每周财富管理策略

報告重點: •港股：五窮月開局靚憧憬中美貿易談判•基金：資金流出美股港股基金料迎機遇•債券：10年期新債標售需求仍高殖利率走低;中國央行宣佈降準降息•貨幣市場：美國經濟三年來再見萎縮聯儲局今周料按兵不動 上 周 回 顧 美股走勢 美股連升兩周 •道指一周升3.0%，報41,317點•標指一周升2.9%，報5,686點•納指一周升3.4%，報17,977點 港股走勢 恒指連升三周 •恒指一周升2.4%，報22,504點•國指一周升1.9%，報8,231點•科指一周升5.2%，報5,224點 商品市場表現 油價高位回落 •紐約期油一周跌7.5%，收報每桶58.29美元•紐約期金一周跌1.7%，收報每盎司3,243.3美元 ⚫美 國 今 年 首 季GDP環 比 年率 初 值 下 滑0.3%， 預 期 增0.3%， 前 值 升2.4%；PCE物 價 指 數 初 值 升3.6%，核 心PCE初 值 增3.5%， 預 期 漲3.3%； 消 費 者 支 出 初 值 增1.8%， 最 終 銷 售 初 值 減 少2.5%。 ⚫美 國3月PCE物 價 指 數 按 月持 平，按 年 升2.3%，前 值 漲2.5%；核 心PCE按 月 持 平 ，按 年 升2.6%，前 值 增2.8%。 A股上 市 公 司 首 季 業 績 整體 實 現 「 開 門 紅 」 。 截 至5月6日 ， 滬 深 北 交 易 所已 有5,391家 上 市 公 司 揭露 了 首 季 業 績，其 中4068家 上 市 公 司 第 一 季 歸 屬於 上 市 公 司 股 東 的 淨 利實 現 盈 利 ， 佔75.46% ⚫據 內 媒 統 計 ， 截 至5月5日 ， 有46家A股 公 司 擬赴 港 上 市 。 其 中 ， 已 向 港交 所 遞 表 並 取 得 中 國 證監 會 境 外 發 行 上 市 備 案通 知 書 的A股 公 司 有7家 港股 重點板塊 技術分析 ⚫中 國 石 油(857.HK)透 過 增 加 原 油 及 天 然 氣 的 銷 售數 量，來 抵 銷 油 價 下 跌 的 不 利 影 響，25年 首 季 業績 亦 好 於 市 場 預 期 ， 當 中 天 然 氣 業 務 明 顯 強 勁 ⚫恒 指 連 日 於22,000關 口 整 固 後 本 周 終 見 突 破，不僅 回 補 了4月7日 的 下 跌 裂 口 ， 即22,648點 的水 平，而 且 重 回50天 線，技 術 上 有 逐 漸 轉 好 跡 象⚫建 議 先 留 意 能 否 穩 守22,600點，倘 中 美 貿 易 談 判迎 來 好 消 息 ， 大 市 短 期 有 力 再 上 攻 ⚫預 期 宏 觀 環 境 有 所 改 善 之 下 ， 對 其 業 績 繼 續 形 成利 好 支 持 ， 同 時 預 測 股 息 率 近8厘 ， 亦 是 近 期 三桶 油 中 股 價 表 現 最 好 的 一 隻 本周走勢前瞻 概念股： ⚫留 意 美 聯 儲 議 息 結 果 ， 及 鮑 威 爾 議 息 後 言 論 。 另外 ， 內 地 亦 會 公 布 多 項 重 要 經 濟 數 據 包 括PPI、PMI及 貿 易 數 據 等⚫港 股 在 貿 易 談 判 曙 光 及 政 策 支 持 下 展 現 了 強 勁 的反 彈 動 能 ， 但 關 稅 風 險 尚 未 完 全 消 退 ， 其 次 ， 重磅 科 技 股 即 將 公 布 首 季 財 報 ， 投 資者 予 以 關 注 2025年5月7日 基金 新興市場 成熟市場 •中 國 服 務 業 擴 張 速 度 放 緩 ，4月 財 新 中 國 服 務 業PMI錄 得50.7， 遜 於 市 場 預 期 的51.8， 亦 低 於3月1.2個 百 分 點，在 擴 張 區 間 降 至7個 月 來 最 低。•人 民 銀 行 宣 布，自5月15日 起，下 調 金 融 機 構 存款 準 備 金 率0.5個 百 分 點 ， 向 市 場 提 供 長 期 流 動性 約1萬 億 元 人 民 幣 。 •美 國4月 非 農 業 職 位 增 加17.7萬 個，市 場 預 期 增加13萬 個 ； 失 業 率 為4.2%， 符 合 預期 。•美 國4月 服 務 業 採 購 經 理 指 數(PMI)終 值 為50.8， 市 場 預 期 為51.2， 初 值 為51.4。4月 非 製造 業 指 數 為51.6，市 場 預 期 為50.2，前 值 為50.8。 本周策略-資金流出美股港股基金料迎機遇 •港 股 開 始 踏 入 季 度 業 績 期 ， 其 中 騰 訊 （0700） 將 會 在5月14日 公 布2025年 第 一 季 度 業 續 ， 市 場 普 遍 預期 騰 訊 今 年 首 季 獲 利 強 勁，營 收 與 去 年 持 平，預 計 首 季 總 收 入 年 增10%至1760億 元 人 民 幣，經 調 整 營 業利 潤 年 增19%至700億 元 人 民 幣 。 同 時 預 計 ， 騰 訊 營 業 利 潤 率 受 惠 於 毛 利 率 的 持 續 擴 大 ， 首 季 或 將 提 高2.8個 至39.6%， 經 調 整 後 淨 利 亦 增 加29%。 