核心观点
- 人民币汇率：美联储维持利率不变，但暗示未来可能降息，市场预期7月前降息，今年或将三次降息。中国央行推出降准降息等金融政策，但市场认为超预期刺激不足。预计美元兑人民币即期汇率本周偏贬走势。
- 股指：美联储维持利率不变符合市场预期，但降准降息等政策利好已提前反映在市场，股指高开低走。预计短期震荡偏强。
- 集运：中方同意与美接触，中美贸易缓和预期利好宏观情绪。但现舱报价仍在探底，运力调配变化也需关注。预计短期期价偏震荡。
- 贵金属：美联储声明偏鹰，贵金属承压调整。预计中长线偏多，短线高位震荡。
- 铜：受宏观、情绪、预期三方面因素扰动。预计短期绝对价格难判断，波动率难以下降，持币观望。
- 铝：铝需求走弱，铝价大幅走弱。预计中长期铝或以偏弱运行为主。
- 锌：宏观短期刺激不足，锌价上冲乏力。预计短期偏弱震荡。
- 镍、不锈钢：短期多空交织，等待明确信号。
- 锡：持续窄幅震荡，或随波逐流。
- 碳酸锂：中长期供应过剩局面不改，矿价不断走低，警惕螺旋式下跌。
- 工业硅：整体处于落后产能出清的产业周期，库存高位压制价格。预计短期弱势下行。
- 黑色系：钢材现实基本面较强令成材下方有所支撑，但需求预期较弱，预计近期盘面或呈现震荡盘整。铁矿石需求环比走弱。焦煤焦炭预期悲观。硅铁和硅锰维持弱势。
- 能化：原油震荡下跌，特朗普关税政策松动，市场对系统性风险的担忧暂时缓和，但OPEC+增产引发供应过剩担忧。预计短期利空已被计价，油价高波动属性。PTA-PX供需偏强。MEG-瓶片短期供需结构尚可，乙二醇下方空间有限。甲醇暂时偏弱。PP部分PDH装置近期停车。PE供增虚弱格局持续。苯乙烯冲高回落。燃料油跟随成本，超跌反弹。沥青震荡偏强。尿素出口确定，盘面偏强。玻璃纯碱预期持续悲观。烧碱驱动有限。纸浆驱动僵持，震荡为主。
- 农产品：油料震荡偏弱。油脂疲弱不改。棉花政策预期扰动。红枣关注产区天气。
关键数据
- 美联储利率决议：维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。
- 中国外汇储备：4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27%。
- 中国4月黄金储备：增加2.18吨至2294.5吨。
- 中国4月非农就业数据：失业率上升和通胀上升的风险已增加。
- 中国4月制造业PMI：新订单和新出口订单表现较差。
- 中国5月钢材产量：预计环比大幅下降。
- 中国5月南方与华东地区雨水：内需亦有走弱倾向。
- 中国5月粗钢行政减产：预期存在。
- 中国5月铝土矿产量：预计环比下降。
- 中国5月氧化铝产量：供给增减互现。
- 中国5月尿素产量：预期在19万吨附近，日产高位运行。
- 中国5月复合肥原料库存：充足，采购积极性有限。
- 中国5月纸浆进口量：1250万吨。
- 中国5月豆粕库存：低位。
- 中国5月菜籽库存：高库存压制。
- 中国5月棕榈油库存：预期增长。
- 中国5月豆油库存：预期进入累库周期。
- 中国5月菜油库存：逐步减少。
研究结论
- 宏观政策：中国推出降准降息等金融政策，但市场认为超预期刺激不足。预计短期内政策利好市场情绪，但需求预期较弱，市场或呈现震荡走势。
- 供需关系：多数商品供需关系变化不大，但部分品种如铝、锌、纸浆等存在供大于求的格局，价格承压。
- 中美贸易：中美贸易缓和预期利好市场情绪，但谈判结果仍需关注。
- 市场情绪：市场情绪波动较大，投资者需关注宏观政策、供需关系、中美贸易等因素变化。
