贵金属日度策略总结
行情复盘
- 国内贵金属期货日间先抑后扬，涨幅收窄。
- 沪金主力合约上涨0.88%，收于803.5元/克。
- 沪银主力合约上涨0.17%，收于8252元/千克。
重要资讯
- 黄金产量与消费：2025年一季度，国内原料产金87.24吨，同比增长1.49%；进口原料产金53.59吨，同比增长0.68%。全国共生产黄金140.83吨，同比增长1.18%。一季度黄金消费量290.49吨，同比下降5.96%（首饰下降26.85%，金条及金币增长29.81%）。
- 美国经济数据：4月非农就业人数超预期，平均时薪上涨；密歇根大学消费者信心指数降至52.2，创2022年7月以来新低，通胀预期升至6.7%；一季度GDP年化季率初值-0.3%，经济衰退风险激增；3月核心PCE物价指数年率2.6%，月率0%，低于预期。
市场逻辑
- 沪金主力合约换月后，受国内刺激政策影响，风险偏好短期回升，黄金价格重拾升势，但短期再创新高可能性较小。
- 白银受商品属性拖累，走势弱于黄金，但下方支撑较强，中长期金银比有望高位回调。
- 黄金中长期上涨逻辑未变，全球央行购金持续，供给刚性约束，投资需求和资产配置需求旺盛，美元信用消耗。
交易策略
- 黄金：短期驱动不明显，再创新高需等待，配置型资金忽略短期波动，交易型多单逢高减仓。
- 白银：短期商品属性主导，走势弱于黄金，下方支撑较强，中长期金银比有望回落。
- 支撑位与压力位：沪银8000-8100元/千克（支撑），8300-8500元/千克（压力）；沪金750-770元/克（支撑），800-820元/克（压力）。
- 期权策略：尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看涨期权，构建卖出跨式策略做空波动率。
供需数据分析
- 全球黄金供需：供给刚性约束，需求稳定增长。
- 白银供需：商品属性主导，配置资金偏少，中长期金银比有望高位回调。
