国泰君安期货商品研究晨报（2025年5月9日）
宏观及行业新闻：
- 英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定；欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施。
- 特朗普称对英协议并非模板，10%或是最低，他国关税可能更高。
- 英美贸易达成一致后，英国央行如期降息25基点，但决策出现三方分歧。
- 印巴冲突升级，多地发生爆炸，巴基斯坦股市重挫7%，印度卢比兑美元创逾三年最大跌幅。
- 谷歌回应苹果设备上搜索流量下降，称搜索查询总量方面仍看到持续增长；大摩称AI对搜索威胁被夸大，抄底谷歌最佳时机已到。
板块观点：
关注指数：
PTA： 国际贸易关系缓解，成本推升估值。供需层面，PTA供减需增，延续去库格局。供应端，台化150万吨，虹港250万吨装置按计划停车，嘉通300万吨重启中，PTA负荷降负至70.3%。需求端，美国对中国纺服关税可能出现松动，外贸订单好转，聚酯高开工93.4%，或将进一步延续。月差方面，PTA去库格局，华东贸易商普遍持有正套头寸，叠加成本偏强支撑，PTA单边趋势短期偏强，多PTA空MEG持有。
煤焦： 绝对价格难言底部出现，相对价格焦炭跌幅空间更大，后续仍需关注供应端的扰动及情绪因素影响。焦炭提降的风声再起，山东、山西以及河北区域对于焦企提出的二轮提涨不予接受之后，本周再度传出将于周五发起新一轮的焦炭提降。市场已提前交易落地预期。煤焦仍将作为黑色中的空配品种，以震荡偏弱对待，策略方面关注做缩焦化利润及91正套。
黄金： 美英贸易达成一致，市场情绪有所缓解，但趋势强度仍为中性。
白银： 震荡回落，趋势强度为偏弱。
铜： 现货偏强，支撑价格，趋势强度为中性。
铝： 区间震荡，氧化铝大幅反弹，趋势强度为中性。
锌： 承压运行，趋势强度为偏弱。
铅： 短期震荡，趋势强度为中性。
锡： 窄幅震荡，趋势强度为偏弱。
镍： 上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡，趋势强度为中性。
不锈钢： 现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑，趋势强度为中性。
碳酸锂： 库存小幅去化，绝对值偏高制约反弹，趋势强度为中性。
工业硅： 基本面弱势状态，关注市场情绪，趋势强度为偏弱。
多晶硅： 仓单注销，市场情绪进一步发酵，趋势强度为偏强。
铁矿石： 预期反复，宽幅震荡，趋势强度为中性。
螺纹钢： 需求预期不佳，低位反复，趋势强度为中性。
热轧卷板： 需求预期不佳，低位反复，趋势强度为中性。
硅铁： 空头减仓离场，硅铁宽幅震荡，趋势强度为中性。
锰硅： 澳矿港口报价上移，锰硅偏强震荡，趋势强度为偏强。
焦炭： 震荡偏弱，趋势强度为偏弱。
焦煤： 震荡偏弱，趋势强度为偏弱。
动力煤： 强制疏港情绪影响，震荡偏弱，趋势强度为中性。
原木： 弱势震荡，趋势强度为中性。
对二甲苯： 月差正套，加工费扩张，趋势强度为偏强。
PTA： 需求预期好转，多PTA空MEG持有，趋势强度为偏强。
MEG： 多PTA空MEG，趋势强度为偏强。
橡胶： 震荡运行，趋势强度为中性。
合成橡胶： 震荡有支撑，趋势强度为偏强。
沥青： 原油反弹，库存微累，趋势强度为偏强。
LLDPE： 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度为中性。
PP： 现货小跌，成交一般，趋势强度为中性。
烧碱： 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度为中性。
纸浆： 震荡运行，趋势强度为中性。
玻璃： 原片价格平稳，趋势强度为中性。
甲醇： 震荡承压，趋势强度为偏弱。
尿素： 偏强运行，趋势强度为偏强。
苯乙烯： 偏弱震荡，趋势强度为偏弱。
纯碱： 现货市场变化不大，趋势强度为中性。
LPG： 原油波动加剧，短期宽幅震荡，趋势强度为中性。
PVC： 偏弱震荡，趋势强度为偏弱。
燃料油： 内盘反弹延续，外盘现货窄幅调整，趋势强度为中性。
低硫燃料油： 短期转强，外盘高低硫价差暂时企稳，趋势强度为中性。
集运指数（欧线）： 低位震荡，10-12反套轻仓持有，趋势强度为中性。
短纤： 短期震荡市，关注需求的现实验证，趋势强度为中性。
瓶片： 短期震荡市，关注需求的现实验证，趋势强度为中性。
胶版印刷纸： 震荡偏弱，趋势强度为偏弱。
棕榈油： 国际油价反弹，短时提供支撑，趋势强度为中性。
豆油： 品种间保持偏强，趋势强度为中性。
豆粕： 美豆小幅反弹，连粕或偏弱震荡，趋势强度为偏弱。
豆一： 震荡，趋势强度为中性。
玉米： 震荡偏强，趋势强度为中性。
白糖： 低位整理，趋势强度为中性。
棉花： 仍缺乏上涨驱动，趋势强度为中性。
鸡蛋： 震荡调整，趋势强度为中性。
生猪： 关注远月套利，趋势强度为中性。
花生： 震荡运行，趋势强度为中性。
