方正中期钢矿日度策略报告（2025年5月19日）
螺纹钢
- 市场逻辑：中美关税谈判结果好于预期，带动市场情绪反弹，螺纹钢修复基差。但中长期国内铁、碳元素供应宽松的预期限制短期反弹高度。4月经济数据显示生产强、消费弱，地产销售及新开工同比降幅扩大，基建增速回落但仍偏高，总供应大于需求。螺纹现货需求环比回升，库存偏低，短期钢厂减产驱动不强，但中期需求偏强状态难持续，铁水见顶回落后原料供应或进一步宽松，钢价运行趋势仍偏弱。
- 交易策略：10合约支撑3020-3050元，压力3150-3180元。接近上边界空配，5月轻仓或区间内操作。可尝试卖出执行价3250元看涨期权+执行价3000元及以下的看跌期权，若反弹至3150元附近，可买入3000元看跌期权。
热轧卷板
- 市场逻辑：热卷基本面静态矛盾相对有限，关税谈判带动反弹，但中期需求下滑及黑色系铁、碳元素供应偏宽松预期难扭转，热卷反弹受阻。关税大幅下调可能带来5月新一轮对美抢出口，但转口可能放缓，且关税未完全取消，对后期需求的影响可能仍将显现。4月经济数据延续生产强、消费弱状态，热卷表需均值和4月变化不大，同比持稳略增。产量大幅下降后，去库或持续，6月钢材和钢坯出口回落幅度有限，将继续分流高铁水产量。
- 交易策略：10合约压力3250-3300元，支撑3150-3180元。接近区间上边界空配，5月底前轻仓，或在快速回落后离场。
铁矿石
- 市场逻辑：关税下调对市场情绪提振减弱，铁矿重回基本面弱预期逻辑。4月经济数据显示生产强于需求，出口如若回落，则供需矛盾加大。铁矿受需求支撑，但钢材需求6月可能走弱，带来铁水回落，外加海外矿山二季度末发运冲量预期，上周全球发运量明显增加，同比增10%，使得5月以来全球发运量同比转增，基本面可能已渡过最好的阶段，长期供应进入扩张周期，压制短期反弹高度。
- 交易策略：09合约上方压力关注730-750元，短期和中期支撑分别关注680-690元和640-650元。短期高铁水对矿价有一定支撑，但发运已开始回升，中期基本面走弱预期难证伪，价格运行趋势仍偏弱。操作上，短期接近区间高位空配，5月轻仓操作或大幅回落后减仓离场，9-1正套逢低介入。
套利策略
- 螺纹钢：多01空10，需求难言见底，支撑反套逻辑。
- 铁矿石：9-1正套，海外新项目投产、年底矿山发运冲量、国内可能有政策减产，使得1月合约基本面可能更弱，价差走扩程度受限。