如 果 騰 訊 業 績 利 好 ， 將 有 利 港 股 升 勢 擴 大 。 *「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年4月28日至2025年5月2日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算） 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年4月2日至2025年5月2日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年5月7日 債券 10年期新債標售需求仍高殖利率走低;中國央行宣佈降準降息⚫⚫ 今 日 ， 中 國 人 民 銀 行 行 長 潘 功 勝 在 國 新 辦 新 聞 發 布 會 上 宣佈 ， 將 金 融 機 構 存 款 準 備 金 率 下 調0.5個 百 分 點 ， 預 計 釋 放約1萬 億 元 長 期 資 金 。 此 舉 旨 在 應 對 全 球 貿 易 摩 擦 加 劇 及 國內 經 濟 下 行 壓 力 ， 特 別 是 房 地 產 市 場 疲 軟 與 出 口 減 速 的 挑戰 。 同 時 ， 央 行 將7天 期 逆 回 購 利 率 下 調0.1個 百 分 點 至1.4%，並 將 個 人 住 房 公 積 金 貸 款 利 率 降 低0.25個 百 分 點，5年 以 上 首 套 房 利 率 由2.85%降 至2.6%，以 提 振 消 費 和 樓 市 需求 。 美 國 聯 邦 公 開 市 場 委 員 會（FOMC）於2025年5月6日 至7日 召 開 會 議 ， 市 場 高 度 關 注 聯 儲 局 最 新 利 率 決 策 。 根 據 芝 加哥 商 業 交 易 所（CME）的FedWatch工 具 ， 聯 邦 基 金 期 貨 投資 人 預 測 ，Fed在 本 次 會 議 降 息 按 兵 不 動 的 機 率 達96.9%。儘 管 川 普 政 府 關 稅 政 策 升 溫 對 美 國 債 市 造 成 波 動 ， 但 最 新 一輪 公 債 標 售 仍 表 現 強 勁 ， 投 標 需 求 超 出 預 期 ， 顯 示 投 資 者 對美 國 公 債 的 信 心 未 減 ， 推 動10年 期 公 債 收 益 率 於5月6日小 幅 回 落 。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 美國經濟三年來再見萎縮聯儲局今周料按兵不動 •美 國 經 濟 數 據 不 佳，第 一 季 國 內 生 產 總 值 初 值 三 年 來 首 次 錄 得 收 縮，消 費 支 出 增 速 亦 降 至 近 兩 年 來 最低•美 國4月 非 農 就 業 職 位 增 加17.7萬 個 ， 大幅 超 出 市 場 預 期 ， 市 場 普 遍 預 期 聯 儲 局 本 週 議 息 將 按 兵 不動 美：美 國 經 濟 出 現 萎 縮 。 數 據 顯 示 ， 今 年 第 一 季 美 國 國 內 生 產 總 值(GDP)初 值 由 前 值 升2.4%錄 得 下 跌0.3%， 為 三 年 來 首 次 出 現 萎 縮 ， 亦 差 過 市 場 原 本 預 期 的 增 長0.3%。 消 費 支 出 增 速 降 至 近 兩 年 來 最 低。美 國 供 應 管 理 協 會(ISM)4月 製 造 業 指 數 跌 至48.7， 創 下 去 年11月 以 來 新 低 ， 市 場 預 期 原 本 為48。 另 外，上 週 五 公 佈 的 美 國 勞 工 部 最 新 數 據 顯 示，4月 美 國 非 農就 業職 位 增 加17.7萬 個，大 幅 超 出 市 場 預期 的 增 加13萬 個，期 內 失 業 率 為4.2%，符 合 市 場 預 期。數 據 公 佈 後，市場 普 遍 預 期 聯 儲 局 本 週 議 息 會議 將 按 兵 不 動。美 匯 指 數 上 週 收 復 部 分 失 地，一 度 重 返100水 平 大 關 但 未 能成 功企 穩 該 位 置，周 一收 市報99.831。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 分析員：伍禮賢、湯麗鴻、梁嘉豪保險部分由陳政生(IA：4517)提供 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明： 1.本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解；2.有關分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告或投資銀行業務所發表的特定意見或觀點有任何連繫；及3.有關分析員（等）不會受投資銀行業務部直接監管，亦毋須向其直接匯報。 分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 光大證券國際之財務權益及商務關係 「光大證券國際」指中國光大證券國際有限公司及光大證券國際（香