所长早读

2025-05-09习近平同俄罗斯总统普京会谈据新华社报道，当地时间5月8日上午，俄罗斯总统普京同中国国家主席习近平在莫斯科克里姆林宫举行会谈。两国元首就中俄关系和重大国际和地区问题深入交换意见，一致同意坚定不移深化战略协作，推动中俄关系稳定、健康、高水平发展；共同弘扬正确二战史观，维护联合国权威和地位，维护国际公平正义。习近平指出，中俄双方要坚持合作大方向，排除外部干扰，让合作“稳”的基础更坚实、“进”的动能更充足。要发挥两国资源禀赋和产业体系互补优势，拓展经贸、能源、农业、航空航天、人工智能等领域高质量互利合作；以共建“一带一路”和欧亚经济联盟对接为平台，构建高标准互联互通格局；充分释放“中俄文化年”潜能，加强教育、电影、旅游、体育、地方等合作，促进深层次民心相通；密切在联合国、上海合作组织、金砖国家等多边平台协调和配合，团结全球南方，坚持真正的多边主义，引领全球治理变革正确方向。PTA：国际贸易关系缓解，成本推升估值。多PTA空SC减仓。多PTA空MEG持有。供需层面，PTA供减需增，延续去库格局。供应端，本周台化150万吨，虹港250万吨装置按计所长早读 请务必阅读正文之后的免责条款部分观点分享：板块PTA今日发现所长首推 2关注指数★★★★ 请务必阅读正文之后的免责条款部分3划停车，嘉通300万吨重启中，PTA负荷降负至70.3%。需求端，美国对中国纺服关税可能出现松动，外贸订单好转，聚酯高开工93.4%，或将进一步延续。月差方面，PTA去库格局，华东贸易商普遍持有正套头寸，叠加成本偏强支撑，PTA单边趋势短期偏强，多PTA空MEG持有。板块关注指数煤焦★★★★煤焦：绝对价格难言底部出现，相对价格焦炭跌幅空间更大，后续仍需关注供应端的扰动及情绪因素影响。一方面原因是来自焦炭此前一直维持在升水格局，而前期升水的原因是因为具备交割成本优势的湿熄焦资源较为紧俏所导致，但随着进入交割月部分仓单注销重新流入现货市场之后，交割压力有所缓解。另一方面则是来自焦炭提降的风声再起所导致，在4月底山东、山西以及河北区域对于焦企提出的二轮提涨不予接受之后，本周再度传出将于周五发起新一轮的焦炭提降。考虑到目前钢厂整体库存水平偏高，以及需求暂时没有明显缺口，港口贸易商出货同样较为困难等因素，市场已提前交易落地预期。综合来看，受市场情绪影响，煤焦仍将作为黑色中的空配品种，以震荡偏弱对待，策略方面关注做缩焦化利润及91正套。提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所主编：林小春 请务必阅读正文之后的免责条款部分黄金：美英贸易达成一致铜：现货偏强，支撑价格镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑碳酸锂：库存小幅去化，绝对值偏高制约反弹工业硅：基本面弱势状态，关注市场情绪多晶硅：仓单注销，市场情绪进一步发酵铁矿石：预期反复，宽幅震荡螺纹钢：需求预期不佳，低位反复热轧卷板：需求预期不佳，低位反复硅铁：空头减仓离场，硅铁宽幅震荡锰硅：澳矿港口报价上移，锰硅偏强震荡动力煤：强制疏港情绪影响，震荡偏弱对二甲苯：月差正套，加工费扩张PTA：需求预期好转，多PTA空MEG沥青：原油反弹，库存微累LLDPE：短期震荡，后期仍有压力PP：现货小跌，成交一般烧碱：短期震荡，后期仍有压力纯碱：现货市场变化不大国泰君安期货商品研究晨报观点与策略 146白银：震荡回落68铝：区间震荡10氧化铝：大幅反弹10锌：承压运行12铅：短期震荡13锡：窄幅震荡1416161820202223232525焦炭：震荡偏弱27焦煤：震荡偏弱2729原木：弱势震荡303232MEG：多PTA空MEG32橡胶：震荡运行35合成橡胶：震荡有支撑3739414344纸浆：震荡运行46玻璃：原片价格平稳48甲醇：震荡承压49尿素：偏强运行51苯乙烯：偏弱震荡5354 请务必阅读正文之后的免责条款部分25LPG：原油波动加剧，短期宽幅震荡55PVC：偏弱震荡58燃料油：内盘反弹延续，外盘现货窄幅调整60低硫燃料油：短期转强，外盘高低硫价差暂时企稳60集运指数（欧线）：低位震荡，10-12反套轻仓持有61短纤：短期震荡市，关注需求的现实验证65瓶片：短期震荡市，关注需求的现实验证65胶版印刷纸：震荡偏弱66棕榈油：国际油价反弹，短时提供支撑67豆油：品种间保持偏强67豆粕：美豆小幅反弹，连粕或偏弱震荡69豆一：震荡69玉米：震荡偏强71白糖：低位整理73棉花：仍缺乏上涨驱动74鸡蛋：震荡调整76生猪：关注远月套利77花生：震荡运行78 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定；特朗普称对英协议并非模板，10%或是最低，他Comex黄金2506Comex白银2506沪金2506合约对2512合约价差Comex黄金2506Comex白银2506SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）Comex黄金（金衡盎司）（前日）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）期货及现货电子盘ETF库存价差汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是2025年5月9日 