【思想钢印】每日投资感悟–20250508

而国产产业链是下跌的，主要是特朗普政府计划撤销拜登时期的芯片限制措施，英伟达收盘及盘后大涨，给市场一些想象空间，自然也会让国产算力调整；另外，今天AI应用上涨主要是美股四大应用股业绩全部超预期，所以今天的AI行业是典型的海外映射。纳指反弹到60天均线附近，对相关板块的制约也变小了。虽然股市氛围很好，但近期商品市场进入大熊市，多晶硅工业硅碳酸锂等多个品种创上市以来新低，更多的大品种创近几年新低，玻璃、纯碱、焦煤、螺纹钢、PVC，还有一堆化工品，价格回到2016年，虽然黑色系是地产问题，新能源材料是产能过剩，化工是原油成本支撑崩溃，各有各的原因，但这么惨烈的熊市，已有2022年的感觉了。商品去年是5.20见顶，9.10见底，时间跟股市差不多，而今年的商品远远弱于股市，2.20就见顶了，目前已经接近去年8月的水平。股市反应的是情绪和预期，而商品反应的是现实世界，冷热对比如此强烈，还是要小心一点。今天的震荡&趋势指数继续惯性上冲至95%，惯性上冲将遇到强阻力区域，震荡难免。今天的散户净持仓指数小幅反弹至64%。今天的七困子分析【政策面】中线中性（政策边际效用下降），短线维持为偏多（国家队出手稳定市场）【宏观面】中线偏空（关税影响将在二季度出现），短线升为偏多（财报出现积极的因素，PMI继续转好，社融好转，但上个月CPIPPI低于预期，房地产数据一二手矛盾，消费继续下降）【流动性】中线偏多（宽货币中性财政），短线维持偏多（美元指数暴跌，保汇率压力减轻，央行连续释放流动性）【板块效应】中线偏空（主线板块行情阶段性休息），短线维持中性（热门板块止跌反弹，AI有王者归来的迹象）【技术特征】中线偏空（反弹受制于下降通道上轨），短线维持中性（小盘指数继续创反弹起来新高） 【量价特征】中线中性（均量仍维持在1万亿以上），短线维持偏多（小盘行情的成交量再次突破1.3万亿）【筹码特征】中线中性（散户总体仓位适中），短线维持偏多（散户低仓位）（红字为今天有变化的，蓝字为昨天有变化的）二、主线&板块今天领涨的板块包括通信设备、军工航天、数字媒体、消费电子、光伏、电池、环保设备、摩托车、银行、电商、小家电；跌幅靠前的板块包括黄金、休闲食品、个护用品、商用车、化妆品、饰品、种植业、航运港口、铜铝、钢铁、纺织制造、农化、调味品、油服、工程机械、半导体、风电、旅游景区；港股领涨的方向是资讯科技、非必需消费和医药，领跌的方向是原材料、地产和工业。1、建材行业地产链公司特别是建材到了可以关注的时候了，政策转向叠加住房升级及建筑翻新需求增长，二手房市场交易量超过新房，将部分抵消新房市场收缩影响。 建材行业一季报整体业绩承压但有改善趋势，地产新开工下降23%，竣工下降28%，基建项目落地情况一般。但上市公司修复情况更好，24年建材板块上市企业收入同比降12%，规模净利润降近50%；25年一季度收入同比基本持平，规模净利润有所修复。水泥板块，2024年四季度盈利明显改善，因9月底行业大幅提价且错峰生产执行较好，25年一季度收入同比转正，归母净利润大幅减亏。玻纤板块：2024年下半年起行业涨价，对单位盈利提振大。四季度收入同比转正至4%，归母净利润同比增长18%。25年一季度收入和利润双增长，收入同比增长24%，归母净利润同比增长165%。消费建材板块，2024年四季度和25年一季度收入端承压，因地产和基建需求有压力，部分企业主动收缩业务减少高风险客户敞口。但行业内中小企业清退，头部上市企业市场份额提升，收入端降幅比地产基本面降幅窄。25年一季度三棵树利润同比大幅增长，盈利创一季度单季度新高，涂料行业工程端和C端价格有恢复。仍处于下降中的是浮法玻璃板块，价格在底部区间徘徊，24年四季度收入降幅加深至22%，出现归母净利润亏损14.5亿，同比下降259%。25年一季度收入延续近20%下滑，归母净利润同比超50%下降。三、精选问答1、关于困境消费股周俊瑜：可以简单分析一下甘源食品和立高食品吗？这两个和三只松鼠比较，3选1，一年左右的维度，你更看好哪个？Noah：钢大，请教三只松鼠的问题，他现在的发展方向是制造型自有品牌零售商，和良品铺子有些类似，但他这样相对封闭的体系和鸣鸣很忙等头部零食量贩相比，是否在品类灵 活性、供应链管理和门店规模上都会有不小的差距？他产品向乳饮、预制菜延伸是否也会模糊他自己的品牌定位？良品铺子走这条路走的并不顺，三只松鼠走通是不是也是小概率事件？对于这样胜率偏低的困境反转标的，是应该等他后续经营数据进一步验证再建仓还是先建个底仓观察起来，后续数据验证就加仓，证伪就剁掉？谢谢答：困境股池要求高点下跌超过50%，高点距离现在超过2年，这两点甘源都不符合，甘源的业绩是去年才下滑，所以达不到这个困境的标准。企业经营问题要么是正常的波动，要么是某种困境。如果出现困境，就需要至少两年以上的调整，还需要股价拉开很大距离，才有足够的上行空间。困境股池看的是从困境到正常企业，而不是“长坡厚雪“，并不是标准的价值投资选股思路，你说的这些都是长线投资要考虑的问题，但困境股不需要思考这么复杂，只要考虑两点，是不是跌得足够深？不是指股价，而是指利润。能不能达到历史最高水平？如果企业的核心竞争力没有破，就应该可以，无非是时间长短。这跟标准的巴菲特式的选股不是一回事。立高也是标准的困境股，而且它是下游行业的问题，相对比三只松鼠更容易走出来，但它跟安井太像了，食品股又太多了，我对安井更熟悉，所以没有选立高。它是完全符合股池标准的。我觉得普通人学巴菲特太难了，巴菲特是靠天赋的，巴菲特式的优秀企业很多是直觉判断，所以他的选股也是五花八门，普通人不能依靠这种没有标准的宽泛的“护城河”理念，而是要模块化，一招鲜吃遍天，只选某一类标准化的“好机会”，而不是优秀企业，困境股池就是我的一个尝试，从选股，到进入退出，都要有更明确的标准。我称之为把好机会的“预制菜”化，不需要大厨，任何人都可以“炒”出一份像那么回事的菜来。所以“在几个股中看好哪一个”，先想一想，什么叫“好”，你用什么办法把“好”变成赚钱？毕竟有人在十倍牛股上亏钱，有人只要区间震荡就能赚钱。