核心矛盾与价格区间预测
- 硅锰：维持减产定价趋势，高供应压力与下游需求疲软导致供给过剩，高库存压制价格。价格区间预测为5500-6000元/吨，当前波动率12.73%，历史百分位27.9%。
- 硅铁：减产趋势转折，产量小幅增加，仓单大幅增加，压制价格上涨。价格区间预测为5700-6000元/吨，当前波动率10.69%，历史百分位6.9%。
利多解读
- 硅铁：高铁水支撑需求，低估值存在反弹可能。
- 硅锰：开工率和产量下滑，亏损扩大，减产意愿加强；政府管控政策推动产业调整；港口锰矿库存去库。
利空解读
- 硅铁：用煤淡季煤炭库存高位，电价下降带动成本下移；减产趋势转折，产量增加；库存高位反映需求恢复不及供应增长。
- 硅锰：高厂库叠加高仓单，供应过剩抑制价格上涨。
现货敞口策略推荐
- 库存管理：
- 产成品库存偏高：建议做空铁合金期货锁定利润，推荐SF2509、SM2509卖出15%，入场区间SF:6200-6250、SM:6400-6500。
- 采购常备库存偏低：建议买入铁合金期货锁定成本，推荐SF2509、SM2509买入25%，入场区间SF:5300-5400、SM:5300-5400。
日度数据
- 硅铁：基差宁夏-10元/吨，现货宁夏5450元/吨，仓单1891万吨。
- 硅锰：基差内蒙古-130元/吨，现货宁夏5520元/吨，仓单11969万吨。
季节性分析
- 硅铁期货月差：01-05、05-09、09-01均呈现季节性规律，当前处于高位。
- 锰硅期货月差：01-05、05-09、09-01同样呈现季节性规律，当前处于高位。
