周度要点小结
- 价格：受中美关税下降利好，PVC期货价格震荡上涨。截至2025年5月16日收盘，V2509合约报4947元/吨，较上周收盘+2.96%。
- 基本面：
- 供应端：陕西金泰、上海氯碱、信发华信等装置停车检修，前期停车影响扩大，PVC产能利用率环比-2.64%至77.70%。
- 需求端：下游开工率环比+0.46%至46.45%，管材开工率环比+0.93%至49.06%，型材开工率环比维稳在35.9%。截至5月15日，PVC社会库存环比上周-3.23%至63万吨，去化速度上升，库存压力不大。
- 成本：电石法全国平均成本环比窄幅下降至5305元/吨；乙烯法全国平均成本环比下降至5538元/吨。受PVC现货走强影响，电石法、乙烯法利润不同程度修复。
- 展望：
- 供应：下周停车、重启装置并存，预计产能利用率窄幅波动，总体上供应压力不大。
- 需求：受宏观利好，国内下游开工回升，但地产低迷仍拖累需求增长。
- 出口：印度市场受BIS认证、反倾销税不确定性及雨季影响扰动；美国对越南关税尚未缓解，或影响中国PVC原料出口。
- 成本：电石企业成本因素限产与下游装置检修博弈，电石价格或震荡走势；乙烯美金市场仍僵持，价格或区间小幅波动。
- 期货：V2509短期震荡看待，下方关注4900附近支撑，上方关注5100附近压力。
期货市场情况
- 价格与仓单：V2509震荡上涨，本周注册仓单量环比上升。
- 持仓与月差：主力合约持仓量环比下降，9-1价差小幅偏强。
现货市场情况
- 进出口：CFR中国报价700美元(+0)；东南亚报价670美元(+0)。印度报价700美元(+0)。
- 国内价格：华东电石法、乙烯法价格环比上升。
- 基差：基差波动，期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭、电石：本周兰炭、电石价格维稳，兰炭开工率54.13%，电石开工率64.38%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格162美元/吨。
产业链情况
- 供应：3月产量206.91万吨，环比上升；本周产能利用率环比下降。
- 需求：管材开工率环比上升，型材开工率维稳。
- 进出口：3月出口环比上升，进口环比上升，但仍处低位。
- 库存：PVC社会库存环比去化。
- 成本：本周电石法成本窄幅下降，乙烯法成本环比下降。
- 利润：本周电石法、乙烯法工艺利润修复。
期权市场分析
- 波动率：PVC20日历史波动率报17.90%，平值看涨期权隐含波动率在19.89%，看跌19.93%。
