所长早读

所长早读 今日发现 上午9时央行、证监会等部门将举行重磅发布会 观点分享： 今天上午，将有一重要新闻发布会：国务院新闻办公室5月6日消息，国务院新闻办公室将于5月7日上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。毫无疑问，发布会上将释放一系列利好政策。是降准降息，还是创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具？静待揭晓。但坚定不移办好自己的事”、“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期“等基调已定，鼓励科技创新、扩大消费、稳定外贸的举措很可能将会进一步推出。 所长首推 豆粕：短期趋势偏弱、下方空间不大。4月下旬行情主要由现货和05合约主导，急涨之后的急跌，带动09盘面弱势下跌。目前来看，利空因素有所交易：如贸易摩擦缓和、5-6月到港压力、饲用豆粕减量替代、美豆春播偏快等。但上述问题也非实质性利空，贸易摩擦、美豆天气等也会有变化，且美豆面积减种幅度未知，09合约仍有交易时间，所以当市场集中交易利空之后、下方空间也不大。从技术面来看，短期趋势偏弱、还需等待盘面止跌企稳。后续关注：5月usda供需报告、美国贸易谈判、美豆天气等。 工业硅：短期仍偏空。基本面表现偏弱，工业硅行业库存高水位继续累库。供应端，周度产量相对偏高，虽盘面价格已低于多数工厂的现金成本线位置，但后点价模式的存在亦延缓了上游的减产步伐。此外，进入西南地区丰水期，当地硅厂亦有复产驱动，提供供应增量。需求端，下游均维持刚需采购，其中多晶硅部分工厂减产、部分工厂延后复产，采购量亦减少，短期硅粉采购价格也在下跌，有机硅继续减产亦对原料采购有所利空，铝厂及出口商相对偏刚需补库。因此整体而言，工业硅行业高库存压力反噬价格，期货价格将持续往下试探上游工厂的成本线，策略上以逢高布空思路为主。 多晶硅：现货存下跌预期，盘面短期弱势。从产业链角度，虽然短期供应端多家硅料厂减产、延后复产，供应存在边际减量，但需求侧考虑光伏抢装结束，后续5-6月份硅片排产环比下降，亦对需求端构成利空。因此供需格局来看供需双弱，并无法给到上行驱动，下游短期未采购使得上游库存继续累库，致使现货价格节后存在下跌预期，此亦会使得盘面交易重心下移。从成本端来看，考虑工业硅原料跌价，主流硅料厂的现金成本平均约在35000-36000元/吨附近，此或对盘面下方构成一定支撑。5月中下旬，盘面或逐步转为交割品定价，此可能会带来盘面的短期反弹。整体来看，多晶硅短期仍处弱势格局，盘面上方受弱势基本面压力，在交易仓单故事逻辑之前，盘面预计仍以弱势格局为主。关注后续仓单注册体量，盘面波动明显放大，建议谨慎持仓。 苯乙烯：趋势偏弱。五一假期期间，原油偏弱，纯苯山东现货继续跌价，共振向下，预计下周开盘苯乙烯仍然偏弱。当前纯苯处于供应增加、需求减弱的格局中，高库存的消化仍然需要时间，港口库存原本锁定的库存开始流通，5月纯苯现货难以企稳。目前苯乙烯到纯苯的价差已经有1400-1500元/吨，估值偏高。苯乙烯下游3S负反馈偏慢，但终端订单已经明显减少，预计5月底6月会传导至苯乙烯环节。关注盘面逢高空的机会，以及压缩苯乙烯利润的机会。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：数据好于预期7白银：震荡回落7铜：现货坚挺，支撑价格9铝：上行动力不足11氧化铝：低位整理11锌：震荡运行13铅：短期承压14镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡15不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑15锡：假期间价格走弱17工业硅：盘面弱势状态延续19多晶硅：基本面仍处弱势格局19碳酸锂：供需过剩延续，偏弱格局或难改21铁矿石：预期反复，宽幅震荡23螺纹钢：需求预期不佳，低位反复24热轧卷板：需求预期不佳，低位反复24硅铁：成本拖累价格，硅铁走势偏弱26锰硅：成本拖累价格，锰硅走势偏弱26焦炭：政策预期扰动，底部震荡28焦煤：政策预期扰动，底部震荡28动力煤：观望情绪浓厚，震荡偏弱30玻璃：原片价格平稳31对二甲苯：月差正套，加工费扩张32PTA：多PTA空SC32MEG：多PTA空MEG32橡胶：震荡运行35合成橡胶：原油反弹，震荡有支撑37沥青：油价反弹，震荡偏强39LLDPE：趋势偏弱41PP：价格小跌，低位成交较好43烧碱：短期震荡偏强，后期仍有压力44纸浆：震荡运行46原木：弱势震荡48甲醇：震荡承压50尿素：下方支撑增加52苯乙烯：偏弱震荡54纯碱：现货市场变化不大55 LPG：成本支撑走强，供需环比走弱56PVC：偏弱震荡59燃料油：日盘低开，短期价格弱势震荡61低硫燃料油：跟随原油大幅回调，外盘高低硫价差暂时企稳61集运指数（欧线）：低位震荡，10-12反套轻仓持有62短纤：政策预期向上，震荡反弹66瓶片：政策预期向上，震荡反弹66棕榈油：短期偏弱，下方有支撑68豆油：震荡寻底，品种间偏强68豆粕：美豆收跌，连粕或偏弱震荡70豆一：现货稳定，盘面偏强70玉米：震荡偏强72白糖：窄幅整理73棉花：仍缺乏上涨驱动74鸡蛋：震荡调整76生猪：关注二育节奏77花生：关注油厂收购78 2025年5月7日 黄金：数据好于预期 白银：震荡回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话。