方正中期钢矿日度策略20260311

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 受中东地缘方面消息影响，能源价格高位回落，螺纹在原料带动下也小幅调整。从1-2月外贸数据看，中国出口韧性较强，结合2月海外制造业PMI看，钢材间接出口存在支撑，直接出口1-2月同比下降，可能有出口许可证的影响，政策实施初期流程偏慢，但据悉钢坯出口较强，表明该制度尚未主动管理出口，因此在外需有韧性之下，只要出口价格存在优势，则对直接出口难过度悲观，不过近期高频数据显示对中东出口下降，预计影响3月数据，如果航运封闭时间较长，中国钢材预计将开拓其他市场。螺纹目前尚在累库中，但总库存增幅未扩大，产需均正常回升，节后第二周市场调研显示下游开复工率同比持平，需求未超预期，建材日成交量农历同比偏弱，中性预期下旺季螺纹需求同比降幅收窄，使得缺乏供给利多之下，螺纹自身难有大幅上涨驱动，短期能源价格仍有波动，对原料的间接影响，可能也会传导至螺纹价格，暂时维持低位波动。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月10日星期二 政策利多有限，螺纹需求预期仍偏弱，短期能源价格上涨，螺纹被动跟随，但需谨慎看待涨幅，关注需求复苏情况。05合约短期压力3150-3200，支撑3000-3050元。操作上，短期逢低偏多配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【行情复盘】 期货市场：热卷期货主力合约日盘震荡回落，现货日间跌10-20元，成交一般，冷轧持稳，成交一般。 【重要资讯】 2026年2月中国出口船舶408艘；1-2月累计出口930艘，同比增长9.2%。2026年2月中国出口汽车73.6万辆；1-2月累计出口153.2万辆，同比增长57.9%。2月中国出口家用电器35898.5万台；1-2月累计出口80285.2万台，同比增长16.4%。2026年1-2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%。1-2月中国累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.7%。 伊朗议会议长卡利巴夫3月10日通过社交媒体表示，“我们决不寻求停火。我们坚信，必须给侵略者以迎头痛击，让其吸取教训，永不敢再生出侵略伊朗的念头。以色列将其存在建立在不断重复“战争-谈判-停火-再战争”的循环上，以此巩固其主导地位。而我们将打破这一循环。” 【市场逻辑】 受地缘方面消息影响，油气价格高位回落，黑色原料回调，热卷受成本拖累小幅下跌。1-2月中国出口增速较高，外需韧性较强，部分存在抢出口因素，但2月海外多国制造业PMI环比上升并位于近半年到1年高位，对中国出口形成支撑，钢材出口同比转降，可能有 期货研究院 出口许可证措施落地初期，出口流程偏慢的影响，对钢材出口难过度悲观，近期因中东地缘问题，从高频数据看，中国对其钢材出口下降，对3月出口数据有影响，不过长期看，价格优势只要存在，中国可能会寻找替代地区。整体看，目前静态库存较高，外需延续去年的持稳向好状态，内需方面汽车、家电、光伏等行业预计承压，但在直接出口进一步下降前，板材需求崩塌概率也偏低，旺季需求及去库速度尚不明朗，因此短期正负反馈驱动均不强，价格可能继续受能源价格波动影响。 【交易策略】 目前热卷间接出口偏强，直接出口走弱，总需求预计承压但大幅走弱的概率还不大，短期可能仍受能源价格波动影响，关注国内需求恢复情况。05合约短期压力3280-3320元，支撑关注3130-3180元。操作上，短期空配持仓逢低离场。 铁矿石： 【市场逻辑】 能源价格高位回落，对商品整体价格有所拖累，铁矿也略有下调，但幅度不大。从运价看，BDI反应还不大，伊朗铁元素对外供应减量有待跟踪，因此中东地缘冲突对铁矿有潜在利多，但程度尚不明确，从自身基本面看，铁矿近期有改善预期，外矿发运明显回落，但未来两周到港预计仍偏高，同时3-6月正常是发运旺季，只是1-2月同比增量较大的情况下，后期发运存在弱于季节性的可能，还需跟踪发运数据，而需求端生铁产量上周回落后，未来两周将低位反弹，复产尚未结束，铁矿石有降库可能，同时对BHP的限制再度升级，外加市场对西芒杜发运量预期下调，也带动近期价格反弹。但总库存仍较高，铁矿石静态看供应宽松，动态看基本面虽有好转预期，不过实际情况还需观察，因此近期价格反弹后，已不算低估，在未见到进一步利多前，涨幅可能有限。 【交易策略】 国内高炉复产尚未结束，中东地缘冲突带来的能源成本及运价抬升，利多短期价格，不过自身基本面承压及钢材需求预期偏弱之下，铁矿上涨高度谨慎看待。05合约短线压力780-800元，支撑740-750元。操作上，短期多单暂时离场，接近800附近可考虑空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）.............................................................................