方正中期煤化工策略日报（2025年5月12日）
摘要
- 甲醇：煤价下跌导致成本端回落，装置检修不集中，供应弱稳，下游需求滞缓，进口货源流入或缓慢累库。期价区间运行，短期情绪刺激或继续回升，关注2300-2330压力位和2200-2230支撑位。
- PVC：电石成本变化有限，企业检修略增，供应弱稳，内需疲弱，去库缓慢。期价上涨乏力，短期重心或上探，关注4950-4970压力位和4750-4760支撑位。
- 烧碱：装置检修较多，供应收紧预期，下游需求缩减，厂库库存偏高。期价延续涨势，关注2480-2500支撑位和2600-2630压力位。
- 尿素：日产居高不下，供应充裕，下游刚需稳定，企业库存略降。期价突破遇阻，关注1900-1930压力位。
品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 库存累积 | 区间运行 | 短多持有 | 2200-2230 | 2300-2330 |
| PVC | 需求疲弱 | 上涨乏力 | 逢高试空 | 4750-4760 | 4950-4970 |
| 烧碱 | 采购价上调 | 企稳回升 | 逢低试多 | 2480-2500 | 2600-2630 |
| 尿素 | 日产偏高 | 突破遇阻 | 多单减持 | 1780-1800 | 1900-1930 |
期货行情回顾
- 甲醇：最高价2271，最低价2221，收盘价2270，涨跌幅1.93%。
- PVC：最高价4845，最低价4755，收盘价4836，涨跌幅0.65%。
- 尿素：最高价1901，最低价1880，收盘价1897，涨跌幅0.21%。
- 烧碱：最高价2548，最低价2437，收盘价2545，涨跌幅17.10%。
现货市场走势
- 甲醇：各地区报价涨跌互现，内地僵持整理，沿海市场窄幅波动。
- PVC：各地区报价松动，低价货源增加，华东及华南地区社会库存略降。
- 烧碱：山东、广东地区报价回升，其他地区变化不大，厂库库存降至38.84万吨。
- 尿素：各地区报价稳中有涨，山东地区中小颗粒尿素均价为1919元/吨。
期现基差变动
- 甲醇：基差158，变化-36。
- PVC：基差-153，变化-44。
- 尿素：基差22，变化-5。
- 烧碱：基差22，变化-4。
行业开工水平
- 纯碱：开工率87.74%，环比变化-0.93%。
- 甲醇：开工率92.17%，环比变化2.20%。
- PVC：开工率80.34%，环比变化1.01%。
- 尿素：开工率87.35%，环比变化0.58%。
- 烧碱：开工率83.90%，环比变化0.00%。
库存数据跟踪
- 甲醇：港口库存56.19万吨，周度变化2.45万吨。
- PVC：社会库存40.98万吨，周度变化0.62万吨。
- 尿素：企业库存106.56万吨，周度变化-12.61万吨。
- 烧碱：企业库存42.00万吨，周度变化-5.10万吨。
市场供需现状
- 甲醇：成本端走低，下游需求不足，进口货源流入，行业开工走高。
- PVC：成本端缺乏支撑，下游需求低迷，外贸端提振，社会库存低于去年同期。
- 烧碱：供应收紧预期，下游需求缩减，厂库库存下降，产能利用率提升。
- 尿素：供应充裕，下游刚需稳定，库存下滑，产能利用率上升。
