大宗商品研究所 有色研发报告：有色金属日报
核心观点： 多数有色金属品种短期震荡，关注宏观情绪变化和基本面走弱。
关键数据和研究结论：
- 铜： 现货库存连续去库，但去库速度放缓，供应仍偏紧。下游采购积极性下降，预计短期高位盘整。
- 氧化铝： 4月减产检修产能中，5月将有270万吨产能恢复生产，但仍有365万吨产能压产，供需过剩格局不改。进口铝土矿价格下跌，氧化铝仓单仍处高位，价格反弹后考虑沽空。
- 铝： 关税预期边际缓和，但无实质性谈判结果，预计铝价维持区间偏弱震荡运行。关注5-6月消费拐点到来。
- 锌： 国内精炼锌供应仍处于明显增量，消费逐渐转淡。预计短期获利空头继续持有。
- 铅： 再生铅冶炼企业或因亏损大面积减停产，精炼铅窗口并未打开，预计5月国内精炼铅供应或有减量。
- 镍： 镍矿价格仍然坚挺，LME库存连续数日下降，镍价短期受利多影响保持震荡。关注印尼政府近期对镍矿生产规划的态度。
- 不锈钢： 原料价格短期坚挺，但下游钢厂成本倒挂导致减产，需求前景不明朗，库存消化速度偏慢。短期价格跟随镍价及宏观变化波动。
- 锡： 短期以震荡调整为主，关注矿端供应情况。
- 工业硅： 5月开工率环比4月上行，产量或增加至31万吨。5月合盛硅业80万吨有机硅产能检修两周，有机硅对工业硅需求偏弱。5月工业硅供增需减，行业库存超过80万吨。反弹后加空机会。
- 多晶硅： 多晶硅现货价格环比4月暂不会大幅降低。预计5月多晶硅现货价格环比4月暂不会大幅降低。06合约后市关注向上修复机会。
- 碳酸锂： 矿山未出现进一步停产，成本下降也打开锂盐价格下行空间。预计5月供应环比增速仍高于需求，过剩进一步扩大。中线保持反弹遇阻沽空的思路。
交易策略： 多数品种单边交易谨慎，套利和期权交易暂时观望。
