贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间走势分化，沪金主力合约下跌2.01%收于772.28元/克，沪银主力合约上涨1.02%收于8232元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金报3220.64美元/盎司，伦敦现货白银价格收于32.016美元/盎司，短线回调明显。
重要资讯
- 黄金产量与消费：2025年一季度，国内原料产金87.24吨，同比增长1.49%；进口原料产金53.59吨，同比增长0.68%。全国共生产黄金140.83吨，同比增长1.18%。一季度黄金消费量290.49吨，同比下降5.96%（首饰消费下降26.85%，金条及金币消费增长29.81%）。
- 美国经济数据：4月非农就业人数超预期，平均时薪上涨；密歇根大学消费者信心指数创2022年7月以来新低，通胀预期升至6.7%；第一季度GDP年化季率初值-0.3%，经济衰退风险激增；3月核心PCE物价指数年率2.6%，月率0%，低于预期。
市场逻辑
- 印巴和俄乌冲突缓解，中美关税谈判取得进展，避险需求下降，风险资产走高，利空黄金但利多白银。
- 中国央行连续6个月增持黄金，但4月仅增加7万盎司（约2.18吨），购金步伐放缓，黄金多配性价比下降。
- 国内刺激政策发布，市场风险偏好回升，黄金短期配置吸引力下降。
- 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，对降息持谨慎态度，贵金属市场降息预期下降。
- 黄金中长期上涨逻辑未动摇，供给约束强，投资需求和资产配置需求旺盛，但短期涨幅过大，再创新高可能性较小。
- 白银短期商品属性占主动，市场风险偏好回升，短期走势强于黄金，金银比有望阶段性回落。
交易策略
- 黄金短期承压，中长期上行逻辑未改，配置型资金忽略短期波动，交易型多单逢高减仓。
- 白银短期走势强于黄金，沪银下方支撑区间8000-8100元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克；沪金下方支撑区间750-770元/克，上方压力区间800-820元/克。
贵金属相关宏观数据
- 美债收益率与黄金负相关，美元指数与黄金负相关，美国通胀对黄金走势有影响。
贵金属供需数据分析
- 全球黄金供需分析显示供给约束强，需求分项中投资需求和资产配置需求旺盛。
- 白银供需分析显示短期商品属性占主动，工业品价格反弹对白银价格有支撑。
贵金属期权数据分析
- 黄金中长期看涨，短期受避险情绪退潮和前期涨幅影响，可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
