商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：短期偏弱，下方有支撑2豆油：单边有回调风险，品种间偏强2豆粕：假期美豆涨跌互现，连粕或偏弱运行5豆一：震荡5玉米：震荡偏强7白糖：区间整理8棉花：仍缺乏上涨驱动9鸡蛋：震荡调整11生猪：假期缩量，关注节后出栏节奏12花生：关注油厂收购13 2025年5月6日 棕榈油：短期偏弱，下方有支撑 豆油：单边有回调风险，品种间偏强 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 MPOB月报前瞻：路透调查显示，预计马来西亚2025年4月棕榈油库存为179万吨，环比3月份增长14.8%；产量预计为162万吨，比3月份增长16.9%；出口量预计为110万吨，比3月份增长9.7%。 MPOA：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-30日棕榈油产量预估增加24.62%，其中马来半岛增加28.06%，沙巴增加24.07%，沙捞越增加11.37%，马来东部增加20.76%。 SPPOMA：2025年4月1-30日马来西亚棕榈油单产增加14.5%，出油率增加0.48%，产量增加17.03%。 SPPOMA：2025年5月1-5日马来西亚棕榈油单产增加61.58%，出油率增加0.59%，产量增加60.17%。 ITS：马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为1120747吨，较上月同期出口的1066477吨增加5.1%。 AmSpec：马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为1087133吨，较上月同期出口的1049254吨增加3.6%。 SGS：预计马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为825309吨，较上月同期出口的827183吨减少0.23%。 GAPKI：印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼2月出口280万吨棕榈油（含精炼产品），高于一年前的217万吨。2月毛棕榈油产量为379万吨，低于1月的383万吨。2月底棕榈油库存较上月下降23.5%，至225万吨。10.据外媒报道，印尼能源部官员Edi Wibowo周一表示，截至4月24日，印尼今年生物柴油消费量为444万升。在1月至3月期间，生物柴油消费量为320万升。印尼今年生物柴油的棕榈油强制掺混比例为40%，高于去年的35%。 据外电消息，多位贸易商称，印度4月棕榈油进口量环比下降24%，为连续第五个月下降，仍低于正常水平，主要是棕榈油价格较其竞争对手豆油的价格升水。据贸易商估计，印度4月份棕榈油进口量环比下降24%，至322,000吨。印度溶剂萃取商协会公布的数据显示，2023/24年度(截至2024年10月)，印度每月平均进口超过750,000吨棕榈油，该协会将于5月中旬公布其4月份的进口数据。过去几个月，印度贸易商一直选择价格相对较低的豆油，4月份进口量再次增加，环比增长2%，至363,000吨。与此同时，印度葵花籽油进口量下降近6%，至180,000吨，为七个月来的最低水平。棕榈油和葵花籽油进口量减少使印度4月份食用油进口总量降至865,000吨，环比下降11%。 USDA干旱监测报告：截至4月29日当周，约15%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为21%，较上周缩小6%，去年同期为16%。 USDA作物生长报告：截至2025年5月4日当周，美国大豆种植率为30%，低于预期，此前市场预期为31%，此前一周为18%，去年同期为24%，五年均值为23%。截至当周，美国大豆出苗率为7%，上年同期为8%，五年均值为5%。 USDA月度压榨报告：美国农业部(USDA)发布的月度油籽压榨报告显示，美国3月大豆压榨量为620万短吨(2.066亿蒲式耳)。 EIA：美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，2025年2月美国用于生产生物燃料的豆油消费量下滑至5.76亿磅。2025年1月份，用于生物柴油生产的豆油消费量为6.54亿磅。 StoneX：巴西2024/25年度大豆产量预计为1.684亿吨，前一次预估为1.675亿吨。 CONAB：截至5月3日，2024/25年度巴西大豆收割率为97.7%，上周为94.8%，去年同期为94.3%，五年均值为96.3%。 阿根廷农牧渔业国秘处发布的周度报告显示，截至4月30日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为25%，落后于去年同期的34%，前一周收割率为13%。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至4月23日当周，阿根廷农户销售71.38万吨24/25年度大豆，使累计销量达到1174.15万吨。当周，本土油厂采购62.91万吨，出口行业采购8.47万吨。此外， 阿根廷农户销售4.77万吨23/24年度大豆，使累计销量达到3992.66万吨。当周，本土油厂采购3.23万吨，出口行业采购1.54万吨。当周所有年度大豆销售合计为76.15万吨，使累计销量达到5166.81万吨。截至4月23日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为147.1万吨，23/24年度大豆累计出口销售登记数量为468.4万吨。 据外电消息，由于持续不断地降雨使南非大豆主要产区的收割停滞不前，该国2024/25年度大豆产量面临严重的风险。农户正在经历普遍的推迟，由于潮湿天气条件没有任何缓解的迹象，农户无法持续收获。收割已经成为一件时断时续的事情，生产商抓住短暂干燥窗口，当降雨回归时撤退。