商品研究晨报-能源化工

12225791113141618192123242528303031343435 请务必阅读正文之后的免责条款部分对二甲苯：单边震荡市，空PX多SCPTA：长丝计划检修，单边转弱，多PX空PTA贺晓勤【基本面跟踪】对二甲苯、PTA、MEG基本面数据资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货日 期2025-05-192025-05-162025-05-152025-05-142025-05-13日度变化月 差2025-05-192025-05-162025-05-152025-05-142025-05-13日度变化品 种 间 价 差2025-05-192025-05-162025-05-152025-05-142025-05-13日度变化2025-05-192025-05-162025-05-152025-05-142025-05-13日度变化2025-05-192025-05-162025-05-152025-05-142025-05-13日度变化2025年5月20日 MEG：长丝计划检修，单边转弱投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comP X 主 力 收 盘P T A 主 力 收 盘M E G 主 力 收 盘P F 主 力 收 盘S C 主 力 收 盘67524776447565443563674447744460655035726762479844616570359568804874450666783647670847504349649635410.1%0.0%0.3%-0.1%-0.3%P X （ 9 - 1 ）P T A （ 9 - 1 ）M E G （ 9 - 1 ）P F ( 7 - 8 )P X - E B 0 71681167738-735144864542-634122945542-727124987438-621148964026-605243032-4P T A 0 9 - 0 . 6 5 P X 0 9P T A 0 9 - M E G 0 9P T A 0 7 - P F 0 7P F 0 7 盘 面 加 工 费P T A 0 9 - L U 0 9387301-16688561339390314-16828811336403337-16788791342402368-16388291353390401-16088401314-3-1314-24P X 基 差P T A 基 差M E G 基 差P F 基 差P X - 石 脑 油 价 差2162008586271211185888027331620012260281335260140-38280312195125-96271515-36P T A 仓 单 数乙 二 醇 仓 单 数短 纤 仓 单 数P X 仓 单 数S C 仓 单 数688311067427272004029000700461224127272004029000692361373427271810402900074372130742727181040290008116411755272718104029000-1,215-1,567-- -1013-2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】PX：尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ目前估价在564美元/吨CFR。19日PX价格上涨，一单7月亚洲现货在843成交，一单8月亚洲现货在836成交。尾盘实货7月在842/845商谈，8月在836/842商谈，7/8换月在+3/+20商谈。19日PX估价在841美元/吨，较上周五上涨3美元。5月19日亚洲午后早些时候，由于交易员密切关注美伊核谈判，以及中美经济前景及其对石油需求的影响，原油期货在午后交易中下跌。核谈判已经达到瓶颈，两党在铀浓缩问题上存在严重分歧。虽然美中就暂停部分关税90天达成协议支撑了原油价格，但对潜在经济放缓的担忧继续挥之不去。PX现货价格在亚洲开盘时段走强，原因是供应紧张和下游聚酯活动健康导致持续的看涨情绪。与此同时，随着利润率的稳步提高，亚洲生产商正在关注未来几周更高的生产率。在1月至4月期间，由于充足的PX供应影响了利润率，区域生产商选择降低生产率并寻求周然而，中国一位贸易商表示，随着利润率再次上升，情况在5月份发生了变化，这促使生产商增加了产量。一些基于MX的中国PX生产商已经做出了改变，而其他一些生产商将在未来几周内做出改变。一位韩国贸易商表示，在韩国，在PX-MX利润率较高的情况下，一家主要生产商可能会提高PX开工率。然而，另一家主要生产商的消息人士表示，目前没有这样做的计划。市场参与者对增产持谨慎态度，以避免供应过剩，这反过来可能会再次损害利润率。MEG：19日华东主港地区MEG港口库存约74.3万吨附近，环比上期减少0.8万吨。其中宁波8万吨，较上期下降1万吨，5月12日至5月18日宁波主要库区日均发货约3000吨附近；上海、常熟及南通11.3万吨，较上期增加3.4万吨；张家港29.8万吨附近，较上期减少0.8万吨，某主流库日均发货约7000吨附近；太仓12.5万吨，较上期下降2.2万吨，两主流库日均发货约在5000-5500吨左右；江阴及常州11.7万吨，较上期减少0.1万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在1万吨附近，较上期减少0.1万5月16日至5月18日张家港某主流库区MEG发货在23400吨左右；太仓两主流库区MEG发货在23200吨左右。聚酯：福建一套20万吨聚酯装置将于今晚开始停车检修，预计检修时间20天左右，该装置主要配套生产涤纶长丝江浙涤丝19日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在80%、60%、15%、30%、30%、20%、55%、30%、90%、80%、0%、35%、20%、30%、30%、30%、20%、0%、0%、30%。