商务部新 闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问。 2、周三上午九时，中国央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 3、印度向巴基斯坦发射导弹，巴方：击落印度两架战机。 4、欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。 5、美加领导人会晤：卡尼称加拿大永远不卖，特朗普说“永远不要说永远”。 6、“抢进口”，美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录新高。 7、特斯拉4月在欧洲遭挫：六大市场现两位数下滑，英国“两年新低”、德国接近“腰斩”。 8、英伟达CEO：中国AI市场将达500亿美元。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年05月07日 铜：现货坚挺，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，欧盟计划扩大反制：若谈判失败，将对1000亿欧元的美国商品加征关税。新美联储通讯社：担心通胀失控，美联储可能会暂缓降息。（华尔街见闻） 中国4月财新服务业PMI 50.7，新订单增速放缓。（华尔街见闻） 微观方面，秘鲁安塔米纳矿业公司（Antamina）在其网站上公布，因突发安全事故，目前矿区启动全面停工以确保安全。（SMM） 国家统计局数据显示，2025年1-3月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入21356.5亿元，同比增长19.5%；营业成本20156.1亿元，同比增长19.7%；利润总额657.7亿元，同比增长33.6%。（上海钢联） 智利国营铜公司Codelco表示，今年第一季度，其自身产量总计为296,000吨，较去年同期增长0.3%。（SMM） ICSG数据显示，2025年全球精炼铜市场预计将出现28.9万吨的供应过剩，2026年则预计将有20.9万吨的过剩。（SMM） 智利政府公布的数据显示，智利3月铜产量铜产量为477,049吨，同期增长9.1%。赞比亚第一季度铜产量同比增长30%，达到22.4万吨左右，去年同期约为17.3万吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 铝：上行动力不足氧化铝：低位整理 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtjt.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，5月6日新疆某电解铝厂常规招标采购现货氧化铝保持，本周招标总量1 万吨，本期中标到厂价格在3160-3190元/吨之间，可验证到3176元/吨中标2000吨，3190元/吨中标3000吨，3160元/吨中标1000吨左右，以上供货渠道部分晋鲁豫货源，少量为新疆仓库货源。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，山西大型氧化铝厂近期因国产矿石供应不足和收矿品位下降较大，加之进口矿掺配后物料平衡持续受到影响，今日生产通知停产一条生产线，预计影响产能100万吨左右。预计该企业日实产产量自前期7500吨/天最大值降至后期5000-5500吨/天之间，影响周期至少20天以上。 【趋势强度】 铝趋势强度：-1；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 锌：震荡运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 周三上午九时，央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250507 铅：短期承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 周三上午九时，央行、证监会等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡 不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。印尼能矿部官员表示，印尼总统于4月11日正式签署镍产品特许权使用费新政，政府令分别为PP No.18（2025）和PP No.19（2025），并 表示该政策将于4月26日正式实施。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月7日 锡：假期间价格走弱 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wang