方正中期钢矿日度策略20260206

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 商品波动加剧，对螺纹有一定影响，但后者仍以自身逻辑为主，目前现货进入假期模式，成交清淡，预期不强，价格偏弱整理，原料表现偏弱，成本对螺纹形成拖累。从基本面看，年初以来部分城市地产销售及价格好转，但全国范围看改善有限，30城销售面积农历同比降幅仍较高，同时1月新开工项目数及投资额位于近4年低位，因此稳投资预期虽较强，但从建筑业PMI，新增专项债中化债以外的资金占比及新开工项目看，迹象尚不明显，使得螺纹年后需求预期较弱。从Mysteel数据看，螺纹累库加快，总库存农历同比增幅扩大至20%，表需因临近假期波动加大，产量回落，考虑电炉开始减产，因此供应压力不大，不过节后库存仍将高于去年，从而将考验政策力度及旺季需求。因此节前基本面虽承压但考虑节后政策仍不明朗，“两会”存在政策预期，同时基本面矛盾尚不足以引发深度负反馈，盘面价格在高炉即期成本之下，故短期承压偏弱，但向下深跌的概率也不强。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月05日星期四 【交易策略】 市场对年后螺纹需求预期不强，节前缺乏新增利多之下，价格承压，不过目前钢材基本面还不支持深度负反馈，价格下跌空间受限。05合约短期压力3150-3200，支撑3000-3030元。操作上，短期盘面跌破3100元可尝试空配，不过接近支撑位也不建议过度追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 临近春节，现货成交偏弱，年后需求预期一般之下，热卷盘面承压，原料虽有分化，但整体偏弱，成本对热卷形成拖累。从Mysteel数据看，热卷本周开始累库，不过总库存农历同比增幅收窄，产量环比略降，同比减3%，需求临近假期波动加大，同比也由增转降，年初因出口许可证申请时长的原因，1月出口偏弱，SMM数据显示同环比下降10%，不过间接出口预计偏强。对于上半年需求，政策刺激力度退坡及去年部分行业产销基数较高，同时1月制造业PMI季节性走弱幅度大于往年，热卷需求预期并不乐观，不过目前盘面估值不高，加之节后政策还不明朗，“两会”仍有宽松预期，因此目前基本面下，节前深度负反馈概率可能不高，低位弱势整理为主。 【交易策略】 近期商品市场波动加剧，热卷交易自身逻辑为主，短期受需求预期偏弱压制，但负反馈及深跌驱动暂时不强。05合约短期压力3300-3320元，支撑关注3200-3230元。操作上，暂时观望，接近支撑位企稳可尝试多配。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 商品市场波动加剧，阶段性止跌反弹后周四重新回落，铁矿石本周以来也持续走低，但更多是自身逻辑所致，之前的一些利多因素影响开始减弱，包括港口库存结构性问题减轻、市场对与BHP谈判的预期向好，铁矿总量供应宽松的问题凸显。从基本面看，高炉生铁产量处于季节性底部且同比偏高，钢厂补库已临近尾声，外矿1月发运季节性下降但同比偏高，港口累库持续且库存同比增幅较大，基本面开始呈现压力，这样使铁矿之前在板块内相对偏强及偏高的估值面临下修，不过考虑到金布巴流动性恢复前，高品澳粉总库存虽持续增加但可流动性库存不高，以及钢材暂无深度负反馈的驱动，使得铁矿节前在100美元以下不宜过度看空。 【交易策略】 铁矿石总量宽松的问题逐步显现，钢厂补库临近尾声对其利多也减弱，不过部分品种流动性受限仍使结构性问题对价格仍有一定支撑。05合约压力至800-810元，支撑750-760元。操作上，逢高空配，但短期回落至760附近谨慎追空，暂时离场观望。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海................................