方正中期期货有色金属周度策略

期货研究院 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【投资建议】本周国内一系列政策利好集中释放，降准，降息，地产端存量房贷的置换以及创设证券，基金，保险公司互换便利工具等明显提振了股票市场，进而带动商品市场风险偏好。铜作为“铜博士”，其对宏观政策预期更为敏感，从长期来与上证指数也有较好的正相关性，情绪仍是当前铜价的主导因素。叠加美联储降息50BP，带动黄金不断创新高，也对铜价起到了短期提振。自身基本面也有阶段性阶段性改善。进入9月后国内需求呈现出一定的旺季特征，去库较为顺畅，月去库幅度接近10万吨，下游对价格相对低位的铜采购积极。同时TC加工费再度下降，从之前的9美元/干吨降至4.7美元/干吨，原料采购的困难以及冶炼厂生产的亏损抑制了部分铜冶炼企业的开工，进而使得电解铜供应阶段性偏紧。技术上看，铜主力合约有效突破半年线和前期缺口，打开上行空间。随着风险偏好的提升，以及节前备货支撑和基本面的转好，短期铜价易涨难跌。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年09月29日星期日 【套利建议】当下可考虑铜2411和2412合约间的正套机会 【期权建议】 铜价近期波动将加剧，建议构建买入跨式策略以做多波动率，或买入看涨期权。 铝及氧化铝： 【投资建议】沪铝震荡走强。目前基本面供给端持稳，需求端进入旺季，十一节前备货逐渐进入尾声。在宏观刺激下盘面跟随有色板块波动，节前建议暂时观望为主。沪铝主力合约上方压力位20500，下方支撑位19000。氧化铝基本面偏强，整体盘面走势跟随有色板块运行，可少量逢低买入。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 【套利建议】氧化铝可考虑反向套利，空近多远。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【期权建议】铝期权推荐卖虚值看涨（21500） 锡： 【投资建议】沪锡盘面震荡偏强。基本面目前矿端进口环比下降，精炼锡加工费暂时企稳。矿端供应紧张依旧是供给端隐忧，且已在逐步传导至冶炼端，加之大厂检修，供应短期偏紧。上期所锡库存再度下降。目前市场依然被宏观以及板块共振影响，建议可适量逢低加多。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。 【套利建议】暂无较好套利机会【期权建议】推荐牛市价差策略 锌： 【投资建议】政策利好频出，地产、金融、就业、消费等多方面均出台支持政策，风险资产走升，股市偏强，黑色强劲，作为有色中受黑色影响偏强品种，沪锌继续跟随回升。近期偏强波动暂可能延 续，节前获利了结离场观望也可能带来波动。预计锌主要波动区间23500-25400. 【套利建议】多锌空铅持有 【期权建议】反比例价差看涨策略 铅： 【投资建议】宏观利好叠加节前备货，铅降库体现。铅主力合约预计阶段继续在16000-17000之间波动向上，临近十一假期，且节后铅有累库存预期存在，多单逢高宜减仓，轻仓过节为主。铅仍可考虑双卖策略。 【套利建议】多锌空铅继续持有 【期权建议】双卖策略 镍及不锈钢： 【投资建议】宏观利多提振镍价走强。LME镍取消对俄罗斯交割禁令，带来利空影响。10月印尼内贸矿价微有增加，而印尼RKAB进展依然滞后，成本端支撑仍在。镍产业链各品类下有成本支撑，上受供应增长压力，而精炼镍继续波动累库存。不锈钢供增库存降价格波动有限节前缓慢去库存。新能源汽车端有政策利好，但对硫酸镍的需求拉动相对有限。预计镍阶段波动空间主要在120000-134000，不锈钢主要波动区间在13000-14200之间。镍上行压力存在，而不锈钢则波动可能相对有限。【套利建议】暂无 【期权建议】卖深虚看涨期权 工业硅： 【投资建议】盘面震荡偏强，但仍未脱离底部区间。供给端开工小幅下滑，而需求难以大幅上升，产业依然严重过剩。近期宏观情绪多有提振，有色板块波动显著。关注注册仓单变化，盘面依然延续磨底行情，建议暂时观望为主。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保险。 【套利建议】暂无较好套利机会 【期权建议】可买入虚值看跌期权做保险 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第四部分有色金属产业链关键数据追踪..................................................................................................6第五部分有色金属套利.........................................................................................................................17第六部分有色金属期权.........................................................................................................................22 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观主导逻辑：本周国内一系列政策利好集中释放，降准，降息，地产端存量房贷的置换以及创设证券，基金，保险公司互换便利工具等明显提振了股票市场，进而带动商品市场风险偏好。总体来看，本周政策利好目前主要对股市利好最为明显，而在商品市场中，黑色系对房地产利多反映积极，表现居前，而有色金属也出现普遍的上涨，且经济预期敏感、与黑色系关系密切、基本面较好的有色品种涨势相对居前，后期随着政策落地实施，市场将逐渐从对利好的情绪提振，逐渐转向实际改善层面的关注。从基本面来看，节前备货带来多品种降库，阶段有所提振，但需注意节日期间短期的供需错配影响，节后易在库存中有所体现。从后市来看，市场对美欧降息节奏预期（尤其是美联储降息节奏预期）仍是焦点。关注十一假期期间美国官方制造业PMI（10月1日）和就业数据（10月4日）影响，地缘不确定性也易对市场带来影响。建议轻仓过节为宜。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属现货市场 第四部分有色金属产业链关键数据追踪 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：