【思想钢印】每日投资感悟–20250506

困境股池主要是研究消费股陷入困境的原因，及如何才能走出困境，但并不保证能“毕业”，后续追踪中发现基本面实在太差，不毕业直接开除。 一、宏观&策略 今天个股中位数上涨2.39%，指数中最强的中证2000涨3.25%，次强的中证1000涨2.57%，最弱的红利低波涨0.17%，次弱的上证50涨0.55%，偏盘小风格，“成长价值”风格偏成长。 昨天分析了财报中体现的小票业绩反转强于大票的现象，今天的盘面继续在体现这一基本面的变化，注意，这不是什么“财报压制解除”的博弈因素，而是基本面的反转，风格有一定持续性，很多股票都在未来几天找到自己的合理定价，在关税的负面影响还没有全面发酵之前，小票会维持一段时间的强势，直到关税的影响出现。 但接下来的市场很也很做，基本面边际变化最大的TMT中小盘标的，估值不低，挖票难、估值难、操作更难，建议大家还是把握好自己熟悉的标的，毕竟关税的影响说来就来，风格持续到哪一天不好说。 相对比较好把握的还是中概股互联网标的，港币进入强方强方兑换保证水平，可以大大缓解港股市场历来的流动性不足的问题，接下来就是一季报的时期，5月14日腾讯财报，15日阿里财报，从美股七巨头看，资本开支并没有减少，AI的几个应用标的收入增长仍然强劲，受关税政策影响很小，相信这一段时间易涨涨难跌，所以今天的AI也全线启动，可以观察持续性，看看会不会成为未来一段时间的主线板块。 今天的震荡&趋势指数上升至80，第三次挑战临界点终于突破，如果明天上午可以站稳，市场将维持一段时间的强势。 今天的散户净持仓指数小幅下降至63 今天的七困子分析 【政策面】中线中性（政策边际效用下降），短线维持为偏多（国家队出手稳定市场） 【宏观面】中线偏空（关税影响将在二季度出现），短线升为偏多（财报出现积极的因素，PMI继续转好，社融好转，但上个月CPIPPI低于预期，房地产数据一二手矛盾，消费继续下降） 【流动性】中线偏多（宽货币中性财政），短线维持偏多（美元指数暴跌，保汇率压力减轻，央行连续释放流动性） 【板块效应】中线偏空（主线板块行情阶段性休息），短线维持中性（热门板块止跌反弹，AI有王者归来的迹象） 【技术特征】中线偏空（反弹受制于下降通道上轨），短线转为中性（小盘指数扭转了头部形态） 【量价特征】中线中性（均量仍维持在1万亿以上），短线转为偏多（小盘行情的成交量再次突破1.3万亿） 【筹码特征】中线中性（散户总体仓位适中），短线维持中性（暂无危险信号） （红字为今天有变化的，蓝字为昨天有变化的） 二、主线&板块 今天领涨的板块包括电子元件、教育、软件、文娱用品、装修、通信算力、消费电子、工程机械、多元金融、游戏、广告营销、半导体、数字媒体；跌幅靠前的板块包括银行、饮料乳品、旅游景区、个护、白酒、医药商业、白电。 1、困境股池 上一张表是八支标的历史峰值与现状的对比，最左侧是陷入困境的原因，包括产品本身、需求下降、渠道变化、上下游行业牵连等，之前都分析过了；绿色三栏是营收的变化，包括营收的峰值及其出现的年份，目前的恢复比例（如果还在下降期，就是下降比例），黄色三栏是扣非利润的变化，橙色三栏分别是Q1营收同比增长，近一个月机构预测调整的方向，目前困境的状态（包括磨底和复苏两种），最右侧蓝色的五栏是价格变化，其中折价是4月底价格相对于最高点（复权)的跌幅，之前说过，超过50%才能进入股池，高于80%就“毕业”了。 下一张表是从ROE杜邦分析视角的陷入困境的分析，这是消费股的核心分析方法。最左侧的绿色三栏是ROE的最高、当年和恢复度，黄色三栏是净利润率的变化，橙色三栏是总资产周转率的变化，可以从财务视角理解企业陷入困境的具体表现，和可能恢复的程度。 未来会持续增加新的标的，也希望这些标的能早早“毕业”。 还是要提醒大家，这个股池主要是研究消费股陷入困境的原因，及如何才能走出困境，但并不保证能“毕业”，后续追踪中发现基本面实在太差，不毕业直接开除。 本月可以重点研究百润股份、三只松鼠和顾家家居这三家公司，明天写原因。 三、精选问答 1、关于汇率 星期日：钢大，离岸人民币汇率变动怎么看答：人民币离岸价的波动受到了在岸人民币中间价的限制，昨天离岸人民币最多升值到7.18元，但是今天中间价公布之后，迅速回跌到7.22元，央行会严格控制汇率的波动。 显然在这种时候，出口企业苦苦求生之际，事关1000万人的就业问题，央行不可能让人民币汇率升值，就算要升值，也是要先在谈判桌上拿到关税的实质性让步。亚洲其他国家可能干预汇率效果有限，但中国央行是完全不成问题的，更何况，人民币基本面并没有持续升值的基础。 2、关于出海 阿荣：钢大好！对于出海标的，烦请您给我们列几个作为跟踪。逢低布局一下。 答：出海是中长线的大机会，但当前根本没有办法看，要看美国跟其他国家怎么谈，跟我们怎么谈，这些东西不明确，企业不会轻易投资海外产能，我们也看不到中长期方向到底在哪里。所以我说机会要到明年，今年把握今年该把握的机会。