带来的潜在影响，回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。
