方正中期期货钢矿日度策略20260512

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 目前中国钢材出口价仍在上涨，对内盘钢价的利多也在延续，而螺纹基本面虽不强，但低产量下，维持正常降库，因此压力有限，同时周内伴随中美领导人会晤，宏观情绪向好，权益资产上行，对黑色系有一定带动。上周受假期影响，螺纹上周表需环比下降，但同比降幅收窄，产量同步大幅下降，总库存同比增幅收窄，从产业链需求看，目前黑色系正反馈驱动也不强，螺纹盘面涨至电炉平电成本附近，在产能充裕、供给端暂无政策限制之下，估值已经不低，但趋势由强转弱短期也难看到，一是利润好转后钢厂还未增产，二是海外钢价涨势虽放缓但还未走弱，三是欧美日制造业PMI偏强的趋势是否扭转有待跟踪，在此之下，螺纹短期维持高位偏强运行，但进一步上行空间也需关注海外涨势的延续性。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月11日星期一 钢厂利润改善尚未带来产量回升，短期基本面利空有限，螺纹继续受海外钢价强势带动，不过进一步向上空间也要看外需承接情况。螺纹10合约压力3250-3300，支撑3150-3200元。操作上，追高风险加大，但做空也确实需要更明确的转弱信号。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷短期强势仍是在国内产量较低，基本面新增矛盾有限下，继续受海外钢价强势的带动，同时本周中美领导人会晤，宏观情绪好转，利多黑色系，逻辑仍在持续。基本面上，需求仍是海外强于国内，4月中国对外贸易较高，其中机电产品出口同比增20%，高于3月，钢材间接出口维持强韧性，直接出口环比增加同比继续下降，半成品出口预计仍较强，关注后期公布的细分品种数据，因此外需数据好于3月，使得内需偏弱的影响再度减弱，海外需求及价格强势，有能源成本及供给下降带动，也存在制造业PMI阶段性强势的影响，后者从市场反馈的信息看，可能是因原油供给减量导致企业加快生产，不过服务业PMI走弱，表明油价上涨对其国内消费已有影响，使得制造业强势的持续性有待观察。整体看，总需求仍偏弱下，黑色系正反馈持续性并不乐观，只是短期海外需求韧性支撑钢价，国内在基本面走弱前，预计仍以跟随外盘走势为主，热卷高位偏强运行，但继续上涨空间也要看海外走势。【交易策略】 目前钢材基本面显然不支持正反馈持续，但海外钢价因成本抬升及供给减量而偏强，间接利多国内钢价，热卷短期可能仍有跟涨动力，不过涨幅要看海外市场表现。10合约短期压力3500-3550元，支撑关注3260-3300元。操作上，追高风险加大，但做空也需等待走弱信号，暂时观望。 铁矿石： 期货研究院 【市场逻辑】 铁矿基本面呈现近月有韧性但不强（高供应、高库存、需求同比略降），同时远期宽松预期未变的状态，但铁矿仍涨至110美元以上，从运费角度看，巴西-青岛运价相比冲突前涨了11美元，加上矿山开采成本，使冲突前100美元以下的价格，加上运费确实和目前价格相近，另外市场对原油供给下降可能影响矿山生产的担忧依然存在，给予铁矿一定溢价，所以从绝对价格看，铁矿处于近两年高位，但从影响因素看，中东地缘冲突确实抬升了估值。从基本面看，国内需求持稳，上周高炉开工率环比持平，钢厂盈利率大幅增加，钢材正常去库，钢厂压力有限，故5月生铁产量也难立刻下降， 外矿发运因巴西降雨环比下降，5-6月处于季节性旺季，预计到港量随发运回升，港口去库可能放缓。综合看，基本面面临走弱，但运费维持高位、市场对通胀的情绪较强以及矿山燃料断供担忧之下，限制短期回落空间，短期高位震荡运行。【交易策略】 在发运及到港增加及生铁可能见顶之下，铁矿基本面环比可能走弱，但运费等成本上升、燃料“断供”担忧，使短期价格也难有较大跌幅。2609合约压力关注830-850元，支撑760-770元。操作上，从估值上更偏空配但建议轻仓，套利逢低多焦煤铁矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.........................................................................................