橡胶产业链日度策略报告

摘要天然橡胶：【市场逻辑】盘中受消息面影响，期价冲高回落。今年收储政策持续扰动天胶，4月已有收储但难改基本面弱势，且前期市场预期收储的是全乳胶，预期落空下对沪胶刺激一般，期价冲高回落，20号胶表现相对较好。当前天然橡胶在宏观利好消退后，重回基本面主导。当前利好驱动因素不足，供应端面临新胶上市压力，需求端开工率恢复性提升，但半钢胎相较去年同期仍有不及。库存方面，青岛港口本期小幅去库，主要系一般贸易去库带动。节后下游轮胎企业复产复工，采购恢复带动青岛仓库提货量增加，使得一般贸易库存加速去库。但保税区方面，尽管到港船货有所减少，但由于买盘较少，出库动力不足，延续累库状态。供需矛盾下期价承压，短期预计延续震荡偏弱整理趋势。【交易策略】供需矛盾下期价承压，短期预计延续震荡偏弱整理趋势，操作上多BR空RU的套利策略可继续持有，期权上考虑卖出虚值看涨期权。RU主力合约支撑位14700-14800，压力位15200-15300；20号胶支撑位12500-12600，压力位13000-13100。合成橡胶：【市场逻辑】成本端装置变动频繁叠加原油期价止跌，丁二烯现货价格相对坚挺。上周大连恒力、辽阳石化装置停车使得丁二烯产量下降，本周浙石化也计划停车，消息面利好现货价格，供方挺价意愿较浓，但下游接受度较差，近期丁二烯快速拉涨后合成橡胶生产利润大幅下滑，短期供需僵持下预计期价以稳为主。合成橡胶自身来看，成本因素导致山东多数民营顺丁装置不同程度降负。成本坚挺，下游轮胎企业成品库存延续高位，采购意愿一般，需求疲软；上下游商谈重心存在分歧，生产利润被挤压。当前成本端仍有支撑，且装置降负对供应端存在利好，短线预计震荡偏强，消化此前涨幅，下方支撑较足。【交易策略】下方支撑较足，短线预计震荡消化此前涨幅。操作上多BR空RU套利策略建议继续持有，期权上可考虑卖出虚值看跌期权。BR主力合约支撑位11800-11900，压力位12500-12600。 作者： 目录第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2第三部分现货市场走势.............................................................................................................................3第四部分基差价差情况.............................................................................................................................4第五部分月间价差情况.............................................................................................................................5第六部分产业供需库存情况......................................................................................................................7一、重要资讯...........................................................................................................................................7二、产业数据跟踪....................................................................................................................................7第七部分期权相关数据.............................................................................................................................9 图目录图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................4图8：泰国20#标胶青岛保税区主流价..............................................................................................................................................4图9：主流价:顺丁橡胶(BR9000):华东............................................................................................................................................4图10：现货价:丁二烯...........................................................................................................................................................................4图11：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................5图12：基差:20号胶主连.......................................................................................................................................................................5图14：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................5图15：RU-BR价差....................................................................................................................................................................................5图16：基差:合成橡胶主连..................................................................................................................................................................5图17：橡胶期货5-9价差...................