行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2024年报及2025年一季报点评24年实现归母利润8.6亿元，同比增长15%，25Q1亏损0.7亿，与京东物流协同整合持续推进

2025-05-03 华创证券福肺尖

业绩表现：2024年德邦股份实现营业收入403.6亿元，同比增长11%；毛利31亿元，同比-1%；期间费用率5.5%，同比下降1.1个百分点；归母净利8.6亿元，同比增长15%。25Q1实现营业收入104.1亿元，同比增长12%；毛利4.2亿元，同比-30%；归母净利-0.7亿元。
业务结构：快运业务为核心，2024年收入365亿元，占比90%，同比+13%；快递业务收入21.9亿元，占比5.4%，同比-19.6%。
成本端：2024年营业成本373亿元，其中人工成本150亿元，运输成本177亿元，同比+33.5%。25Q1运输成本51.28亿元，同比增长34.13%。公司通过提升履约服务质量、增加运输资源投入、推进路由优化等措施控制成本增长。
投资建议：调整公司25-26年盈利预测分别为9.1、10.5亿元，对应EPS分别为0.90、1.03元，目标价15.4元，维持“推荐”评级。考虑公司与京东物流有望持续协同整合带来潜力。
风险提示：经济增速低于预期、行业竞争格局恶化、与京东物协同不及预期。

2024年报及2025年一季报点评24年实现归母利润8.6亿元，同比增长15%，25Q1亏损0.7亿，与京东物流协同整合持续推进

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