光期能化：甲醇策略月报

2025-04-27 钟美燕,杜冰沁,邸艺琳,彭海波光大期货 LLLL

供应：4月国内甲醇产量维持高位，达到近5年最高水平；伊朗装置满负荷运行，国外供应快速回升，预计5月进口量将回升至90-100万吨附近。
需求：MTO利润同比增加，企业检修延期，需求支撑偏强，预计5月MTO开工率维持在80%附近；传统下游利润普遍受到压制，开工没有大幅提高的驱动，预计将维持窄幅波动。
库存：内地库存水平持续下降至近5年低点水平；东部地区MTO装置检修延期，在进口同比缩量的背景下，港口库存快速下降；预计5月总库存维持在低位。
价差：基差偏强，维持在相对高位；国内地域价差和运费变化不大；内外价差持续走弱。
仓单：较上月有明显下降。
结论：5月供应有增加预期，需求保持稳定，库存将不再下降，现货价格支撑有所松动，预计基差将走弱；甲醇5月到港恢复，库存将维持低位震荡。