华夏航空2024年报及2025年一季报显示公司实现扭亏为盈，2025年一季度归母净利润同比增长232%。报告核心观点如下：
财务数据：
- 2025年一季度：营收17.7亿（同比+9.8%），归母净利0.8亿（同比+232%），汇兑收益0.06亿，其他收益3.6亿（同比+47.8%）。
- 2024年全年：营收67亿（同比+30%），归母净利2.7亿（扭亏为盈），扣非后盈利1.1亿，汇兑损失0.6亿，其他收益12.9亿（同比+145%）。
- 2024年四季度：营收15.4亿（同比+18.6%），归母净亏损0.4亿（同比减亏2.3亿），扣非归母净亏损1.8亿。
经营数据：
- 2025年一季度：ASK同比+23.7%，RPK同比+28.1%，客座率79.8%（同比+2.7pct）。
- 2024年全年：ASK同比+33.2%，RPK同比+40.7%，客座率79.6%（同比+4.2pct）。
- 2024年四季度：ASK同比+26.5%，RPK同比+33.9%，客座率78.9%（同比+4.3pct）。
收益水平：
- 2025年一季度：客公里收益0.50元（同比-14.3%），座公里收益0.40元（同比-11.3%）。
- 2024年全年：客公里收益0.53元（同比-4.6%），座公里收益0.42元（同比+0.7%）。
- 2024年四季度：客公里收益0.46元（同比-8.2%），座公里收益0.36元（同比-2.8%）。
成本费用：
- 2025年一季度：营业成本17.6亿（同比+13.3%），座公里成本0.40元（同比-8.4%）。
- 2024年全年：营业成本65.8亿（同比+19.3%），座公里成本0.43元（同比-10.4%）。
- 2024年四季度：营业成本17.3亿（同比+12.7%），座公里成本0.42元（同比-10.9%）。
- 费用方面，2025年一季度三费合计（扣汇）2.8亿（同比+3.9%），2024年扣汇三费合计11.3亿（同比+5.7%）。
投资建议：
- 预计2025-2026年盈利预测分别为7.2亿、12.1亿，新增2027年盈利预测14.3亿。
- 对应EPS分别为0.56元、0.94元、1.12元，PE分别为13倍、8倍、7倍。
- 目标价10.1元，预期较当前空间34%，维持“强推”评级。
风险提示：经济大幅下滑、人民币大幅贬值、油价大幅上涨。
