螺纹钢
- 市场逻辑：中国钢材出口价上涨利多内盘钢价，螺纹基本面虽不强但低产量下库存正常下降，压力有限。中美领导人会晤提振宏观情绪，带动黑色系上涨。上周表需环比下降但同比降幅收窄，产量大幅下降，总库存同比增幅收窄。黑色系正反馈驱动不强，螺纹盘面涨至电炉平电成本附近，产能充裕下估值不低，但趋势由强转弱短期难见，原因包括钢厂利润好转未增产、海外钢价涨势放缓未走弱、欧美日制造业PMI偏强趋势待跟踪。短期螺纹维持高位偏强运行，但进一步上行空间需关注海外涨势延续性。
- 交易策略：钢厂利润改善未带来产量回升，短期基本面利空有限，螺纹继续受海外钢价强势带动，但进一步向上空间要看外需承接情况。螺纹10合约压力3250-3300元，支撑3150-3200元。操作上，追高风险加大，但做空需更明确的转弱信号。
热轧卷板
- 市场逻辑：热卷短期强势源于国内产量较低、基本面新增矛盾有限，受海外钢价强势带动，同时中美领导人会晤提振宏观情绪。需求仍是海外强于国内，4月中国对外贸易较高，机电产品出口同比增20%，钢材间接出口维持强韧性，半成品出口预计仍较强，外需数据好于3月减弱内需偏弱影响。海外需求及价格强势受能源成本及供给下降带动，制造业PMI阶段性强势可能因原油供给减量，但服务业PMI走弱表明油价上涨影响国内消费，制造业强势持续性有待观察。总需求仍偏弱下，黑色系正反馈持续性不乐观，短期海外需求韧性支撑钢价，国内基本面走弱前仍以跟随外盘走势为主，热卷高位偏强运行，但继续上涨空间要看海外走势。
- 交易策略：钢材基本面不支持正反馈持续，但海外钢价因成本抬升及供给减量而偏强，间接利多国内钢价，热卷短期可能仍有跟涨动力，涨幅要看海外市场表现。10合约短期压力3500-3550元，支撑3260-3300元。操作上，追高风险加大，但做空需等待走弱信号，暂时观望。
铁矿石
- 市场逻辑：铁矿基本面近月有韧性但不强（高供应、高库存、需求同比略降），远期宽松预期未变，但涨至110美元以上，运费上涨及矿山开采成本使冲突前100美元以下价格加上运费与目前价格相近，市场对原油供给下降可能影响矿山生产的担忧存在溢价。国内需求持稳，上周高炉开工率环比持平，钢厂盈利率大幅增加，钢材正常去库，钢厂压力有限，5月生铁产量难立刻下降。外矿发运因巴西降雨环比下降，5-6月处于季节性旺季，预计到港量随发运回升，港口去库可能放缓。综合看，基本面面临走弱，但运费等成本上升、市场对通胀情绪较强以及矿山燃料断供担忧限制短期回落空间，短期高位震荡运行。
- 交易策略：发运及到港增加及生铁可能见顶，铁矿基本面环比走弱，但运费等成本上升、燃料“断供”担忧使短期价格难有较大跌幅。2609合约压力关注830-850元，支撑760-770元。操作上，从估值上更偏空配但建议轻仓，套利逢低多焦煤铁矿比。
政策及产业讯息
- 外交部宣布美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。
- 4月份中国CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%。
- 5月4日-10日，中国47港铁矿石到港总量2410.6万吨，环比减少170.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2287.7万吨，环比减少207.0万吨。全球铁矿石发运总量2859.4万吨，环比减少489.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2291.9万吨，环比减少460.0万吨。
- 4月全国乘用车市场零售138.4万辆，同比下降21.5%，环比下降16.0%；今年1-4月累计零售560.4万辆，同比下降18.5%。4月份，新能源汽车产销量分别为132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%。新能源汽车出口43万辆，同比增长1.1倍。
