方正中期钢矿日度策略20260422

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 近期螺纹止跌反弹，一是原料再度交易能源替代逻辑，且对柴油供给不足的担忧上升，成本抬升，二是海外钢价涨幅较大，提振钢坯出口，并间接支撑国内钢价，同时从全球资产价格表现看，市场对战争脱敏，情绪向好。从螺纹基本面看，需求同比偏弱，3月基建投资增速略降但仍在近两年高位，房地产市场则除房价环比好转，其他指标还在低位，制造业增速回升，社零增速下降，结合前期外贸数据看，目前钢材需求支撑仍来自海外，只是3月部分行业如船舶出口开始回落，家电出口增速偏低，间接出口相比前期有分化，同时能源价格高企之下，海外经济及货币政策存在变数，使钢材外需存在不确定，近期关注4月底公布的海外制造业PMI数据。综合看，在基本面弱稳状态下，缺乏供给利多，黑色系正反馈驱动暂不强，炉料反弹后，向上空间可能受钢材需求压制，而伴随多晶硅走强，市场对“反内卷”预期上升，关注是否会蔓延至钢材市场。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年04月21日星期二 【交易策略】 短期在原料及海外钢价偏强带动下，国内螺纹也随成本上行，不过内需目前偏弱，黑色系正反馈难度较大，使得价格继续走高，可能要海外市场继续上行。10合约短期压力3180-3200，支撑3050-3070元。操作上，短期谨慎追多，压力位附近可考虑空配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 市场对战争脱敏，资产价格多数围绕对自身有利的逻辑交易，本周在油价上涨后，黑色系炉料重新转向能源替代逻辑及对供给不足的担忧上，热卷也随成本继续走强，另外要关注的是海外钢价偏强，中国钢材及钢坯出口价格优势较大，内外价差对热卷价格形成利多。从海关数据看，3月钢材下游行业出口增速表现各异，汽车、机械偏强，但家电、集装箱、船舶偏弱，即钢材间接出口仍有韧性但已有分化，在能源价格高位可能拖累海外经济的预期下，间接出口能否持续偏强存在不确定，短期关注4月底公布的海外主要地区制造业PMI数据。从Mysteel数据看，周度高频数据仍显示热卷需求偏弱，但因板坯出口强，使热卷产量回升较慢，支撑去库速度，总库存目前仍同比偏高，冷轧需求及去库尚可，但冷热价差持续回落。因此，现阶段利多来自成本及海外钢价，但进一步向上空间也许关注上述逻辑能否继续增强。【交易策略】 短期因原料重新交易能源替代及担心供给下降，故成本走强，同时钢坯出口及海外钢价较强，间接支撑国内热卷，不过内需仍疲软，可能限制涨幅。10合约短期压力3350-3400元，支撑关注3240-3260元。操作上，短期从估值看可考虑轻仓空配。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 周一在油价止跌反弹后，柴油供给不足及成本上升的逻辑再度增强，铁矿维持偏强运行，目前市场对战争脱敏，各类资产均向着对自身有利的逻辑交易。从基本面看，上周高炉复产放缓但生铁继续增加，五一前钢厂有一定补库需求，铁矿短期基本面尚可，外矿发运符合季节性，大矿柴油供应对产量还未有影响，如果5月海峡通航仍恢复缓慢，中小矿供应问题可能显现，海运费并未随之前油价回落，目前仍较冲突前涨30%，同时矿山开采成本小幅增加，因此到岸成本抬升确实存在，成为铁矿目前主要支撑，但油价长期高位，也将考验海外经济及铁矿需求，短期看，铁矿可能继续在成材弱需求及自身成本抬升、“断供”担忧下高位区间波动，供给减量的迹象更明朗前，上涨高度谨慎看待。 【交易策略】 柴油供给不足的担忧及五一前钢厂补库，利多短期价格，不过目前外矿发运相对正常，同时钢材弱需求可能限制铁矿涨幅。2609合约压力关注780-800元，支撑740-750元。操作上，短期接近上方压力位尝试空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.........................................................................................................................................................