黄金：美英贸易达成一致白银：震荡回落王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2506789.14-1.49%786.42黄金T+D787.53-1.42%783.003374.94-0.75%-伦敦金现货3210.00-4.80%-沪银25068094-1.92%8154.00白银T+D8100-1.57%814232.605-0.02%-伦敦银现货32.446-2.13%-昨日成交较前日变动昨日持仓196,776-38,417100,754300,03224,120283,553沪银2506714,177176,491228,46247,499-1,113109,220沪金（千克）沪银（千克）昨日前日-1.61-1.616.565.58套利成本4.775.64400.68798.8923146471套利成本73.4184.743,142-476美元指数欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元143.461.21昨日价格100.63#N/A1.137.241千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓939.6813,958.74昨日库存39,681,948931,982501,468,792 夜盘涨幅-1.81%-1.78%--0.12%-0.16%--较前日变动-8,980-22,250-1,89200.000.050.00较前日变动0.80%0.12%#N/A-0.87-398.21-7-11.33,618-8999151,803较前日变动0.000.98较前日变动2#N/A较前日变动015,6489-925,559 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分国关税可能更高。2、欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施，拿汽车、飞机和威士忌“开刀”。3、特朗普喊“买股票”，再批鲍威尔动作慢，称他什么都不懂，几乎没有通胀。4、面对关税冲击，英国央行如期降息25基点，但决策出现三方分歧。5、挑战沙特领导的OPEC+：哈萨克斯坦称未计划5月削减产油量。6、印巴冲突升级，多地发生爆炸，巴基斯坦股市重挫7%，印度卢比兑美元创逾三年最大跌幅。7、谷歌回应苹果设备上搜索流量下降：搜索查询总量方面仍看到持续增长；大摩称AI对搜索威胁被夸大，抄底谷歌最佳时机已到。【趋势强度】黄金趋势强度：0；白银趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分季先飞【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10%基准关税，进口前10万辆英国汽车关税降至10%，钢铝关税降至零。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施。（华尔街见闻）微观方面，ICSG数据显示，2025年全球精炼铜市场预计将出现28.9万吨的供应过剩，2026年则预计将有20.9万吨的过剩。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年05月09日 铜：现货偏强，支撑价格投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价77,330-0.59%781409,4750.73%-昨日成交较前日变动昨日持仓116,718-16,050179,6928,6471,577291,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比19,540-2,001-194,27530043.25%昨日价差前日价差45.8221.6510210011611572,30072,200225260560370159-305-50-217-4351,6101,6211,1721,000 夜盘涨幅1.05%-较前日变动589-945较前日变动--1.15%较前日变动24.1721100-35190-354218-11172 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分2智利政府公布的数据显示，智利3月铜产量铜产量为477,049吨，同期增长9.1%。赞比亚第一季度铜产量同比增长30%，达到22.4万吨左右，去年同期约为17.3万吨。（SMM）美国快速审批清单新增10个矿业项目，涉及铜、钯和其他矿产。（SMM）智利央行表示，智利4月铜出口额为45.2亿美元，较上年同期增长8.2%。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。9 20250509铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】1.阿拉丁（ALD）调研了解，贵州地区成交0.5万吨现货氧化铝，出厂价格3000元/吨，为贸易商采购交付省内铝厂长单。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：区间震荡氧化铝：大幅反弹王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtjt.com110 2.阿拉丁（ALD）调研了解：5月8日，山东地区成交0.5万吨现货氧化铝，出厂成交价格2880元/吨，相较上一笔成交价格上涨5元/吨，据了解以执行长单形式流向新疆市场。3.阿拉丁（ALD）调研了解：5月8日，河南地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格2940元/吨，氧化铝厂出货，流向西北铝厂。【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整