19日直纺涤短成交刚需为主，截止下午3:00附近，平均产销45%，部分工厂产销：50%、60%、20%、25%、0%、30%、50%、70%。【行情观点】PX：月差仍偏强。多PX空PTA持有。关注PX-MX价差回归。需求方面，本周中泰化学120、四川能投100、虹港石化220PTA装置重启，PX需求仍偏紧。PX-MX价差在本轮PX上涨过剩当中扩张至120美金/吨，关注后续短流程装置可能开工提升，建议逢高锁定PX-MX价差，空PX多SCPTA：PTA加工费压缩头寸继续持有。月差中期仍然是逢低做多的思路。需求端，长丝工厂计划减产，关注后续落地情况，短期单边有回调。 2转。吨。3 请务必阅读正文之后的免责条款部分MEG：需求端，长丝工厂计划减产，关注后续落地情况，短期单边有回调。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】截至2025年5月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比上期减少0.45万2025年05月20日 橡胶：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分2吨，降幅0.73%。保税区库存9.21万吨，增幅2.34%；一般贸易库存52.21万吨，降幅1.25%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.54个百分点，出库率增加1.25个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.06个百分点，出库率增加2.20个百分点。国内丁二烯市场小幅偏弱整理，虽部分供方竞拍货源成交价格略显坚挺，支撑商家报盘心态，但下游买盘偏弱且不乏略低价成交出现，叠加午后主流供方价格回调，影响市场气氛走弱，部分下周交付货源价格略低。山东鲁中地区送到价格在11150-11300元/吨，华东出罐自提价格参考10400-10700元/吨左右。（隆众资讯）6 请务必阅读正文之后的免责条款部分杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（06合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.截止2025年5月14日(第20周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.21万吨，较上期（20250507）-0.14万吨，环比-4.26%。本周期原料丁二烯受需求较强及部分供应面预期外停车影响价格持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅冲高，同时中美“对等关税”会谈结果好于预期等宏观利好消息带动，现货市场价格逐步转为大幅溢价，样本生产企业库存及样本贸易企业库存均有不同程度下降。（隆众资讯）2025年05月20日 合成橡胶：上方空间收窄投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据日盘收盘价（元/吨）12,24012,160成交量（手）124,221134,239持仓量（手）19,52920,487成交额（万元）761,322822,659山东顺丁-期货主力260340BR05-BR06-12,240-12,160华北顺丁（民营）12,35012,350华东顺丁（民营）12,50012,500华南顺丁（民营）12,50012,500山东顺丁市场价（交割品）12,50012,500齐鲁丁苯（型号1502）12,80012,900齐鲁丁苯（型号1712）11,90011,900江苏主流价10,75010,850山东主流价11,22511,350项目名称昨日数据前日数据顺丁开工率（%）74.389876.4819顺丁理论完全成本（元/吨）1372713933顺丁利润（元/吨）-1027-1233 变动幅度80-10018-958-61337-80-800000-1000-100-125变动幅度-2.09-206206 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分22.据统计，丁二烯华东港口最新库存在30870吨左右，较上周期大幅下降6030吨。近期船货到港较为有限，下游原料库存正常消耗，样本港口库存有较大幅度下降。（隆众资讯）3.受橡胶板块整体压制，顺丁橡胶价格上方空间收窄。目前盘面价格远低于顺丁橡胶基本面静态估值，主要原因在于NR-BR价差快速走缩，如若后续替代需求减弱，顺丁橡胶及丁二烯或上行驱动明显减弱，因此盘面提前在估值端交易弱预期。整体来看，顺丁橡胶基本面有支撑，但上方空间收窄，预计呈现震荡有支撑的格局。（国泰君安期货合成橡胶晨报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。8 请务必阅读正文之后的免责条款部分王涵西【基本面跟踪】表1：沥青基本面数据项目BU2506BU2507BU2506BU2507沥青全市场基差（山东-06）06-07跨期山东批发价长三角批发价炼厂开工率炼厂库存率期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究图1：BU-SC扩张后企稳震荡-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-06元/吨20202021资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究2025年5月20日 沥青：高位震荡投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价3,502-0.23%3,4820.61%昨日成交成交变动140,88621,991124,37429,518昨日仓单仓单变化865200昨日价差前日价差1231052049昨日价格价格变动