晨会纪要

2025年05月08日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘高开后全天震荡，军工板块走强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】国务院副总理何立峰将与美国财政部长贝森特举行会谈 【宏观经济】金融监管总局局长李云泽宣布系列消息 【宏观经济】央行行长潘功胜宣布系列消息 【宏观经济】央行发布系列货币宽松消息 【宏观经济】央行开展1955亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】1-4月广东省房地产市场延续止跌回稳态势 【财经要闻】中国人民银行、证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告 【财经要闻】《关于加快提升农业科技创新体系整体效能的实施意见》发布 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 【财经要闻】2025世界人形机器人运动会将于8月在京举办 【财经要闻】《广东省提振消费专项行动实施方案》发布 【财经要闻】《推动公募基金高质量发展行动方案》发布 三、行业及公司动态 【行业动态】华谊集团40.91亿元拟收购三爱富60%股份 【行业动态】证监会主席吴清密集释放资本市场重磅信号 【行业动态】五一假期客货运输两旺，多项运输指标创历史新高 【行业动态】国铁集团出台措施支持西部陆海新通道发展 【行业动态】金融监督管理总局：同意筹建兴银金融资产投资有限公司 【行业动态】金融监管总局：支持设立新的金融资产投资公司 【行业动态】一季度核电运行情况发布，发电量占比5% 【行业动态】TrendForce：MLCC市场下半年旺季不确定风险增加 【行业动态】国行版苹果AI渐近，阿里百度提供支持但分工不尽相同 【重点公司跟踪】杭州银行（600926.SH）：发布2025年一季度业绩报告 【公司跟踪】康泰医学（300869.SZ）：一次性使用麻醉窥视片获医疗器械注册证 【公司跟踪】北京银行（601169.SH）：发布2025年一季度业绩报告 【公司跟踪】民生银行（600016.SH）：发布2025年一季度业绩报告 四、湖南经济动态 【湘股动态】老百姓（603883.SH）：控股股东拟减持公司股份不超过22,802,868股 【湖南省地方动态及政策】《湖南省落实中非“十大伙伴行动”实施方案》印发 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘高开后全天震荡，军工板块走强 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.50%，收于5072.31点；代表蓝筹股的上证指数涨0.80%，收于3342.67点；代表硬科技的科创50指数涨0.36%，收于1030.19点；代表创新成长的创业板指数涨0.51%，收于1996.51点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.46%，收于1367.57点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.87%，收于2670.7点；代表大盘股的中证A100指数涨0.62%，收于3675.94点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.61%，收于3831.63点；代表中盘股的中证500指数涨0.17%，收于5750.29点；代表小盘股的中证1000指数涨0.14%，收于6111.49点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.74%，收于2540.98点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，国防军工、银行、基础化工涨幅居前，电子、计算机、传媒跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.47倍，处于历史后30.47%分位，市净率（LF）估值为1.3倍，处于历史后7.49%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为150.35倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为4.66倍，处于历史后44.54%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.94倍，处于历史后9.49%分位，市净率（LF）估值为3.68倍，处于历史后18.08%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.91倍，处于历史后40.57%分位，市净率（LF）估值为1.54倍，处于历史后6.96%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为71.55倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为4.61倍，处于历史后96.84%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3293家公司上涨，共有1888家公司下跌，其中涨停公司101家，跌停公司15家，全市场成交额15050.72亿元，较前一交易日增加1406.25亿元。 四、市场策略 大盘高开后全天震荡，军工板块走强。据财联社报道，5月7日上午9时，国新办举行新闻发布会，央行行长潘功胜、国家金融监管总局李云泽、证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，从多个方面打出一揽子稳市“组合拳”。受此利好消息刺激，周三大盘高开，此后全天震荡，三大指数小幅上涨，成交额继续放量。盘面上，市场热点轮动较快，个股涨多跌少，其中：军工板块全面上涨，化工板块表现活跃，银行板块震荡走高，而科技线普遍迎来调整。具体来看： （1）军工板块全面上涨。据财联社报道，当地时间5月7日凌晨，印度对巴基斯坦及巴控领土的多个地区发动了导弹袭击，巴基斯坦方面誓言强力报复，并宣称击落印度多架战机，这标志着这两个国家之间的紧张局势急剧升级。在地缘风险加剧的背景下，周三军工板块全天走强，近期可持续关注该方向的低吸机会，主要有以下三个原因：一是地缘政治冲突仍有可能持续；二是军工板块业绩确定性相对较高，受关税政策影响相对有限；三是军工板块前期调整较为充分。 （2）化工板块表现活跃。近期受益于多类化工品价格上涨，化工板块的涨价逻辑得到强化，相对其他板块有着更高的确定性，可持续关注化工板块的低吸机会。 综合来看，周三大盘高开后震荡，多数个股冲高回落，反映出当前位置压力较大，不过周三全天市场的承接动能相对较好，特别是尾盘阶段大盘再度上涨，反映出资金仍具备一定信心。短期内大盘或将延续震荡向上趋势，把握科技、消费、红利方向在轮动中的结构性机会。 往后看，在关税谈判预期推动、国内政策加力、AI产业趋势加持下，市场有望走出震荡向上的结构性行情。5月份随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，市场大概率重新回归AI产业趋势以及扩内需驱动逻辑。方向上，可关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向、受益扩内需的消费板块（尤其是服务消费）、高弹性的港股通及北交所方向： （1）AI产业链。参照海外AI业绩释放节奏以及订单确认周期，按互联网大厂资本支出领先于AI硬件等供应商 业绩约半年的时间测算，预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放，届时将走向提业绩行情，迎来戴维斯双击的主升浪阶段，优先关注国产AI芯片、算力基建、PCB板、光模块、AI应用、大模型等方向。 （2）自主可控方向。科技已成为大国竞争的胜负手，在海外不确定性增加背景下，国内自主可控进程有望加速。政治局会议强调创新推出债券市场的“科技板”，资本市场支持科技创新力度加大，可逢低关注信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域。 （3）政策支持的扩内需方向。特朗普“对等关税”政策下，海外需求的不确定性增加，扩大内需稳定经济的必要性增加。重点关注政治局会议提及的服务消费方向，关注健康、养老、文化、旅游、体育等服务消费领域。 （4）高股息板块。随着后续无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。 （5）港股通及北交所相关标的。港股通及北交所标的的弹性更大、新兴行业占比高、流动性持续改善，可作为进攻品种适当配置。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 5月7日，LOF基金价格指数上涨0.38%，ETF基金价格指数上涨0.13%，上证50ETF上涨0.89%，沪深300ETF上涨0.61%，中证500ETF上涨0.17%，标普500ETF上涨0.21%，日经225ETF基金下跌0.21%，德国30ETF下跌0.22%，法国CAC40ETF下跌0.3%，黄金ETF上涨0.78%，白银基金上涨0.1%，豆粕ETF上涨0.05%，嘉实原油上涨0.85%，5月7日，ETF总成交额约2570.5亿元。日内军工类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 5月7日，1年期国债到期收益率下行1.5bp至1.45%，10年期国债到期收益率上行1.2bp至1.64%，1年期与10年期国债期限利差走阔3bp至19bp。1年期国开债到期收益率下行3.5bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行1.4bp至1.67%。DR001下行4.8bp至1.66%，DR007下行4.7bp至1.68%。国债期货10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.32bp至26.77bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在28.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】国务院副总理何立峰将与美国财政部长贝森特举行会谈 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据外交部消息，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。对此，外交部发言人林剑表示，美方近期不断地表示，希望同中方进行谈判；这次的会谈是应美方的请求举行，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没有任何变化；同时我们也多次说过，中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上，任何形式的施压、胁迫对中国都是行不通的；中方将坚定维护自身的正当利益，维护国际的公平正义。 【宏观经济】金融监管总局局长李云泽宣布系列消息 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，金融监管总局局长李云泽表示，将尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，做深做实融资协调工作机制，助力稳企业稳经济。制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务，全力帮扶稳定经营、拓展市场。今年一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28%。养老、健康保险保障长期准备金超过10万亿元。 【宏观经济】央行行长潘功胜宣布系列消息 叶 彬（S0530523080001）周舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，央行行长潘功胜宣布，中国人民银行将设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持。完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%调降至0%。9项结构性货币政策工具存量规模5.9万亿元，占人民银行资产负债表规模13%，处于合理水平。 【宏观经济】央行发布系列货币宽松消息 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，中国人民银行决定，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。 自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。 自2025年5月7日起，下调再贷款利率0.25个百分点。下