这些频繁的中断不仅影响了日程，也破坏了作物品质。大豆需要13%或更低水分含量，才能安全储存和加工。然而，目前的农田条件几乎不可能自然的达到这些水平。 加拿大谷物委员会(Canadian Grain Commission)发布的数据显示，截至4月27日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加21.6%至17.08万吨，之前一周为14.05万吨。自2024年8月1日至2025年4月27日，加拿大油菜籽出口量为769.38万吨，较上一年度同期的454.57万吨增加69.3%。截至4月27日，加拿大油菜籽商业库存为124.19万吨。 据外电消息，一分析机构表示，根据对当前市场动态、土壤湿度条件和长期天气预报的评估，预计2025/26年度澳大利亚油菜籽产量为620万吨，预估区间为570-630万吨。该机构对油菜籽播种面积的最初预估为350万公顷，略高于上一季，这是由于强劲的欧洲进口需求和有利的价格水平/利润。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年05月06日 豆粕：假期美豆涨跌互现，连粕或偏弱运行 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 CBOT大豆周报（2025年4月28日至5月2日）。北京德润林2025年5月5日消息：截至2025年 5月2日当周，芝加哥期货交易所(CBOT）大豆期货微跌，反映出美国大豆播种进展顺利以及南美大豆供应庞大的压力。与此同时，美国大豆压榨需求强劲，中国继续买入美国大豆，加上市场期待中美可能展开贸易谈判，有助于大豆价格从低点回升。（汇易网） 5月5日CBOT大豆日评：大豆下跌，交易商等待中美贸易谈判。北京德润林2025年5月6日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为来自巴西的竞争日益激烈，交易商等待中美贸易谈判最新消息。中国商务部周五表示，中国正在评估华盛顿提出的就美国关税进行谈判的提议，但市场对此反应谨慎。巴西作为全球最大的大豆出口国，持续对美豆出口形成竞争压力。当前美国陈豆在国际市场缺乏价格竞争力，导致出口订单稀少，不过欧盟近来采购一些美国大豆，给盘面提供支持。美国农业部盘后发布的作物进展报告显示，截至5月4日，美国大豆播种工作完成30%，上周18%，上年同期24%，五年平均进度23%。（汇易网） 欧盟正考虑增加进口美国大豆，以缩小对美贸易顺差。北京德润林2025年5月6日消息：随着欧盟与美国之间的贸易紧张局势持续升级，双方围绕钢铝关税和农产品贸易展开多轮博弈。为缓解矛盾，欧盟正考虑通过增加对美商品采购，尤其是大豆和液化天然气，以缩小约500亿欧元的贸易逆差。欧盟首席谈判代表、贸易委员马罗什·谢夫乔维奇表示，欧盟有意在未来达成一项“平衡且公平”的协议，并已在与美国多轮面对面及电话磋商中取得一定进展。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月6日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国农业部作物进展报告显示，截至4月27日，美国玉米播种进度已达24%，高于五年均值22%，显示整体进度仍属正常。尽管本周中西部部分地区的降雨可能导致播种受阻，但是天气转晴后种植进度将会迅速跟上。气象机构Vaisala的预测，未来一周中西部大部分地区将迎来更干燥的天气，利于开展田间作业。 【趋势强度】 玉米趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250506 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西压榨进度同比略微加快；USDA预计25/26榨季巴西和印度产量均增长2%；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西3月出口185万吨，同比减少30.7%。中国1-3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），全国累计销售食糖600万吨（+126万吨），累计销糖率55.8%。中国海关数据显示，中国1-3月份进口食糖15万吨（-105万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至4月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加2.99个百分点，累计产糖73万吨（+1万吨），累计MIX同比增加0.69个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月15日，24/25榨季印度产糖2543万吨（-574万吨）。OCSB数据显示，截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨（+131万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年5月6日 棉花：仍缺乏上涨驱动 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货基差暂稳。2024/25南疆机采3129/29~30B杂3.5内较多销售基差在CF09+750上下，部分高报至CF09+850以上，疆内自提；2024/25北疆机采4129/29~30B杂3.5内较多销售基差在CF09+1000及以上，少量低价在CF09+950~1000，疆内自提。2024/25北疆兵团机采4129/29B杂3.5内部分成交基差在CF09+1250~1300，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投不佳，纺企商谈走货为主。棉纱价格稳中偏弱，市场信心不足，纺企开机继续下降。 美棉概况：长假期间ICE棉花上涨超过3%，主要