有色金属周度策略
宏观主导逻辑
- 中美关税谈判取得积极进展：双方取消91%的加征关税，暂停24%的“对等关税”，市场短期消化利多情绪，关注点回归需求。
- 海外市场波动：LME有色金属持仓异动，可能基于地缘形势变化引发贸易流变化，需关注其对国内的传导。
- 国内经济数据：关注4月社零、房地产投资等经济数据及5月LPR报价，标普全球主要经济体PMI指数，德国4月PPI，日本4月CPI。
行情回顾
- 各有色金属期货品种本周表现不一，受宏观情绪和基本面因素影响。
投资建议
铜
- 基本面转弱：国内铜精矿紧缺，TC加工费下降，但产量持续创高；一季度铜材产量达近年最高，二季度需求或透支。
- 建议：逢高沽空，短期上方压力区间78000-80000元/吨，下方支撑区间待观察。
- 套利：沪铜远月合约贴水现货和近月明显，可考虑反套机会。
- 期权：卖出近月轻度虚值看涨期权或构建卖出跨式策略。
铝及氧化铝
- 基本面：电解铝供给宽松，需求分化；氧化铝盘面回调，现货价格上升，仓单减少。
- 建议：短线波段操作，偏多思路为主。沪铝06合约压力区间20500-21000，支撑区间19000-19500；氧化铝09合约压力区间3200-3500，支撑区间2600-2800。
- 套利：空近多远的反套组合。
- 期权：铝建议双卖策略（19000-21000）。
锡
- 盘面震荡走强：冶炼端原料紧张，缅甸佤邦复产提上日程。
- 建议：短线波段操作，少量逢低买入，背靠250000可买保介入。上方压力区间290000-300000，下方支撑区间245000-250000。
- 套利：暂无较好套利机会。
- 期权：推荐卖虚值看涨（300000）。
锌
- 贸易形势缓解：市场关注需求前景，下游订单好转但总体谨慎，进口到货增加，现货库存回升。
- 建议：锌低位区间偏弱，期限back结构波动变化，反套暂波动持有。下方支撑21600-22000，上方阶段注意23000-23200压力。
- 套利：无。
- 期权：熊市认购价差。
铅
- 贸易形势缓和：废电瓶紧张成本支撑，下游消费淡季，累库回升。
- 建议：铅震荡转弱，外强内弱。延续整理走势，下方关注16500-16600支撑，上档暂关注17000-17200压力。延续期权双卖策略。
- 套利：无。
- 期权：双卖策略（16000-17600）。
镍及不锈钢
- 关税形势缓和：市场对需求仍持谨慎态度，镍矿端支撑存，下游需求拉动不足。
- 建议：区间整理偏弱。近期下方支撑继续11.8-12万元，再上档主要压力12.8-13万元。不锈钢窄幅整理，支撑位12500-12600，压力位13200-13300。镍/不锈钢波动调整。
- 套利：多镍空不锈钢平仓。
- 期权：逢低买入牛市价差或宽区间双卖。
现货市场
产业链关键数据
套利
期权
