螺纹钢
- 市场逻辑： 中美关税谈判结果好于预期，市场情绪回升，螺纹止跌反弹。美对华关税下调可能带来短期抢出口，但长期需求仍受抑制，且国内逆周期政策加码概率下降，不利于螺纹需求。现货市场方面，需求环比回升，库存偏低，关税利空缓和将带动螺纹期货修复基差，但中期需求偏强状态难持续，且原料供应宽松预期未变，钢价运行趋势仍偏弱。
- 交易策略： 短期情绪改善外加基本面尚可，螺纹盘面反弹修复基差，但受限于中期黑色系整体供应偏宽松预期，上涨持续性存疑。10合约支撑3020-3050元，压力3170-3220元，短期接近上边界逐步空配，阶段性转向区间操作；也可尝试卖出执行价3250元看涨期权+执行价3000元及以下的看跌期权，若反弹至3150元附近，可同时考虑买入3000元看跌期权。
- 套利策略： 螺纹钢多01空10，螺纹需求尚未见底，供应弹性较大，且临近年底粗钢减产政策执行的概率更高，利多月间反套。
热轧卷板
- 市场逻辑： 关税谈判结果向好的带动下，市场情绪改善，热卷反弹，但基差回落。关税大幅下调后，可能带来新的对美抢出口，支撑短期板材需求；但关税仍不低，对实际需求的抑制可能仍存在，抢转口及抢出口减弱后，中期需求将走弱；国内逆周期政策在出口下行压力减轻后，继续加码的概率或下降，或是延迟推出。热卷基本面尚无矛盾，需求回升，产量大幅下降，库存较低，6月直接出口或仍偏好，钢坯出口回落幅度有限，将继续分流高铁水产量，因此预期好转以及基本面迟迟未走弱，乐观情况下热卷可能继续修复基差，但4月制造业PMI大幅回落，6月需求或开始承压，铁水产量也将回落，使原料供应宽松预期未变，故在5月修复基差后，继续向上的驱动或减弱。
- 交易策略： 弱需求修复，外加基本面持稳，支撑短期热卷价格，但中期需求仍有概率下滑，因此谨慎看待上方高度。操作上，短期接近区间上边界逐步空配，5月底前轻仓，回落后可逢低离场，10合约压力3280-3320元，支撑3130-3180元。
铁矿石
- 市场逻辑： 中美关税谈判结果好于预期，带动市场情绪及风险偏好回升，铁矿石也借此修复基差。关税下调对美国抢出口可能再次出现，支撑5月钢材需求；国内逆周期政策加码概率下降，不利于钢材内需；关税即使大幅下调，对中期出口仍会有一定影响，且抢转口或被抢转口替代。短期来看，钢材现货市场压力有限，铁水虽回落但仍维持高位，同时截至上周铁矿石全球发运还未明显增加，基本面偏健康的态势在5月可能持续，铁矿在92-95美元支撑较强，期货在高基差下，也存在支撑，不过钢材需求6月仍可能走弱，并带来铁水回落，外加海外矿山在二季度末存在发运冲量预期，因此铁矿基本面可能已渡过最好的阶段，加之从长期看供应进入扩张周期，也会压制短期反弹高度，预计在100美元以上将考验基本面强度，谨慎看待上方高点。
- 交易策略： 短期弱预期改善，铁矿在基本面矛盾不大之下，盘面反弹修复基差，长期看供应转向宽松预期暂难证伪，因此短期反弹或难改长期走弱趋势。操作上，短期接近区间高位逐步空配，5月可阶段性转向区间交易，09合约上方压力关注730-750元，短期和中期支撑分别关注680-700元和640-650元，9-1正套逢低介入持有。
